2026三季报业绩快报点评报告：业绩延续高增长，盈利水平稳步提升

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2026 年 10 月 12 日业绩延续高增长，盈利水平稳步提升——妙可蓝多（600882.SH）2026 三季报业绩快报点评报告华龙证券研究所投资评级：增持（维持）最近一年走势市场数据2026 年 10 月 09 日当前价格（元）21.1352 周价格区间（元）15.75-29.91总市值（百万元）10743.63流通市值（百万元）10743.63总股本（万股）50845.36流通股（万股）50,845.36近一月换手（%）3.82分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com相关阅读《BC 端双轮驱动业绩增速较好，持续夯实 奶 酪 龙 头 地 位 — 妙 可 蓝 多（600882.SH）2026 年半年度业绩快报点评报告》2026.07.29事件：2026 年 10 月 9 日，妙可蓝多发布 2026 年前三季度业绩快报。2026年 1-9 月公司预计实现营业收入 48.66 亿元，同比增长 22.97%；实现归母净利润 2.12 亿元，同比增长 20.37%；实现扣非归母净利润 1.53亿元，同比增长 28.15%。2026Q3 预计公司实现营业收入 15.62 亿元，同比增长 12.39%；实现归母净利润 0.61 亿元，同比增长 40.90%；实现扣非归母净利润0.33 亿元，同比增长 89.11%。观点： 2026 年 1-9 月公司营收实现稳健增长。2026 年 1-9 月公司预计实现营业收入 48.66 亿元，同比增长 22.97%；2026Q3 预计公司实现营业收入 15.62 亿元，同比增长 12.39%。主因公司坚决推进既定战略，落实各项经营举措，不断提升组织效能和进一步完善深加工体系，持续推出原制奶酪系列产品， C 端、B 端业务继续保持高增长态势，同比均超 20%增长。 2026 年 1-9 月公司归母净利润实现亮眼增速。预计 2026 年1-9 月公司实现归母净利润 21,177.95 万元，同比增长 20.37%，预计2026 年 1-9 月公司实现扣除非经常性损益的归母净利润 15,343.36 万元，同比增长 28.15%。2026Q3 预计公司实现归母净利润 0.61 亿元，同比增长 40.90%；实现扣非归母净利润 0.33 亿元，同比增长 89.11%。主因公司营业收入增长带来规模效应，核心奶酪业务占比进一步提升，业务结构不断优化，同时供应链效率提升和经营策略优化推动成本下降，毛利额较上年同期有较大幅度增加，推动公司盈利水平稳步提升。 公司致力于 “让奶酪营养每一个家庭”，经过十余年的快速发展已在行业内建立一定的领先优势。公司主营业务为以奶酪为核心的特色乳制品的研发、生产和销售，奶酪产品按照应用场景划分为面向终端消费者的 C 端产品，以及服务西式快餐、烘焙、茶咖、工业及中餐五大核心客户群的 B 端产品。奶酪棒、马苏里拉奶酪、芝士片、黄油、稀奶油为报告期内核心产品。公司研发能力持续提升，依托控股股东内蒙蒙牛全球研发创新中心，深化与国内多所高校、科研院所产学研协同攻关。公司锚定“13434”奶酪生态战略，坚持以消费者为中心，逐步完善奶酪、乳脂、乳清三大产品品类布局，对应开发成长营养、膳食营养、运动营养、功能营养四大营养体系产品。公司依托证券研究报告点评报告请认真阅读文后免责条款2现代化精深加工新工厂的投产落地，实现技术成果产业化转化，持续夯实技术壁垒，强化产品创新的核心竞争力。 盈利预测及投资评级：我们看好公司作为奶酪行业龙头企业，不断深耕乳制品深加工业务，推进品牌升级提升业绩增长空间，我们预计 2026 年/2027 年/2028 年公司营业收入分别为 65.90 亿元/75.86亿元/86.72 亿元，同比增长 16.99%/15.11%/14.31%；归母净利润分别为 3.58 亿元/4.66 亿元/5.55 亿元，同比增长 201.92%/30.38%/18.96%；对应 2026 年 10 月 9 日收盘价，PE 分别为 30.2X/23.2X/19.5X，我们维持公司“增持”评级。 风险提示：食品安全风险；新品推广不及预期；市场竞争加剧；业绩预告数据未经审计的风险；成本上升的风险。盈利预测简表预测指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）4,8445,6336,5907,5868,672增长率（%）-8.9916.2916.9915.1114.31归母净利润（百万元）114118358466555增长率（%）89.164.29201.9230.3818.96ROE（%）2.582.607.278.669.34每股收益/EPS（摊薄/元）0.220.230.700.911.08市盈率（P/E）144.5112.930.223.219.5市净率（P/B）2.12.82.22.01.8数据来源：Wind，华龙证券研究所点评报告请认真阅读文后免责条款3表：公司财务预测表资产负债表（百万元）利润表（百万元）会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产3,6313,7573,8214,3714,546营业收入4,8445,6336,5907,5868,672现金1,1055997018071,029营业成本3,4734,0024,6465,3456,081应收票据及应收账款129218145297194税金及附加2732374349其他应收款2526333543销售费用9221,0001,1471,2521,431预付账款203111256166317管理费用269290339379425存货5749338161,1961,093研发费用4851595765其他流动资产1,5961,8701,8701,8701,870财务费用5057454134非流动资产4,0904,7014,9245,1425,337资产和信用减值损失-8-6-1-1-1长期股权投资00000其他收益4867676767固定资产1,8521,7761,9972,2082,424公允价值变动收益17-171171717无形资产202191195201200投资净收益5461616161其他非流动资产2,0372,7342,7332,7342,713资产处置收益02222资产总计7,7218,4588,7459,5139,883营业利润164154463615733流动负债2,1473,0783,0663,4283,307营业外收入116181212短期借款1,2351,8961,9451,9721,896营业外支出141111应付票据及应付账款374584532749710利润总额161159479625744其他流动负债538599589707701所得税4740122159189非流动负债1,165818760700636净利润114118358466555长期借款683383324264201少数股东损益00000其他非流动负债481435435435435归属母公司净利润11