石油石化行业周报：地缘僵局短期难解，国际油价震荡偏强

石油石化周报 地缘僵局短期难解，国际油价震荡偏强 石油石化 2026 年 10 月 11 日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业周报 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈潇榕 投资咨询编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点：  石油石化：地缘僵局短期难解，国际油价震荡偏强。据 ifind 数据，2026 年 10 月 2 日-2026 年 10 月 9 日，WTI 原油期货收盘价(ICE)上涨 2.27%至 91.64 美元/桶，布伦特油期货收盘价(ICE)上涨 1.88%至104.54 美元/桶。重点事件：10 月 1 日消息，五角大楼将向中东派遣第三艘航空母舰和更多海军陆战队舰艇，此举将为该地区增加 9 千至1 万名兵力；10 月 3 日，也门胡塞武装称袭击沙特首都利雅得石油设施；10 月 4 日，伊朗议长表示，在条件满足之前，霍尔木兹海峡不会重新开放；10 月 6 日，特朗普表示，对伊朗的军事行动 “必须收尾了”；10 月 7 日，美媒称美军获令做好再打伊朗的准备，同日，五角大楼指示美军备战对伊朗大规模军事行动；10 月 8 日，特朗普称中期选举前不会攻击伊朗，但美伊战事重启风险犹存。美伊冲突尚存较大不确定性，地缘僵局未解，目前霍尔木兹海峡通行量仍远低于正常水平；同时也门局势仍在升级，胡塞武装袭击沙特石油设施，胡塞武装的加入或使红海曼德海峡原油运输也受阻，加上美国原油库存尚处于历史低位，我们认为短期地缘风险对国际油价仍有较强支撑。  氟化工：供需紧平衡，成本不断走高，主流制冷剂延续高位。据钢联数据，热门制冷剂 R32 和 R134a 价格高位持稳。供给端，额硬约束未改，主流 HFCs 制冷剂工厂继续控量保价，受淡季行情需求清淡影响，工厂减产、停车现象增多；原料成本端，萤石、无水氢氟酸及其余基础原材料产品受供应偏紧影响，价格涨多跌少。需求端，内销需求清淡，R32、R410A 等需求季节性回落，但新能源车热管理系统、冷链设备及售后维修市场刚需仍存，对 R134a 等品种形成支撑。国家气候中心 9 月 11 日确认本次厄尔尼诺即将达“超强”级别、影响延续至 2027 年夏季，极端天气将对企业生产及需求或产生影响。综上，在供给受约束、供需紧平衡、成本不断走高等因素的支撑下，核心制冷剂品种价格有望延续高位。 -40%-20%0%20%40%60%80%24/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/1026/0126/0426/0726/10沪深300石油石化基础化工证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 2/ 15 投资建议： 本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：美伊冲突尚存较大不确定性，霍尔木兹海峡通行量仍较低，叠加美国原油库存处历史低位，短期油价支撑偏强。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多 元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注增产空间大 、成本有优势的中国海油、中曼石油，以及深入炼化一体化布局、降本增效成果较好、企业业绩表现出较强韧性的中国石油、荣 盛石化、恒力石化。氟化工：供应端确定性受限，主流 HFCs 制冷剂工厂继续控量保价，在供给受约束、供需紧平衡、成本不断走高等因素的支撑下，核心制冷剂品种价格有望延续高位。建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技 ，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：终端需求向好，供应紧张，周期上行与国产替代形成共振，指数回调后或有反 弹，建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化微。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 3/ 15 正文目录 一、 化工市场行情概览 ................................................................................................................................ 4 二、 石油石化：地缘僵局短期难解，国际油价震荡偏强 ............................................................................... 5 2.1 原油基本面数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2 炼化产业链数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 6 三、 聚氨酯：地缘局势动荡，高原料成本支撑聚氨酯价格............................................................................ 7 四、 氟化工：供需紧平衡，成本不断走高，主流制冷剂延续高位 ................................................................. 8 五、 化肥：磷铵市场依旧承压，短期暂未见触底信号................................................................................... 9 六、 化纤：原料成本走高，聚酯龙头降负稳价 ................................