纺织服装行业周报：迅销业绩持续增长，26Q3看好高端品牌及上游制造

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2026 年 10 月 11 日 迅销业绩持续增长，26Q3 看好高端品牌及上游制造 看好 ——纺织服装行业周报 20261011 相关研究 《预计高端品牌表现亮眼，关注上游涨价周期——纺织服装行业 2026 年三季报业绩前瞻》 2026/09/29 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 朱本伦 A0230526070001 zhubl@swsresearch.com 联系人 朱本伦 A0230526070001 zhubl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现强于市场。10 月 8 日～10 月 9 日，SW 纺织服饰指数上涨2.1%，跑赢 SW 全 A 指数 3.6pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 2.4%，跑赢 SW 全 A指数 3.8pct；SW 纺织制造指数上涨 1.6%，跑赢 SW 全 A 指数 3.1pct。 ⚫ 近期行业数据：1）社零：8 月社会消费品零售总额约 4 万亿元，同比增长 0.4%。2）出口：8 月我国纺织服装出口额 286 亿美元，同比增长 7.7%。分拆看，8 月纺织品出口额 127 亿美元，同比增长 2.4%，服装出口额 159 亿美元，同比增长 12.3%。3）棉价：10 月 9 日，国家棉花价格 B 指数报于 17,308 元/吨，本周上涨 0.6%。郑棉主力合约报于 15,790 元/吨，本周上涨 1.1%。国际棉花价格 M 指数报于 90 美分/磅，本周上涨 1.3%。ICE2 号棉花主力合约报 80 美分/磅，本周上涨 2.3%。4）澳毛价格（美元口径）：9 月 30 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于 1,268 美分/公斤，同比上涨 31.9%，月内下跌 4.7%，年内上涨 24.2%。 ⚫ 【本周板块观点】 ⚫ 纺织：迅销集团FY2026营收持续高增，业绩指引预计FY2027营收同比增长12.3%，持续关注优衣库相关产业链公司订单情况。FY2026（2025/9-2026/8）迅销集团营收3.96 万亿日元，同比增长 16.6%，归母净利润 5425 亿日元，同比增长 25.3%。公司业绩指引预计 FY2027 营收 4.45 万亿日元，同比增长 12.3%，归母净利润 5600 亿日元，同比增长 3.2%。分地区看，业绩指引预计优衣库品牌日本市场 FY2027 营收增长，营业利润保持稳定；预计海外市场 FY2027 营收、利润均实现双位数增长，其中大中华区营收增长、利润双位数提升，持续关注优衣库相关产业链公司订单情况。前瞻判断26Q3 纺织制造板块业绩，预计上游表现领先中游，原材料涨价周期中利润弹性持续释放。澳毛产量供给收缩、运动羊毛服饰需求增长，支撑澳毛价格维持高位，优质毛纺公司有望持续受益。全球棉花存在减产预期，棉价上行存在支撑，百隆东方前瞻低位备料，持续受益于棉价上行，利润端有望实现超预期增长。 ⚫ 服装：迅销集团连续第五年创下历史最佳业绩，中国大陆市场显现复苏增长迹象。 FY2026（2025/9-2026/8）迅销集团营收 3.96 万亿日元，同比增长 16.6%，归母净利润达 5425 亿日元，同比增长 25.3%，全年营收及利润高于市场预期。Q4 单季营收 8982 亿日元，同比增长 15%，低于市场预期，净利润 1164 亿日元，同比增长 24%，高于市场预期。以当地货币计算，中国大陆 FY2026 全年营收同比增长约 3%，营业利润同比增长约 18%，中国大陆市场稳步推进结构性运营改革，显现复苏增长迹象。 ⚫ 【近期重点回顾】 ⚫ 纺织服装行业 2026 年三季报业绩前瞻：预计高端品牌表现亮眼，关注上游涨价周期。前瞻判断 26Q3，高端品牌、上游涨价品种业绩或有亮眼表现，同时高性能户外、睡眠经济值得关注，中游制造公司压力较上半年有所缓解，仍须等待拐点信号。 ⚫ 【行业观点与投资分析意见】 ⚫ 服装家纺：26 年或是消费拐点之年，高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓集团；②高性能户外：安踏体育/李宁/361 度/波司登，建议关注奔赴自然（已递交招股书）；③睡眠经济：罗莱生活/水星家纺/富安娜。 ⚫ 纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星股份/申洲国际/华利集团/晶苑国际。 ⚫ 风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想 1．本周纺织服饰板块强于市场 1.1 本周板块表现 本周纺织服饰板块表现强于市场。10月 8日～10月 9日，SW纺织服饰指数上涨 2.1%，跑赢SW全A指数3.6pct。其中，SW服装家纺指数上涨2.4%，跑赢SW全A指数3.8pct；SW 纺织制造指数上涨 1.6%，跑赢 SW 全 A 指数 3.1pct。 图 1：本周纺织服饰板块涨跌幅居申万全行业第 4 位 资料来源：Wind，申万宏源研究；注：此处排序包含了 31 个申万行业和申万 A 指数 本周涨幅前五的个股：乔治白（12.2%）、九牧王（11.9%）、七匹狼（11.8%）、康隆达（7.4%）、稳健医疗（7.2%）。 图 2：本周纺织服装板块个股涨幅 Top15 资料来源：Wind，申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共21页 简单金融 成就梦想 1.2 本周行业观点 【纺织】 迅销集团 FY2026 营收持续高增，业绩指引预计 FY2027 营收同比增长 12.3%，持续关注优衣库相关产业链公司订单情况。FY2026（2025/9-2026/8）迅销集团营收 3.96 万亿日元，同比增长 16.6%，归母净利润 5425 亿日元，同比增长 25.3%。公司业绩指引预计 FY2027 营收 4.45 万亿日元，同比增长 12.3%，归母净利润 5600 亿日元，同比增