煤炭行业周报：动力煤价突破千元，炼焦煤价高位回落

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.10.12煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点权益市场震荡走弱，煤炭跑赢指数。A 股市场节后“开门黑”、整体震荡走弱，主要宽基指数全线收跌，成长风格承压尤为明显，市场在“海外美债收益率高企+美联储加息预期反复”与“国内政策持续发力+三季报业绩主线”的多空交织下震荡反复。申万一级行业中，煤炭、传媒、石油石化位居涨幅前三。煤炭板块领涨主要受供需与防御属性双重支撑：大秦线秋季检修叠加电厂冬储补库预期支撑煤炭供需格局，国际能源供应风险与资源品交易升温，叠加板块本身具备高股息防御属性，在市场偏弱阶段资金持续流入。传媒板块上涨主要受 AI 应用主题催化：Meta 推出的 AI 智能体 Muse 下载量登顶、超过 GPT同期下载量的 1-2 倍，点燃 AI 应用交易热情，影视院线、数字媒体及短剧游戏等方向周五集中上涨，带动行业周内翻红。石油石化板块上涨主要受地缘供给风险与油价上行驱动：霍尔木兹海峡通航风险抬升供给不确定性，美伊局势不明朗叠加超大型油轮争相驶向中东推高油运运价，布伦特原油维持高位，油气开采及油服板块走强。动力煤方面，港口煤价突破千元关口、高位僵持后重启上涨，节后冬储补库货盘释放带动发运需求回升，产地煤价同步上涨。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价周环比上涨，进口到岸成本维持偏高，对内贸价格形成支撑。整体看，港口领涨、产地跟涨，煤价进入高位偏强运行阶段。炼焦煤方面，炼焦煤港口和产地价格均有回落，港口领跌，港口价前期止跌企稳后再度回落，贸易商观望情绪仍存、成交偏淡。国际价澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比持平。整体看，港口领跌、产地跟跌，但焦煤期货开启贴水修复行情、显著上涨，期现走势分化。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。动力煤价突破千元，炼焦煤价高位回落【2026.9.28-2026.10.11】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场震荡走弱，煤炭跑赢指数本周（2026.10.8-2026.10.11），A 股市场节后“开门黑”、整体震荡走弱，主要宽基指数全线收跌，成长风格承压尤为明显，市场在“海外美债收益率高企+美联储加息预期反复”与“国内政策持续发力+三季报业绩主线”的多空交织下震荡反复。申万一级行业中，煤炭（+2.74%）、传媒（+2.70%）、石油石化（+2.25%）位居涨幅前三。煤炭板块领涨主要受供需与防御属性双重支撑：大秦线秋季检修叠加电厂冬储补库预期支撑煤炭供需格局，国际能源供应风险与资源品交易升温，叠加板块本身具备高股息防御属性，在市场偏弱阶段资金持续流入。传媒板块上涨主要受 AI 应用主题催化：Meta 推出的 AI 智能体 Muse 下载量登顶、超过 GPT 同期下载量的 1-2 倍，点燃 AI 应用交易热情，影视院线、数字媒体及短剧游戏等方向周五集中上涨，带动行业周内翻红。石油石化板块上涨主要受地缘供给风险与油价上行驱动：霍尔木兹海峡通航风险抬升供给不确定性，美伊局势不明朗叠加超大型油轮争相驶向中东推高油运运价，布伦特原油维持高位，油气开采及油服板块走强。具体看，上证指数周收跌 0.74%，报 3813.79 点，沪深 300 周收跌 0.93%，报4317.25 点，煤炭周收涨 2.74%，报 3420.52 点，煤炭跑赢指数。个股方面，29 家煤炭上市公司普遍上涨，其中涨幅最大的三家公司分别为：大有能源（7.26%）、山煤国际（5.95%）、兖矿能源（5.35%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报二、动力煤：港口煤价突破千元，冬储补库开启与全球供需缺口共振供需方面，动力煤市场核心矛盾转向“供应恢复偏慢、冬储补库开启与全球供需缺口共振”。供给端，节后主产区部分停产煤矿陆续复产，但安全监管仍严、多座民营煤矿面临严格安全检查，部分煤矿优先保障长协，市场煤增量释放偏慢；大秦线秋季检修于 10 月 7 日启动、为期 20 天，日发运量将明显下降，阶段性制约港口调入；进口端，印尼受 RKAB 配额与干旱因素约束、外矿货源收紧，澳煤进口性价比收窄，进口补充有限。需求端，北方进入供暖季、冬储补库正式开启，部分低库存电厂补库需求释放；非电端化工、建材处于消费旺季、刚需补库有韧性。库存端，北方港口库存小幅累积但仍处中低位，电厂库存偏低、补库动力充足。整体看，供应恢复偏慢叠加冬储补库与全球供需缺口，供需格局延续偏紧。价格方面，截至 10 月 9 日，动力煤港口价格突破千元、再度上行，产地煤价同步上涨。产地坑口价：山西大同动力煤（Q5500）坑口价 861 元/吨，周环比上涨 2 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 910 元/吨，周环比上涨 70 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 814 元/吨，周环比上涨 31 元/吨。港口端，秦皇岛港 Q5500 动力煤现货价（平仓价）报 1003 元/吨，周环比上涨 15元/吨，港口煤价突破千元关口、高位僵持后重启上涨，节后冬储补库货盘释放带动发运需求回升。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价报 109 美元/吨，周环比上涨 2.45 美元/吨，进口到岸成本维持偏高，对内贸价格形成支撑。整体看，港口领涨、产地跟涨，煤价进入高位偏强运行阶段。事件方面，政策与产业多因素交织，市场情绪偏暖。政策端，国家能源局等部门部署煤炭安全稳产保供工作，推动合规复产，但“严守安全底线”仍是首要原则、隐患整改不到位不得复产，增量释放难以一蹴而就，政策方向明确但实际兑现仍需观察。产业端，大秦线秋季检修启动制约港口调入、港口库存难以规模性累积，叠加电厂库存低于去年同期、冬储补库正式开启，对煤价形成较强支撑；印尼煤炭出口收缩叠加印度、欧洲需求抬升带来全球供需缺口，海外能源安全风险强化煤价上行弹性。展望后市，供应恢复偏慢、港口库存中低位，叠加冬储补库与大秦线检修预期，煤价短期或维持高位偏强运行，重点关注煤矿复产进度、保供政策落地及电厂日耗走势。1.价格：产地煤价上涨，港口煤价环比上涨产地动力煤价上涨。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价861 元/吨，周环比上涨 2 元/吨，同比上涨 231 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 910 元/吨，周环比上涨 70 元/吨，同比上涨 310 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 814 元/吨，周环比上涨 31 元/吨，同比上涨 261 元/吨。港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦