交通运输行业2026年冬航季时刻计划详解：国内时刻效率优化，国际航班稳步恢复

证 券 研 究 报 告国内时刻效率优化，国际航班稳步恢复证券分析师：郑逸欢 A0230526010001闫海 A0230519010004罗石 A0230524080012王凯婕 A0230525110001 联系人：郑逸欢 A02305260100012026.10.122026年冬航季时刻计划详解www.swsresearch.com证券研究报告2冬航季压虚稳实，国际航班稳步增加，国内时刻同比下降◼核心解读：10月09日民航局发布2026年冬航季时刻计划，国内航司的国内客运时刻同比25年冬航季下降5.8%，同比19年增长13%；国际时刻同比25年继续增长，恢复至19年的89%；中国港澳台地区时刻同比25年下降，恢复率为19年的81%。◼整体观察：根据2026年冬航季计划，国内航司日均总时刻量为1.61万班，同比25年-4.5%，其中国内/国际/中国港澳台地区分别同比25年-5.8%/+11.0%/-3.6%。2026年冬航季国内航司客运及货运从国内机场起飞的总时刻日均为1.59万架次，同比19年+15%，同比25年-5%。•国内时刻同比下降，进一步提升时刻效率与质量。2026冬航季国内客运时刻日均1.45万班次，同比25年下降5.8%。2026年全协调时刻日均7821班次（25年日均7909班次），同比25年-1%，同比19年+17%。•国际航班稳步增加，总体计划航班时刻恢复至19年同期86%。国内航司的国际及中国港澳台地区日均客运航班量为1559班，恢复到19年的86%，25年冬航季航班恢复率为81%；其中澳洲/北美/东南亚/中国港澳台地区/欧洲/日韩航线总体航班量计划恢复至19年的104%/29%/98%/81%/176%/57%，其他新兴市场超19年水平达到129%。•投资分析意见：国际油价维持高位，航司经营仍承压。全球制造商飞机交付不及预期，航司飞机退出数量预计逐年增加，中长期供给偏紧格局明确。板块整体估值处于低位，推荐抗压能力较强的国泰航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空，关注中国东航、中国国航、南方航空等投资机会。关注全球飞机租赁公司、航空发动机及维修厂商、关注业绩持续修复的机场板块。•风险提示：油汇大幅波动、经济增速不及预期、航空安全事故风险资料来源： pre-flight（民航局预先飞行管理系统），申万宏源研究表：2026国内航司冬航季日均时刻变化情况（班）201920252026同比25同比19国内128451543914540-5.8%13%国际15851276141711.0%-11%中国港澳台地区234195188-3.6%-19%总计146641691116145-4.5%10%www.swsresearch.com证券研究报告3整体客运市场情况——航司十大机场及份额◼各航司在主基地市场时刻量同比25年基本保持稳步增长，同比19年均有提升。中国国航、南方航空、中国东航在北京首都、广州白云、上海（浦东和虹桥）基地份额依然保持领先，分别占比达到74%、51%、49%。海南航空在海口美兰主基地占比为34% 、吉祥航空、春秋航空在上海两场主基地占比分别达到12%、9%。华夏航空在主基地重庆占比为7%。图：南方航空基地市场时刻及份额（对）图：中国国航基地市场时刻及份额（对）图：中国东航基地市场时刻及份额（对）资料来源： pre-flight（民航局预先飞行管理系统），申万宏源研究（份额为右轴）74%37%29%16%38%20%37%46%21%11%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0500100015002000250030003500国航（含深航、山航）十大基地及份额份额46%40%53%34%22%30%27%10%26%11%0%10%20%30%40%50%60%05001000150020002500东航（含上航）十大基地及份额份额51%43%29%47%26%39%38%38%35%51%0%10%20%30%40%50%60%050010001500200025003000南航（含厦航）十大基地及份额2019202520262026份额www.swsresearch.com证券研究报告4整体客运市场情况——航司十大机场及份额图：吉祥航空基地市场时刻及份额（对）图：海南航空基地市场时刻及份额（对）图：春秋航空基地市场时刻及份额（对）图：华夏航空基地市场时刻及份额（对）资料来源： pre-flight（民航局预先飞行管理系统），申万宏源研究（份额为右轴）34%18%14%14%10%7%14%7%14%19%0%5%10%15%20%25%30%35%40%0100200300400500600700800海航（含控股子公司）十大基地及份额2019202520262026份额13%12%10%4%8%15%5%2%2%4%0%2%4%6%8%10%12%14%16%0100200300400500600700吉祥（含九元）十大基地及份额2019202520262026份额9%10%25%19%14%15%3%2%6%27%0%5%10%15%20%25%30%050100150200250300350400450春秋 十大基地及份额份额7%43%12%33%6%52%26%7%15%18%0%10%20%30%40%50%60%050100150200250华夏 十大基地及份额份额www.swsresearch.com证券研究报告5整体客运市场情况——重点机场观察◼从全国机场角度来看，周度计划客运起降共22.2万班次，同比2025年冬航季下滑4.83%，其中41座千万级机场计划进出港周频达17.7万班次（同比下降2.59%），占全国机场总时刻的79.68%。图：千万级机场换季航班量（班）资料来源： 航班管家，申万宏源研究主要内容61. 国内：同比下降，提升时刻效率与质量2. 国际：航班稳步增加，恢复超19年八成3. 投资分析意见及风险提示www.swsresearch.com证券研究报告7国内客运市场情况——国内整体观察◼国内时刻统计口径：国内客运时刻+国际及地区航线的国内航段时刻◼根据民航局预先飞行管理系统，2026年冬航季国内客运时刻日均1.46万班次（25年冬航季国内时刻日均1.54万班），同比19年+14%，同比25年-6%。2026年全协调时刻（即起降机场均为协调机场的时刻）日均7821班次（25年日均7909班次），同比19年+17%，同比25年-1%，占比54%（19年占比52%）。资料来源： pre-flight（民航局预先飞行管理系统），申万宏源研究图：各航空集团国内时刻份额基本稳定（班）◼各航空集团航班量份额基本稳定，国航系、南航系、东航系航司计划航班量分别占比22%/22%/18%。◼民营航司中，海航系、均瑶系、春秋、华夏计划航班量分别占比13%/3%/3%/3%。22%22%21%22%22%22%18%18%19%3%3%3%13%13%14%15%16%13%020000400006000080000100000120000202620252019国航系南航系东航系均瑶系海航系其他航司www.swsresear