汽车行业周报：监管对“速成车”说不，供给端格局有望中长期改善

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 10 月 11 日 监管对“速成车”说不，供给端格局有望中长期改善 看好 ——2026/9/28-2026/10/11 汽车周报 相关研究 《中长期关注白马，汽车投资范式正在酝酿变革——2026/9/21-2026/9/27 汽车周报》 2026/09/27 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 事件点评：①多部委联合发声，《关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知（征求意见稿）》要求规范新车开发流程，对于可靠性测试的时长和里程做出最低要求的限制。这将有效改善新车快速上市，改款竞争的局面。中长期供给端带来的竞争压力有望缓解，合规企业将由此受益。建议中长期关注比亚迪、吉利、上汽集团、长城汽车等。②欧盟谈判出现曙光，中欧初步达成共识，这对原本悲观的市场预期一次兜底。市场有望对后续的出海链机会给出一定的正向定价，建议关注比亚迪、吉利、敏实等。③科技仍然是主线，关注特斯拉机器人开始量产爬坡，看好后续机器人板块的情绪催化。仍然建议关注恒勃股份、隆盛科技、福达股份、北特科技、拓普集团等。④作为北斗数据变现的核心标的，关注信息发展的业绩兑现机会。 ⚫ 行业情况更新： ⚫ 根据乘联会周度数据，9 月第四周，全国乘用车市场日均零售 5.4 万辆，同比去年 9 月同期下降 42%，较上月同期下降 13%。9 月第四周，全国乘用车厂商日均批发 6.7 万辆，同比去年 9 月同期下降 46%，较上月同期下降 45%。 ⚫ 最近一周传统原材料价格指数上升、新能源原材料价格指数下降。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别+0.4%/-1.8%；新能源车原材料价格指数分别-3.2%/-6.6%。 ⚫ 市场情况更新： ⚫ 本周汽车行业总成交额 2965.93 亿元（日均环比-18.78%），本周汽车行业指数收6156.09 点，全周下降 2.24%。同期沪深 300 指数收报 4317.25 点，全周下降 2.75%。汽车行业指数跌幅低于沪深 300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第 27位，较上周下降 17 位。 ⚫ 本周行业个股上涨 85 个，下跌 180 个。其中涨幅最大的个股是正强股份、天龙股份、嵘泰股份，分别上涨 19.1%、13.5%、10.5%，跌幅最大的个股是江淮汽车、雪龙集团、东风科技，分别跌幅-17.2%、-15.2%、-10.8%。 ⚫ 重要事件：①2026 年 9 月，新能源车企交付呈分化趋势，整体看同比+15%，环比+2%；②中欧就混动汽车贸易达成谅解，出口贸易规则仍待明确；③中国一汽、丰田与广汽签署战略合作协议，南北丰田推进资本与业务协同；④鸿蒙智行调整品牌合作模式，智界、享界多款新车集中发布。 ⚫ 投资分析意见：围绕 AI 外溢+出海+高安全性三条主线我们展开投资策略。整车端：①有海外业务支撑盈利的比亚迪、吉利汽车等；②稳定护城河和高分红的宇通客车。零部件端：①机器人及 Ai 液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有 α 支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，包括银轮股份、新泉股份、双环传动、敏实集团。②智能化关注核心 tier1，德赛西威，核心供应链地平线等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份等。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共28页 简单金融 成就梦想 1.本周事件 1.1 新势力月度销量更新 2026 年 9 月，新能源车企交付呈分化趋势，整体看同比+15%，环比+2%。具体来看，2026 年 9 月比亚迪销量 46.36 万辆，同比+17%；零跑销量 10.57 万辆，同比+59%；鸿蒙智行销量 3.75 万辆，同比-29%；蔚来销量 3.74 万辆，同比+8%；极氪销量 3.72 万辆，同比+104%；理想销量 3.18 万辆，同比-6%；深蓝销量 3.02 万，同比-10%；埃安销量 3.55 万，同比+22%；小鹏销量 4.13 万辆，同比-1%；岚图销量 1.3 万辆，同比-14%。 表 1：新能源汽车品牌 2026 年 9 月销量快报（单位：辆） 2026.03 2026.04 2026.05 2026.06 2026.07 2026.08 2026.09 9 月同比 9 月环比 本年累计 累计同比 比亚迪 300222 321123 383453 403472 419211 440293 463561 17% 5% 3131576 -4% 零跑 50029 71387 81569 93376 101267 103129 105656 59% 2% 666539 69% 鸿蒙智行 26582 32759 46122 50624 45046 42101 37490 -29% -11% 366851 5% 蔚来 35486 29356 37705 40597 35934 35836 37408 8% 4% 300301 49% 极氪 29318 31787 34377 35169 35837 36981 37216 104% 1% 288404 101% 理想 41053 34085 33350 30895 30468 37679 31817 -6% -16% 293436 -1% 深蓝 31742 33187 33243 33625 29213 28659 30185 -10% 5% 256535 10% 埃安 38268 32727 33140 33682 34987 36383 35494 22% -2% 280014 19% 小鹏 27415 31011 32158 40126 38027 39107 41256 -1% 5% 284367 -9% 岚图 15019 15146 13003 14223 13189 13003 13025 -14% 0% 115481 19% 小米 超 20000 超 30000 超 30000 超 30000 超 30000 超 30000 超 40000 - - - - 合计 595134 632568 728120 775789 7