2026年三季报点评：海外&AIDC订单持续高增，业绩符合市场预期

证券研究报告·公司点评报告·电网设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金盘科技（688676） 2026 年三季报点评：海外&AIDC 订单持续高增，业绩符合市场预期 2026 年 10 月 14 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 司鑫尧 执业证书：S0600524120002 sixy@dwzq.com.cn 研究助理 陈俞成 执业证书：S0600126080010 chenych@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 59.69 一年最低/最高价 56.30/111.11 市净率(倍) 5.22 流通A股市值(百万元) 27,444.71 总市值(百万元) 27,444.71 基础数据 每股净资产(元,LF) 11.44 资产负债率(%,LF) 59.38 总股本(百万股) 459.79 流通 A 股(百万股) 459.79 相关研究 《金盘科技(688676)：2026 年中报点评：海外订单加速兑现，高压油变放量未来可期》 2026-08-21 《金盘科技(688676)：电通四海，算启新局》 2026-08-11 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 6,901 7,295 8,602 10,176 12,524 同比（%） 3.50 5.71 17.92 18.29 23.08 归母净利润（百万元） 574.42 659.54 887.69 1,255.27 1,709.24 同比（%） 13.82 14.82 34.59 41.41 36.17 EPS-最新摊薄（元/股） 1.25 1.43 1.93 2.73 3.72 P/E（现价&最新摊薄） 47.78 41.61 30.92 21.86 16.06 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司 26Q1-Q3 实现营收 61.04 亿元，同比+17.5%，归母净利润 5.44亿元，同比+12.0%，扣非归母净利润 5.19 亿元，同比+13.8%；毛利率 27.2%，同比+1.1pct，归母净利率 8.9%，同比-0.4pct。其中 26Q3 实现营收 25.49 亿元，同环比+24.9%/+25.4%，归母净利润 2.41 亿元，同环比+9.4%/+26.9%，扣非归母净利润 2.32 亿元，同环比+10.7%/+24.5%；毛利率 26.9%，同环比+0.5/-1.8pct，归母净利率 9.5%，同环比-1.3/+0.1pct。26Q3 汇兑损失、股份支付费用、可转债利息费用达 0.57 亿元，若加回归母净利润同增约 33%，业绩符合市场预期。 ◼ 海外订单延续高增、数据中心加速兑现。26Q1-Q3 新签订单 111.2 亿元，同比+82.3%，其中 Q3 新签 36.2 亿元，同比+116.5%。1）分区域：前三季度海外/国内收入 25.1/35.9 亿元，海外同比+58.1%、国内基本持平；Q3 海外/国内收入 10.3/15.2 亿元，同比+45.4%/+14.0%。前三季度海外/国内新签订单 61.5/49.7 亿元，同比+296.5%/+9.2%；Q3 分别为 19.6/16.7 亿元，同比+366.1%/+32.9%，海外接单维持高位。2）分业务：前三季度数据中心收入24.0 亿元，同比+146.2%，新签订单 56.8 亿元，同比+472.0%；Q3 数据中心收入 11.3 亿元，同比+179.4%，占 Q3 营收 44.5%，新签订单 18.1 亿元，同比+1609.3%，占 Q3 新签订单 49.9%。截至 Q3 末，公司在手订单 113.0亿元，同比+62.7%，其中海外/AIDC 在手订单 69.8/55.7 亿元，占比61.8%/49.2%，为后续增长提供支撑。 ◼ 研发及财务费用有所增加、订单备货占用经营现金流。26Q1-Q3/Q3 期间费用 10.00/3.69 亿元，同比+32.5%/+36.1%，期间费用率 16.4%/14.5%，同比+1.9/+1.2pct；Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为 3.5%/4.4%/4.5%/2.0%，同比-0.8/+0.1/+0.7/+1.2pct，研发投入较大，汇兑损失导致财务费用持续增长。26Q3 经营活动现金净额 1.15 亿元，同比增加 1.71 亿元。26Q3 末应收账款/存货/合同负债 30.30/37.77/9.66 亿元，同比+17.8%/+43.7%/+58.7%。 ◼ 盈利预测与投资评级： 我们维持公司 26-28 年归母净利润预测 8.9/12.6/17.1亿元，同比+35%/+41%/+36%，对应现价 PE 分别为 31/22/16 倍，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：海外订单交付不及预期，AIDC 建设不及预期，原材料价格上涨。 -6%3%12%21%30%39%48%57%66%75%2025-10-142026-2-122026-6-132026-10-12金盘科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 金盘科技三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 9,515 11,837 14,428 17,718 营业总收入 7,295 8,602 10,176 12,524 货币资金及交易性金融资产 2,839 3,795 4,651 6,063 营业成本(含金融类) 5,409 6,363 7,386 8,944 经营性应收款项 3,316 3,821 4,787 5,753 税金及附加 42 43 51 63 存货 2,590 3,450 3,977 4,797 销售费用 322 361 407 476 合同资产 452 406 640 718 管理费用 380 439 509 614 其他流动资产 319 364 373 387 研发费用 356 404 468 564 非流动资产 2,876 3,131 3,360 3,392 财务费用 59 28 14 23 长期股权投资 54 54 54 54 加:其他收益 96 77 51 48 固定资产及使用权资产 1,845 2,140 2,419 2,581 投资净收益 10 11 14 16 在建工程 279 282 275 190 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 259 217 173 128 减值损失 (112) (93) (50) (60) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 (1) 1 1 1 长期待摊费用 0 0 0 0