房地产行业第40-41周周报（2026年9月26日-2026年10月9日）

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 10 月 13 日 强于大市 相关研究报告 《70 城房价环比跌幅持平；一线城市二手房房价环比持续 6 个月正增长，但涨幅持续收窄；北京二手房环比转跌——房地产行业 2026 年 8 月 70 个大中城市房价数据点评》（2026/9/16） 《8 月商品房销售同比降幅扩大；首次披露二手房网签面积，累计同比增长 11%；投资同比降幅收窄；开竣工同比降幅扩大——房地产行业 2026 年 1-8 月统计局数据点评》（2026/9/15） 《楼市成交环比持续走弱；多地鼓励高校购置存量房——房地产行业第 37 周周报（2026 年 9 月 5 日-2026 年 9 月 11 日）》（2026/9/15） 《8 月楼市成交环比为负，同比走弱；“8·28”一揽子政策完善房地产新模式的基础制度——房地产行业2026 年 8 月月报》（2026/9/11） 《一线城市成交同环比均改善；多地正式印发住房和城乡建设相关“十五五”规划——房地产行业第 36周周报（2026 年 8 月 29 日-2026 年 9 月 4 日）》（2026/9/8） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业第 40-41 周周报（2026年 9 月 26 日-2026 年 10 月 9 日） 低基数下国庆假期二手房成交同比增长、但新房成交同比微降；节前财政部推出房贷贴息政策；沪广落地商品住房销售制度细则 新房成交面积环比由正转负，同比降幅收窄，二手房成交面积环比降幅扩大，同比由负转正；新房库存面积同环比均下降；去化周期环比上升，同比下降。 核心观点  新房成交面积环比由正转负，同比降幅收窄。第 40-41 周 47 城新房成交面积 347.3 万平，环比下降 22.7%，同比下降 14.7%，同比降幅较第 39 周收窄 11.1 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-14.1%、-26.0%、-24.3%，同比增速分别为 14.8%、-7.9%、-33.8%，一线城市同比增速较 39 周提升14.8 个百分点，二、三四线城市同比降幅分别较 39 周收窄 9.9、10.2 个百分点。  二手房成交面积环比降幅扩大，同比由负转正。第 40-41 周 23 城二手房成交面积为 232.4 万平，环比下降 49.2%，同比上升 9.1%，同比由负转正，同比增速较 39 周上升 12.0 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-46.8%、-52.0%、-48.1%，同比增速分别为 10.0%、8.3%、9.0%，一线城市同比涨幅较 39 周扩大了 6.1 个百分点，二线城市同比增速较 39 周上升了 23.9 个百分点，三四线城市同比涨幅较 39 周收窄 7.8 个百分点。  低基数下国庆假期新房成交同比微降、二手房成交同比增长。我们跟踪的 47 城国庆期间（10 月 1 日-10月 7 日）新房日均成交量为 778 套，同比下降 2%，同比降幅较 9 月收窄 14 个百分点；23 城国庆期间二手房日均成交量 290 套，同比增长 24%，同比涨幅较 9 月扩大 20 个百分点。具体而言，北京新房成交同比增长 176%，二手房成交同比下降 1%；上海新房、二手房成交同比分别增长 9%、30%；深圳新房成交同比下降 31%，二手房成交同比增长 35%；广州新房成交同比下降 4%。  新房库存面积同环比均下降；去化周期环比上升，同比下降。截至第 41 周末，13 城新房库存面积 7296.8万平，环比增速为-0.4%，同比增速为-11.3%；去化周期 19.5 个月，环比提升 0.4 个月，同比下降 4.3 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为 15.9、17.8、65.1 个月，环比分别上升 0.3、0.3、1.3 个月，同比分别下降 4.3、1.5、12.9 个月。  土地建面同环比均量跌价涨；溢价率同环比均下降。第 39-40 周百城全类型成交土地规划建筑面积为2863.6 万平，环比下降 0.3%，同比下降 16.7%；成交土地总价为 1034.1 亿元，环比上升 155.1%，同比上升 16.2%；楼面均价为 3611.4 元/平，环比上升 155.9%，同比上升 39.5%；土地溢价率为 2.3%，环比下降 0.5 个百分点，同比下降 0.5 个百分点。  房企国内债券发行量环比下降，同比上升。第 40-41 周房地产行业国内债券总发行量为 53.15 亿元，环比下降 80.0%，同比上升 465.4%。总偿还量为 52.38 亿元，环比下降 67.8%，同比下降 69.9%；净融资额为 0.8 亿元。  第 40 周板块相对收益有所上升，第 41 周板块相对收益有所下降。第 40 周房地产行业绝对收益为 3.5%，较上周上升 1.2pct，房地产行业相对收益（相对沪深 300）为 5.4%，较上周上升 1.6pct。房地产板块 PE为 9.03X，较上周上升 0.49X。第 41 周房地产行业绝对收益为-1.4%，较上周下降 4.9pct，房地产行业相对收益（相对沪深 300）为-0.5%，较上周下降 5.8pct。房地产板块 PE 为 9.01X，较上周下降 0.02X。 政策 【中央政策】  国常会再提房地产，政策发力稳市场。9 月 28 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出，“推出一批务实管用的增量政策，…要研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施”。整体来看，本次国常会将“稳定房地产市场”纳入增量政策研究出台清单，并与“促进就业增收” 并列，释放了积极信号，稳楼市仍是重要目标。  房贷贴息落地，财政针对性贴息 1 个百分点，最长五年。9 月 29 日，财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》（财金〔2026〕95 号）。政策适用范围需要同时符合以下条件：1）新发放的商贷购买首套商品住房（既包括新房也包括二手房）；2）所购住房不超120 平；3）所购住房价格不超 150 万元。使用公积金贷款购房、购买保障房、存量房不适用此政策。符合条件的，可享受贴息的贷款规模最高 100 万元，财政部给予年化 1 个百分点的贴息，贴息期限最长 5年，政策起始日为今年 10 月 1 日，实施期暂定 1 年。根据财政部，贴息政策最多可帮助借款人累计减少付息近 5 万元。财政预算不设上限，贴息资金由中央财政、地方财政分别按照 90%、10%承担。本次房贷贴息针对性较强，目的是尽可能精准惠及目标群体，帮助准备买最普通房子的收入相对不高的家庭降点月供。贴息覆盖范