电子行业深度报告-超节点：点燃国产算力的“超级引擎”

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子行业深度报告 超节点：点燃国产算力的“超级引擎” glmszqdatemark 超节点服务器是 Scale Up 的新范式。超节点（SuperPod）是 AI 时代的新型基础设施，支持高密度算力芯片(CPU、GPU/NPU、DPU、内存、外存中的一种或多种组件)通过优化高速互联的特定交换机进行互联，从而实现资源池化和平等协同，组建起来的统一内存语义与一体化基础设施构成的机柜级紧耦合算力单元，将数十或成百上千颗 GPU 整合为逻辑统一的“超级 GPU”。 大模型训练与推理对算力密度、通信时延、存储资源池化提出新需求，超节点成为多个 AI 场景下的首选。整体应用效果来看，超节点全面突破传统集群的技术瓶颈，将万亿参数模型训练周期从数月缩短至数周，通信损耗 30%-40%降至 10%以内，算力利用率从 60%-70%提升至 90%以上，模型微调效率提升 80%、开发适配成本降低 90%。阿里在 SPC2026 的演讲中指出，超级节点方案在 LLM 推理的解码阶段带来显著的性能提升 30%。据月之暗面公众号，Kimi K3 模型建议在64 个或更多 GPU 组成的超节点上部署。 芯片厂商、云厂商超节点方案逐步落地，渗透率或将快速提升。我们认为，超节点的出现不是偶然，而是 AI 计算需求持续增长和架构系统持续优化的演进结果之一，2026 年或将成为超节点规模放量元年。截至 2026 年 9 月，昇腾超节点累计部署 1000 多套，昇腾 950 1024 超节点已开始商用，Atlas 960 液冷超节点计划 2027 年 Q3 上市；曙光 8000 正式落成国内首个全国产十万卡 AI 超集群；中国信通院与腾讯牵头设计研发的 ETH-X 超节点项目在 2025 年 4 月点亮；字节于2025 年 7 月首发“大禹”超节点服务器，AI Rack System 2.0 通过两个机柜并柜，实现 256 卡的超节点，已进入量产阶段；2026 年 8 月阿里云灵骏真武 M890 超节点实例正式上线，是国内首个成功运行超 2 万亿参数大模型的超节点形态算力，全新搭配真武 V900 超节点预计 2027 年 Q1 上市；百度于 2025 年 11 月发布天池 256、512 超节点服务器，天池 256 超节点已成功点亮，于 2026 年 6 月上市。 投资建议：我们认为，2026 年超节点有望迎来从 0 到 1 的放量拐点，2027 年超节点渗透率有望加速提升，逐步成为 AI Infra 的标配，进入超节点时代，云厂商及政企客户资本开支有望从“芯片采购”逐步向“系统交付”倾斜，系统侧相关环节价值占比有望提升。（1）Scale Up 互联网络侧交换芯片建议关注：盛科通信、万通发展、澜起科技等；（2）交换机及服务器 ODM 环节建议关注：华勤技术、联想集团、紫光股份、浪潮信息、锐捷网络、比亚迪电子、中兴通讯等；（3）连接器环节建议关注：胜蓝股份、华丰科技、意华股份等；（4）服务器供电环节建议关注：欧陆通、奥海科技、中国长城、新雷能、麦格米特、中恒电气等；（5）液冷全链条环节建议关注：英维克；液冷二次侧细分环节建议关注：领益制造、申菱环境、江南新材、澄天伟业、捷邦科技、金洲管道、奕东电子、强瑞技术、中石科技、达瑞电子、远东股份、春秋电子、凯旺科技、硕贝德、恒铭达、鸿富瀚等。 风险提示：AI 发展不及预期、地缘政治风险、行业竞争加剧风险、超节点放量不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 薛宏伟 执业证书： S0590526060002 邮箱： xuehongwei@glms.com.cn 分析师 雷星宇 执业证书： S0590526070007 邮箱： leixingyu@glms.com.cn 分析师 李萌 执业证书： S0590525110050 邮箱： lmeng@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． AI 硬科技系列：AI 新叙事，算力新起点-2026/10/11 2． 电子行业深度报告：玻璃基板：以透明之芯，拓工艺之界-2026/10/09 3． 半导体超级周期系列：长存 IPO：国产供应链有望迈入兑现期-2026/09/22 4． 电子行业点评：从 1.6T 光模块到 NPO，光通信加速散热方案系统升级-2026/09/20 5． 电子行业专题报告：ABF 膜：先进封装核心材料受益于 AI 服务器放量-2026/09/18 -10%27%63%100%2025/102026/42026/10电子沪深300本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业深度研究/电子 投资聚焦 研究背景 本报告聚焦国产算力基础设施的技术和产品变化，从模型迭代发展出发，讨论AI 基础设施从传统 8 卡服务器向超节点升级的必要性，以及超节点相关板块的产业机遇。 区别于市场的观点 我们认为超节点的意义不仅仅是一种新的算力产品形态，也不是更多算力卡之间的简单堆砌，而是标志着 AI 智算从“堆算力”逐步迈向“提效率”，从依赖单卡或单服务器性能突破，转向依靠系统架构创新释放整体算力性能。通过超节点低时延高带宽的特性构建更多卡的 HBD 域互联，从而同时实现更高算力、更大内存容量、更多内存带宽的算力供给。 近期催化 近期催化主要包括：国产 AI 大模型相继迎来更新，有望提升国内 AI 应用推理能力，进一步助推推理需求释放，且进一步抬高推理基础设施门槛；芯片厂商、云厂商、服务器厂商相继推出超节点解决方案，并逐步向下一代多卡互联方案演进；国内云厂商 AI 资本开支有望保持较快增长，国产芯片供应改善有望进一步释放算力投入需求。 结论与建议 从下游落地场景来看，训练侧通过超节点服务器可以缩短大模型迭代周期，是保持 AI 模型动态领先的关键；推理侧通过超节点服务器能有效降低推理成本，且已逐步成为 AI 大模型推理的“优选项”。从硬件竞争来看，在单卡制程受限和算力性能落后的背景下，通过超节点低时延高带宽的特性构建更多卡的 HBD 域互联。超节点时代，云厂商及政企客户资本开支有望从“芯片采购”逐步向“系统交付”倾斜，系统侧相关环节价值占比有望提升。 我们认为，2026 年超节点有望迎来从 0 到 1 的放量拐点，伴随模型参数从万亿走向十万亿，超节点在推理和训练侧均逐步成为 AI Infra 的标配，2027 年超节点渗透率有望加速提升。建议关注超节点服务器新增 Scale Up 网络交换芯片板块投资机会、服务器/交换机厂商在超节点时代的产业链地位提升，以及支撑超节点工程化落地的供电及制冷环节投资机会。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 行业深度研究/电子 目录 1 AI 大模型竞赛持续，超节点成为重要底座 ...........................................................................