食品饮料行业2026三季度业绩前瞻：板块趋弱分化明显，头部企业保持韧性

本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 食品饮料 2026 年 10 月 14 日 板块趋弱分化明显 头部企业保持韧性 看好 ——食品饮料 2026 三季度业绩前瞻 相关研究 《双节白酒表现分化 妙可蓝多 Q3 延续高增——食品饮料行业周报 20260928-20261009》 2026/10/11 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 张志昊 A0230126070001 zhangzh@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 我们对重点跟踪的 35 家食品饮料 A 股上市公司 2026 年三季度净利润的预测如下： 增速超过 20% 的公司有 4 家：洽洽食品（100%）、万辰集团（50%）、妙可蓝多（41%）、中炬高新（25%）。增速在 0%~20% 的公司有 17 家：今世缘（15%）、燕京啤酒（15%）、百润股份（15%）、新乳业（15%）、东鹏饮料（13%）、天味食品（10%）、安琪酵母（10%）、会稽山（10%）、安井食品（7%）、盐津铺子（7%）、迎驾贡酒（6%）、三元股份（5%）、贵州茅台（4%）、伊利股份（3%）、海天味业（2%）、千禾味业（0%）、三全食品（0%）。业绩下滑的公司有12 家：金徽酒（-5%）、涪陵榨菜（-5%）、青岛啤酒（-7%）、重庆啤酒（-10%）、古越龙山（-10%）、晨光生物（-10%）、双汇发展（-15%）、山西汾酒（-20%）、立高食品（-20%）、桃李面包（-20%）、劲仔食品（-25%）、泸州老窖（-50%）。实现扭亏的公司有 2 家：洋河股份、酒鬼酒。 投资分析意见： 维持板块观点，我们认为从行业自身所处的周期位置来看，低位信号已经较为明确，2027 年行业有望重回上行周期，但是上行的幅度和速度仍然取决于宏观经济环境。白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒。大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品 CPI 有望逐季改善。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会。大众品重点推荐：伊利股份、安井食品、海天味业、新乳业、优然牧业、现代牧业、盐津铺子，关注妙可蓝多、鸣鸣很忙、东鹏饮料。 ⚫ 核心假设风险：食品安全问题；经济下行影响白酒及大众品需求。 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。2 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 1． 食品饮料公司业绩前瞻 表 1：申万食品饮料 2026 年三季报前瞻 证券代码 股票名称 26Q3E 收入（亿） 26Q3E 收入 yoy 26Q3E 利润（亿） 26Q3E 利润 yoy 26Q1-Q3E 收入（亿） 26Q1-Q3E 收入 yoy 26Q1-Q3E 利润（亿） 26Q1-Q3E 利润 yoy 600519.SH 贵州茅台 414.0 4% 199.9 4% 1336.8 2.1% 645.1 -0.2% 000568.SZ 泸州老窖 43.4 -35% 15.5 -50% 148.1 -36.0% 58.9 -45.3% 600809.SH 山西汾酒 78.9 -12% 23.2 -20% 289.3 -12.1% 87.6 -23.2% 002304.SZ 洋河股份 26.4 -20% 1.0 扭亏 131.8 -27.2% 27.0 -32.0% 603369.SH 今世缘 22.2 15% 3.7 15% 86.6 -2.5% 24.5 -3.9% 603198.SH 迎驾贡酒 14.2 5% 4.0 6% 48.4 7.2% 15.7 3.6% 603919.SH 金徽酒 5.3 -3% 0.2 -5% 23.5 1.7% 2.4 -26.4% 000799.SZ 酒鬼酒 1.7 -15% 0.0 扭亏 7.0 -8.0% 0.1 扭亏为盈 600132.SH 重庆啤酒 39.2 -7% 3.4 -10% 125.0 -4.3% 11.3 -8.6% 600600.SH 青岛啤酒 84.3 -5% 12.7 -7% 280.9 -4.4% 51.9 -1.5% 000729.SZ 燕京啤酒 50.2 3% 7.7 15% 140.5 4.6% 21.7 22.4% 601579.SH 会稽山 4.1 5% 0.2 10% 12.7 5% 1.5 32% 600059.SH 古越龙山 2.6 -10% 0.4 -10% 10.5 -11% 1.3 -2% 605499.SH 东鹏饮料 67.8 11% 15.7 13% 192.2 14.1% 44.3 17.9% 002568.SZ 百润股份 8.7 12% 1.8 15% 25.3 11.6% 6.6 20.7% 600887.SH 伊利股份 292.0 2% 33.2 3% 936.9 3.5% 90.8 -12.9% 002946.SZ 新乳业 30.5 5% 2.6 15% 88.7 5.1% 7.3 16.4% 600429.SH 三元股份 16.2 5% 0.6 5% 50.9 4% 2.4 2% 600882.SH 妙可蓝多 15.6 12% 0.6 41% 48.6 22.8% 2.1 20.4% 000895.SZ 双汇发展 161.5 0% 13.9 -15% 443.3 -0.7% 37.0 -6.6% 603288.SH 海天味业 65.9 3% 14.4 2% 227.4 5.1% 56.3 5.7% 600872.SH 中炬高新 12.1 18% 1.5 25% 37.5 18.8% 5.7 49.5% 603027.SH 千禾味业 7.0 5% 0.9 0% 21.0 5.9% 2.9 10.6% 603317.SH 天味食品 12.2 20% 2.2 10% 32.5 34.9%