家用电器行业41W2026周报：一文读懂Expedia

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 一文读懂 Expedia——41W2026 周报 家用电器 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.10.13 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 孙谦 SAC 证书编号：S0160525060001 sunqian@ctsec.com 分析师 于雪娇 SAC 证书编号：S0160525080005 yuxj@ctsec.com 分析师 邢瀚文 SAC 证书编号：S0160525050001 xinghw@ctsec.com 分析师 戚志圣 SAC 证书编号：S0160525110003 qizs@ctsec.com 分析师 赵嘉宁 SAC 证书编号：S0160525120004 zhaojn@ctsec.com 联系人 刘航睿 liuhr@ctsec.com 相关报告 1. 《关注价格波动与出口——3Q2026 家电板块业绩前瞻》 2026-10-02 2. 《一文读懂 Live Nation——38W2026 周报》 2026-09-24 3. 《大尺寸与高阶 MiniLED 推动高端化，国产电视深化北美渠道布局》 2026-09-19 核心观点 ❖ 周度研究聚焦：一文读懂 Expedia ❖ 公司简介：全球主要在线旅游平台，形成 B2C、B2B 及 trivago 三大业务布局。 Expedia Group 总部位于美国西雅图，业务覆盖住宿、机票、度假租赁、租车、邮轮、保险及旅游活动等，其中 Expedia、Hotels.com 和 Vrbo 为三大核心消费品牌。2Q26 公司实现收入 43.15 亿美元，同比增长 14%，订单总额达 339.28 亿美元，同比增长 12%，调整后 EBITDA 为 11.19 亿美元，同比增长 23%；其中 B2C/B2B/trivago 收入分别同比增长 8%/23%/48%，B2B 业务延续较快增长。 ❖ 公司所属行业介绍：全球旅游市场持续扩容，线上渗透率稳步提升，住宿构成 OTA 核心交易品类。根据 Phocuswright 数据，2025 年全球旅游总预订额约 1.67 万亿美元，其中在线预订额约 1.07 万亿美元，全球 OTA 预订额约4,080 亿美元，占全球旅游预订额约四分之一；美国 OTA 预订额约 1,003 亿美元，同比增长 4%，其中住宿/航空分别占 63%/20%。与此同时，AI 正加速进入旅游搜索及交易环节，1H2026 美国活跃旅行者中使用 AI 辅助旅行规划、预订或旅途中服务的比例已升至 56%，行业竞争逐步由渠道线上化向用户运营、转化效率及技术服务能力延伸。 ❖ 公司核心竞争力：全球旅游供给及品牌矩阵构筑规模基础，B2B 分销与国际化扩张打开增长空间。 截至 2025 年末，公司平台覆盖约 360 万家住宿物业及 500 余家航空公司，其中住宿业务贡献约 80%的收入；B2B 收入由 2023年的 33.88 亿美元增长至 2025 年的 48.42 亿美元，两年 CAGR 约 19.5%，2Q26 B2B 收入及订单总额进一步同比增长 23%/21%，平台已服务 7.5 万家合作伙伴和 20 万名旅行顾问。与此同时，公司持续推进 Expedia、Hotels.com 及 Vrbo统一技术架构和 One Key 会员体系建设，美国以外市场收入占比由 2022 年的32.0%提升至 2025 年的 40.9%，国际市场成为进一步增长的重要来源。 ❖ 建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如 TCL 电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。 ❖ 风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。 -7%-3%0%3%7%10%家用电器沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 周度研究聚焦：一文读懂 Expedia ............................................................................................................ 4 1.1 公司基本情况 ............................................................................................................................................ 4 1.2 公司股权结构 ............................................................................................................................................ 4 1.3 公司高管结构 ............................................................................................................................................ 4 1.4 公司主要业务 ............................................................................................................................................ 4 1.5 公司财务数据 ............................................................................................................................................ 5 1.6 公司核心竞争力 ........................................................................................................................................ 6 1.7 所属行业情况 ............................................................................................................................................ 6 2 上周家电板块走势 ...................................