国防军工行业：军贸持续拓展，国产民机稳步推进

01 / 18 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 投资策略周报 | 国防军工 | 2026/10/11 [Table_Title] 国防军工行业 军贸持续拓展，国产民机稳步推进 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] 航空装备亮相国际防务展，助力军贸市场开拓。据中国航空工业集团公众号 10 月 2 日报道，当地时间 9 月 30 日，第六届阿塞拜疆国际防务展在巴库开幕，中航技代表中国航空工业集团首次参展。围绕阿塞拜疆及外高加索地区装备需求，本次重点展示制空作战与训效提升、快速支援保障、无人与反无人作战三大体系共 13 型装备，歼 10CE 战斗机、L15A 高级教练机、运 20 运输机、直 20 直升机及“翼龙”系列无人机等悉数亮相。展会首日，多个国家和地区的军政代表团到访交流，有助于进一步拓展区域航空军贸市场。 国产大飞机运营网络持续拓展，商飞服务保障能力建设稳步推进。据航空动力未来公众号 9 月 29 日报道，9 月 28 日，南航 C919 执飞广州至青岛航班，这是国产大飞机 C919 首次在青岛执行定期商业航班。目前南航 C919 机队已达 13 架，并计划自 10 月 1 日起每日使用 C919 执行一个青岛至广州往返航班。近日，根据天眼查最新信息显示，中国商飞全资子公司上海飞机客户服务有限公司注册资本由 23.8 亿元增至 41.8 亿元，该公司作为中国商飞公司客户服务中心，承担着大型客机、支线客机及其他国产民用飞机国内外客户服务的科学研究、技术研究、体系建设和全寿命客户服务工作的实施。 星舰首次入轨，完成卫星部署。据 SpaceX 官网 9 月 28 日消息，星舰在第 14 次飞行中首次进入地球轨道，将 26 颗 Starlink V3 卫星送入轨道，标志着星舰向实际载荷运输迈出重要一步，为后续商业化应用奠定基础。 优选：（1）“S 型曲线”的周期演化：“反内卷，两端走”聚焦供应链改革和维修上量，以及无人化和智能化趋势，关注航发动力/航发控制、中航沈飞/中航西飞，中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航；（2）“S 型曲线”的周期扩张：出海和民用化，聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，关注国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科/光威复材、洪都航空、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份，航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等；（3）“S 型曲线”的全新周期：新兴产业，聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技，关注睿创微纳、菲利华、中航光电、民士达、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、长盈通、海达尔、国博电子（电子联合）、铂力特/华曙高科（机械联合）、航天电器、鸿远电子、中国海防、新雷能、陕西华达、ST 臻镭、火炬电子、中科星图（计算机联合）等。 风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 孟祥杰 SAC 执证号：S0260521040002 SFC CE No. BRF275 mengxiangjie@gf.com.cn 吴坤其 SAC 执证号：S0260522120001 SFC CE No. BRT139 wukunqi@gf.com.cn 吴鑫然 SAC 执证号：S0260519070004 SFC CE No. BPW070 wuxr@gf.com.cn 邱净博 SAC 执证号：S0260522120005 qiujingbo@gf.com.cn 请注意，邱净博并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 国防军工行业:军贸和两机景气向好，商业航天任务顺利推进 2026-09-27 国防军工行业:国产大飞机关注度提升，国产算力迎新进展 2026-09-20 国防军工行业:军贸景气延续，MLCC 大单验证 AI 需求 2026-09-06 -14%-4%5%15%24%34%10/2512/2503/2605/2607/2610/26国防军工沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 18 [Table_PageText1] 投资策略周报 | 国防军工 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 航发动力 600893.SH CNY 37.83 2026/04/08 增持 53.37 0.30 0.38 126.10 99.55 26.13 23.98 1.90 2.40 中航高科 600862.SH CNY 17.56 2026/03/15 增持 28.21 0.81 0.92 21.68 19.09 16.36 14.63 13.30 13.60 航材股份 688563.SH CNY 49.15 2026/04/10 增持 64.09 1.36 1.60 36.14 30.72 29.21 24.98 5.60 6.30 铂力特 688333.SH CNY 91.93 2025/11/10 增持 96.65 1.15 1.67 79.94 55.05 43.56 33.27 5.90 7.90 民士达 920394.BJ CNY 45.21 2026/08/27 增持 52.25 1.12 1.74 40.37 25.98 28.87 19.45 17.50 22.40 中航重机 600765.SH CNY 13.14 2025/12/05 增持 20.58 0.82 0.95 16.02 13.83 7.77 6.61 7.80 8.50 中航沈飞 600760.SH CNY 43.32 2026/04/22 增持 68.10 1.35 1.58 32.09 27.42 23.68 20.85 14.40 14.80 航发控制 000738.SZ CNY 18.39 2026/04/08 增持 23.95 0.30 0.36 61.30 51.08 22.05 19.82 3.10 3.70 鸿远电子 603267.SH CNY 44.16 2026/08/10 买入 62.92 1.40 1.71 31.54 25.82 19.04 15.46 6.80 7.70 中航光电 002179.SZ CNY 33.39 2026/08/29 增持 46.31 1.16 1.47 28.78 22.71 17.62 14.23 9.70 11.50 光威复材 300699.SZ