传媒行业互联网传媒AI双周专题(十)：Meta Muse日活增速放缓，个人Agent产品相继跟进

01 / 18 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 跟踪分析 | 传媒 | 2026/10/13 [Table_Title] 互联网传媒 AI 双周专题（十） Meta Muse 日活增速放缓，个人 Agent 产品相继跟进 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] Meta Muse 首个获客高峰已过。Meta 自 9 月 16 日起加大 Muse 在公司旗下应用自有广告位的曝光；9 月 14 日至 27 日期间，Muse 最高占到自有广告位单日曝光的 50%，超过 95%的 Muse 用户同时使用 Facebook。据 TickerTrends 数据，Meta Muse 下载量在 9 月 16 日当日环比增长 73%，9 月24 日达到峰值（21.5 万），10 月 6 日已较峰值回落 21%。同期 DAU 持续上行，增速放缓。据TickerTrends 数据，DAU 日均净增从 9 月 15 日-22 日单周的 19.8 万，降至 9 月 23 日-29 日的 8.7万、9 月 30 日-10 月 6 日的 7.4 万；截至 10 月 6 日，DAU 创新高至 273 万。我们认为，较高的免费算力补贴叠加 Meta 既有流量优势，有望降低用户尝试门槛，推动短期用户规模与活跃度增长。但长期看，Muse 仍面临此前个人助手产品在隐性需求理解、执行可靠性及商业化上的共同瓶颈：低频生活服务难以支撑持续订阅，交易抽佣则依赖平台开放与逐家商谈，服务覆盖和用户体验均受到约束。免费使用积累的真实任务反馈有望支持 Harness 与服务生态迭代，但能否进一步形成用户粘性和广告之外的新收入来源，仍需较长时间验证。后续重点关注用户留存与付费转化、任务完成率及人工接管频次、平台与商家合作范围，以及单项成功任务的服务成本变化。 个人 Agent 产品相继跟进，按服务对象可分为生活、个人工作和企业三类。（1）生活类与 Muse 重合度较高：Manus 于 9 月 28 日发布独立应用 Cue，给每个 Agent 配独立的邮箱、电话号码、钱包和电脑，可在预算内替用户付款、代接来电，多个 Agent 还能在群聊里分工，目前为邀请制。（2）个人工作类以 OpenAI 9 月 29 日发布的 Dots 为代表，Agent 常驻 ChatGPT、拥有独立云端电脑，可连接 4000 多个应用，围绕一个项目持续推进，并能带着上下文转到 Slack、Teams 继续工作，先向 Pro 及 Business Premium 用户开放；Perplexity 同日为 Computer 上线 Automations，让任务按定时或 Gmail 来信、GitHub 更新等事件自动运行。（3）企业类即微软 9 月 25 日公布的 Copilot Autopilot 和谷歌 10 月 8 日发布的 Gemini agent：前者在企业环境中有独立身份、记忆和电脑，可跨天执行周期性工作；后者可在 Workspace、Microsoft 365 和 Slack 中执行多步任务，“同事模式”下有自己的 Gmail 和日历。 投资建议：我们持续看好 AI 发展带来的产业需求加速，建议围绕自研模型+算力+云生态的垂直整合进行标的选择，关注阿里巴巴、腾讯控股；多模态应用场景建议关注快手、美图公司。IP+AI 视频建议关注华策影视、阅文集团、中文在线、上海电影、掌阅科技等；AI 营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标等；AI 陪伴社交关注恺英网络，AI 游戏关注心动公司；AI 内容确权关注阜博集团；AI 医疗关注京东健康、阿里健康。 风险提示：模型迭代效果不及预期；商业化应用落地不及预期；版权、伦理、内容质量的风险。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No. BNV294 kuangshi@gf.com.cn 廖志国 SAC 执证号：S0260525060001 liaozhiguo@gf.com.cn 朱壹 SAC 执证号：S0260526080002 zhuyi@gf.com.cn 请注意，廖志国,朱壹并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 互联网传媒行业:Claude Haiku 5.5 发布，Google 推出 Gemini agent 2026-10-11 互联网传媒行业:OpenAI 发布 GPT-6 Sol/Luna，阿里云栖大会召开 2026-09-27 互联网传媒行业:字节 AI 布局梳理：模型—场景—分发闭环 2026-09-27 -30%-19%-8%2%13%24%10/2512/2503/2605/2607/2610/26传媒沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 18 [Table_PageText1] 跟踪分析 | 传媒 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算，哔哩哔哩、网易、腾讯音乐、阿里巴巴、京东集团、微博、百度集团的 EPS 单位为美元/ADS，哔哩哔哩-W、网易-S、腾讯音乐-SW、阿里巴巴-W、京东集团-SW、微博-SW、百度集团-SW 的 EPS 单位为港元/股。 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 横店影视 603103.SH CNY 16.50 2025/10/24 买入 18.18 0.52 0.63 31.58 26.06 10.70 9.00 20.5 19.9 芒果超媒 300413.SZ CNY 19.32 2026/8/23 买入 22.77 0.46 0.70 39.30 25.83 3.90 3.30 3.5 5.0 儒意电影 002739.SZ CNY 8.63 2025/10/31 买入 14.20 0.47 0.60 18.34 14.37 6.10 5.20 11.5 12.7 新媒股份 300770.SZ CNY 35.12 2026/8/31 买入 43.63 2.91 2.97 11.87 11.63 7.90 7.60 18.4 18.6 世纪华通 002602.SZ CNY 14.62 2026/8/30 买入 19.64 1.23 1.49 11.94 9.86 7.20 5.70 24.2 26.3 巨人网络 002558.SZ CNY 24.33 2026/8/30 买入 37.87 2.37 2.70 10