海外宏观周报：美联储年内仍将加息，美债收益率维持高位

··关注东方金诚公众号获取 更多 研究 报告作者时间东方金诚 研究发展部分析师 徐嘉琦执行总监 于丽峰执行总监 冯琳2026 年 10 月 11 日美联储年内仍将加息，美债收益率维持高位——海外宏观周报（2026.10.5-2026.10.11）核心观点全球：上周美联储会议纪要确认年内仍将加息但节奏未定，美国财政可持续性担忧仍存，加之欧洲通胀压力未见缓解，全球债市高位震荡。上周股市分化明显，美股三大指数收涨（标普+1.2%、纳指+0.6%、道指+0.9%），日经涨 1.1%，但韩国综指大跌 5.4%，A 股和欧股承压。上周美元指数升破 102 至 102.23，黄金价格微跌至 4186美元/盎司。美国：上周美联储会议纪要显示多数与会者认为年底前进一步加息可能是合适的，但强调对每次会议持开放态度。市场对 10 月加息概率定价已降至不足 20%，12 月加息成为更大概率情景。经济数据方面，上周公布的 10 月密歇根消费者信心指数初值降至五个月低点，反映当前经济状况的分项指标骤降至 44.7，创历史新低。10 年期美债收益率当周微降 4bp 至 5.24%，但年初至今已累计上行 105bp。欧洲：欧元区 9 月 HICP 同比增速 3.8%超预期，通胀压力未见缓解。通胀持续上行主要受能源价格和地缘冲突推动，欧央行后续政策路径面临更大不确定性。上周，英国、德国 10 年期国债收益率分别上行 8.5bp 和 4bp 至5.44%和 3.47%，法国基本持平于 4.86%。全球资金流向：上周全球股票基金净流入 86.22 亿美元，债券基金净流入 6.52 亿美元，较前周边际减少。上周股票基金净流入规模居前的国家为美国、中国、加拿大，债券基金净流入规模居前的国家为美国、加拿大、日本。··关注东方金诚公众号获取 更多 研究 报告作者时间东方金诚 研究发展部分析师 徐嘉琦执行总监 于丽峰执行总监 冯琳2026 年 10 月 11 日美联储年内仍将加息，美债收益率维持高位——海外宏观周报（2026.10.5-2026.10.11）名称2026/10/9一周涨跌幅年初至今涨跌幅股市上证指数3814-0.74%-3.91%深证成指12642-1.91%-6.53%标普 50078121.15%14.11%道琼斯工业指数516550.93%7.47%纳斯达克指数273660.64%17.74%英国富时 100105520.86%6.25%德国 DAX25087-0.57%2.44%法国 CAC407803-1.19%-4.25%日经 225690311.06%37.13%韩国综合指数6626-5.39%57.23%恒生指数242111.00%-5.54%澳洲标普 20087170.40%0.03%债市10 年期中国国债收益率1.69--15.63bp10 年期美国国债收益率5.24-4.00bp105.00bp10 年期英国国债收益率5.448.51bp81.26bp10 年期德国国债收益率3.474.00bp60.00bp10 年期法国国债收益率4.86-0.10bp125.90bp10 年期日本国债收益率3.09-0.80bp97.80bp外汇美元指数102.230.29%3.83%美元兑人民币6.73-0.03%-4.13%美元兑日元158.300.28%0.92%欧元兑美元1.12-0.44%-4.41%英镑兑美元1.32-0.04%-1.68%商品现货价(伦敦市场):黄金:美元4186-0.09%-3.83%现货价(伦敦市场):白银:美元60-1.37%-18.88%现货价:WTI 原油920.60%59.91%LME 铜145502.04%15.74%海外宏观周报··www.dfratings.com1一、政策动向1.货币政策美联储会议纪要：全体 19 名决策者支持 9 月加息但理由不一，多数预计年内还将加息。10 月 7 日，美联储公布 9 月 15 日至 16 日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。纪要显示，多数与会者认为，在今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。但与会者同时强调，他们对待每一次会议都持开放态度，未来会议的政策决定将取决于届时获得的最新信息。有“新美联储通讯社”之称的记者 Nick Timiraos 强调美联储会议纪要内容：“关于当前会议之后的货币政策展望，多数与会者认为，在今年年底前再次上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。”随着会后就业数据弱于预期，以及多名官员释放“无需急于加息”的信号，市场目前预计美联储更可能在 10 月会议按兵不动，并于 12 月再次加息。据 CMEFedWatch 工具，投资者目前对美联储 10 月 27 日至 28 日会议加息 25 个基点的概率定价不足20%，较 9 月决议发布后数日的约 70%大幅下降。10 月 14 日公布的美国消费者价格指数（CPI）可能成为影响这一预期的重要数据。美联储理事沃勒：加息无需连续进行，点阵图反映 2027 年初加息后再降息。据彭博报道，10 月 8 日，美联储理事沃勒在伊斯坦布尔出席土耳其央行组织的活动时表示，如果经济数据继续符合预期，他预计还需要进一步加息，但这些加息不必安排在连续会议上，而应在合理时间内完成。沃勒同时表示，2027 年点阵图可能反映出年初加息、随后降息的路径。他指出，9 月公布的预测显示，美联储官员中位数预计今年还需加息一次，但解读 2027 年点阵图时需要注意，部分官员的预测可能包含年初加息、年内随后降息的情况。市场目前已下调对美联储本月会议再次加息的押注，并更多押注 12 月加息。美联储上月一致投票加息 25 个基点，这是 2023 年 7 月以来首次加息。2.财政政策美国预算赤字飙升至近 2 万亿美元，占 GDP 比例将超 6%。美国国会预算办公室（CBO）数据显示，截至 9 月 30 日的 2026 财年，美国联邦预算赤字升至 1.993 万亿美元，同比增长12%，为 2021 年以来最高水平；联邦支出达 7.4 万亿美元，增长 6%；财政收入为 5.4 万亿美海外宏观周报··www.dfratings.com2元，仅增长 3%。据《华尔街日报》最新报道，美国赤字占 GDP 的比例预计将超过 6%，高于2025 财年的 5.8%。赤字扩大的最主要驱动力，来自债务利息成本的急剧攀升。据 CBO 数据，2026 财年美国净利息支出超过 1.1 万亿美元，同比增加 115 亿美元，增幅 11%。美国利息支出已超过国防开支和医疗保险支出，占全部税收收入的比例超过五分之一。值得注意的是，近期美国国债收益率大幅上行，其对预算的冲击尚未完全显现。由于利率变化只影响新发行债务，旧债到期再融资需要时间，这意味着未来几年利息压力还将持续加大。二、经济数据1.美国美国 10 月消费者信心指数初值降至五个月低点，经济现况指标创历史新低。10 月 9 日，密歇根大学发布的初步数据显示，美国 10 月消费者信心指数降至 46.3，为 5 月以来最低，低于经济学家调查预期中值 47.6。反映当前经济状况的分项指标从 9 月的 50.9 骤降至 44.7，创有记录以来最低值。预期分项指标从