环保行业周报：林业碳汇方法学更新，生态环境治理制度持续完善

敬请阅读末页之重要声明 林业碳汇方法学更新，生态环境治理制度持续完善 ——环保行业周报（10.01-10.10） 相关研究： 1. 《湘财环保政策点评——十五五”绿色低碳政策密集落地，环保行业迎资源化利用与全生命周期降碳新机遇》 2026.09.14 2. 《湘财环保周报——政策驱动绿色转型提速，环保产业迎来能源 协 同 与 零 碳 改 造 新 机 遇 》 2026.07.27 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 1.8 8.1 3.0 绝对收益 -3.7 -3.4 -5.3 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：许雯 证书编号：S0500517110001 Tel：(8621) 50293534 Email：xw3315@xcsc.com 联系人：徐雨珂 Tel：(8621) 50293534 Email：xyk08370@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 红树林营造与造林碳汇 CCER 方法学修订发布 2026 年 10 月 10 日，生态环境部办公厅会同自然资源部办公厅、国家林草局办公室分别发布红树林营造和造林碳汇两项 V02 版温室气体自愿减排项目方法学通知，均自印发之日起 30 天后正式施行。红树林方法学适用于符合条件的红树林营造项目，造林碳汇方法学适用于乔木、竹子和灌木造林但不包括经济林造林；两项方法学均明确项目权属与减排量权属要求，并将项目计入期规定为最短 20 年、最长 40 年，项目结束时间至少延续至计入期结束后 10 年。红树林通知同时允许同一省级行政区域内符合方法学要求的多个红树林营造、滨海盐沼植被修复和海草床植被修复项目合并提交登记申请；造林碳汇通知进一步明确项目减排量属于林木所有权人。 两项方法学细化适用范围、权属条件、计入期与核算边界，可能为林业和海岸带生态碳汇项目的设计、审定、监测与核查提供更清晰的技术依据。红树林项目合并申请机制可能有助于降低分散项目的开发成本，后续值得关注符合条件项目的登记申请与核证减排量进展。 ❑ 船舶及相关作业活动污染海洋环境防治规定发布 2026 年 10 月 8 日，交通运输部发布《中华人民共和国船舶及其有关作业活动污染海洋环境防治管理规定》，自 2026 年 11 月 1 日起施行。规定要求港口、码头、装卸站和船舶修造单位按国家标准配备污染监视和污染物接收设施；船舶在污染物排放控制区内应遵守排放控制要求，并使用低硫燃油或采取岸电、清洁能源、尾气后处理等替代措施。涉及污染物、压载水、沉积物和燃料等排放及操作的船舶，应按规定开展监测、监控并如实记录，船舶污染物接收单位须将污染物交由具备国家规定资质的单位处理并按月备案。 规定覆盖污染监视、污染物接收与处置、排放监测记录以及船舶大气排放控制，可能带动港口岸电、船舶清洁能源、尾气处理和污染物接收处置等环节的规范化需求。 ❑ 多项生态环境相关行政法规完成修订 生态环境部集中转载根据 2026 年 8 月 8 日《国务院关于修改和废止部分行政法规的决定》修订后的多项条例，涉及消耗臭氧层物质、碳排放权交易、城镇排水与污水处理、生态环境监测、地下水管理以及南水北调工程供用水管理。修订后的制度文本继续明确臭氧层物质替代技术、碳市场登记交易与信息披露、污水和污泥雨水资源化、监测网络智能化、地下水污染防治以及调水工程水质保障等要求。 相关条例覆盖大气、碳市场、水务与监测等多个治理场景，可能为替代技术、污水资源化、生态环境监测设备与地下水保护等环保细分环节提供持续的制度支撑。 ❑ 市场回顾 证券研究报告 2026 年 10 月 12 日 湘财证券研究所 行业研究 环保行业周报 敬请阅读末页之重要声明 1) 本周申万环保指数上涨 0.61%，在申万一级行业中排名第 14 位。主要来自市场风险偏好下降后的防御型配置、环保政策，如《新型电池产业发展“十五五”规划》持续催化以及部分细分方向活跃，但资金强度有限，因此涨幅居中。 2) 个股层面，本周环保行业涨幅前十大个股：楚环科技、上海洗霸、正和生态、侨银股份、金圆股份、严牌股份、武汉天源、华新科技、东江环保、大地海洋。 3) 本周环保行业跌幅后十大个股：*ST 仕净、嘉戎技术、通源环境、艾布鲁、祥龙电业、ST 雪浪、中创环保、美埃科技、盛剑科技、科净源。 4) 根据 Wind，以 PE-TTM 口径（整体法，剔除负值）统计，申万环保行业 10 月 9 日收盘后总体市盈率水平为 18.56。 ❑ 投资建议 我们认为，环保行业短期调整不改中期配置价值，政策端已由主题催化转向刚性约束，叠加现金流修复与新成长催化，行业“β”改善趋势明确。“十五五”碳达峰、固废治理及数字监管政策持续推进，资源化、降碳、危废及监测信息化等领域需求有望加速释放；同时垃圾焚烧、水务等传统资产进入稳态运营阶段，自由现金流改善与分红提升逻辑增强。维持环保行业“增持”评级。 核心受益方向： 1）跨界科技与新成长：受益于 AI 基础设施建设、算力扩张及产业链外溢，环保企业凭借现金流优势和园区资源切入 IDC 制冷、算力租赁、半导体洁净配套等新领域，第二增长曲线逐步打开。 2）降碳与资源化：受益于碳市场扩容、CCER 机制完善及绿色产业政策推进，再生资源、绿色燃料、绿氢等方向盈利约束持续改善，成长空间进一步释放。 3）红利防守资产：垃圾焚烧、水务等公用事业属性增强，行业资本开支下降、现金流改善，叠加水价顺价与分红提升，低估值高股息资产配置价值凸显。 4）检测与数字监管：受益于环保监管体系升级和“十五五”数字化监测建设，行业集中度提升、龙头竞争格局改善，检测监测及数智化平台需求有望持续增长。 ❑ 风险提示 宏观经济波动、行业竞争加剧、碳汇项目登记核证进度存在不确定性、船舶污染防治要求落实进度存在不确定性。 敬请阅读末页之重要声明 1 红树林营造与造林碳汇 CCER 方法学修订发布 2026 年 10 月 10 日，生态环境部办公厅会同自然资源部办公厅、国家林草局办公室分别发布红树林营造和造林碳汇两项 V02 版温室气体自愿减排项目方法学通知，均自印发之日起 30 天后正式施行。红树林方法学适用于符合条件的红树林营造项目，造林碳汇方法学适用于乔木、竹子和灌木造林但不包括经济林造林；两项方法学均明确项目权属与减排量权属要求，并将项目计入期规定为最短 20 年、最长 40 年，项目结束时间至少延续至计入期结束后 10 年。红树林通知同时允许同一省级行政区域内符合方法学要求的多个红树林营造、滨海盐沼植被修复和海草床植被修复项目合并提交登记申请；造林碳汇通知进一步明确项目减排量属于林木所有权人。 两项方法学细化适用范围、权属条件、计入期与核算边界，可能为林业和海岸带生态碳汇项目的设计、审定、监测与核查提供更清晰的技术依据。红树林项目合并申请机制可能有助于降低分散项目的开发成本，后续值得关注符合条件项目的登记申请与核证减排量进展。 2