医药生物行业周报：从Charles River看全球临床前CRO趋势

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 医药生物 2026 年 10 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《百英生物招股书梳理 —行业周报》-2026.9.27 《创新药行业进入快速成长期，关注BD 出海价值兑现机会—行业点评报告》-2026.9.24 《2026 WCLC：国产创新药多点开花，持续突破 —行业周报》-2026.9.20 从 Charles River 看全球临床前 CRO 趋势 ——行业周报 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 ⚫ 全球临床前 CRO 龙头首次给出 2030 年发展框架，行业景气修复进一步明确 2026 年 9 月 24 日，查尔斯河实验室举办 2026 年投资者日，公司首次给出 2030年发展框架。订单方面，公司 DSA 业务 2026Q2 净预定额为 7.01 亿美元，环比增长 12.6%、同比增长约 38.5%；净订单出货比（book-to-bill）升至 1.19 倍，为近四年最高水平，也是连续第三个季度超过 1 倍；期末积压订单由 2026Q1 末的19.2 亿美元增至 19.7 亿美元，订单端复苏信号明显。业绩指引方面，公司重申2026 年指引并预计结果落在区间上端，同时首次给出 2030 年目标：2027-2030年有机收入复合增速 5%-7%、2030 年 Non-GAAP 营业利润率约 24%、Non-GAAP每股收益实现低两位数复合增长。AI 应用方面，公司将 AI 嵌入毒理研究、科学报告与数字病理等环节，其中虚拟对照组已在 20 类毒理学研究中实现研究结论100%一致、单项研究的动物使用量最多减少约 12%。 ⚫ 国内临床前 CRO 高速向上，订单先行 国内临床前 CRO 在 2026 年上半年签单持续超预期，与查尔斯河的 book-to-bill拐点同向：昭衍新药整体在手订单约 37 亿元（同比+60.9%）、新签订单约 20.2亿元（同比+98.0%）；益诺思新签订单 14.66 亿元（同比+175.56%），在手订单22.47 亿元、较 2025 年底增长 80.09%；美迪西新签订单 12.33 亿元（同比+104.74%）；澎立生物核心业务新签订单约 2.3 亿元（同比约+60%）。同时，实验猴价格自 2025 年下半年加速上涨，2026 年 8 月食蟹猴采购单价已超 18 万元/只，关键研究模型供需紧俏。随着全球创新药研发需求回暖、复杂生物制剂及新型治疗模态增加，叠加关键研究模型量价齐升，我们认为相关公司签单增速有望保持高速增长，并逐步反映至报表端。 ⚫ 10 月第 2 周医药生物下跌 1.71%，线下药店板块涨幅最大 从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现下行趋势。2026 年 10 月第 2 周煤炭、传媒等行业涨幅靠前，通信、电子等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌 1.71%，跑输沪深 300 指数 0.79pct，在 31 个子行业中排名第 25 位。2026 年 10 月第 2 周大部分板块处于下跌态势，本周线下药店板块涨幅最大，上涨 2.72%；中药板块上涨 1.75%，医药流通板块上涨 1.37%，医院板块上涨 0.76%，疫苗板块下跌0.24%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌 5.12%，其他生物制品板块下跌 4.1%，血液制品板块下跌 2.19%，化学制剂板块下跌 1.83%，原料药板块下跌 1.79% ⚫ 医药布局思路及标的推荐 整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及 AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 月度组合推荐：药明康德、药明生物、普洛药业、益诺思、石药集团、科伦博泰、信达生物、英科医疗、益丰药房、和黄医药。 周度组合推荐：众生药业、昊帆生物、诺思格、国邦医药、方盛制药。 ⚫ 风险提示：地缘政治风险、市场竞争加剧的风险、销售不及预期等。 -31%-22%-13%-4%5%15%2025-102026-022026-062026-10医药生物沪深300行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 相关研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 查尔斯河实验室 2026 年投资者日概览................................................................................................................................... 3 1.1、 行业明显回暖，AI 带来需求，NAMs 成为可选项 ..................................................................................................... 3 1.2、 财务拐点、订单超预期，查尔斯河押注新一轮行业复苏周期 .................................................................................. 5 1.3、 DSA 为业务复苏核心，制造解决方案增长最快，研究模型持续贡献现金流 ......................................................... 7 2、 临床前 CRO 板块性复苏，订单先行，有望逐步反映至报表 ............................................................................................. 10 3、 10 月第 2 周医药生物下跌 1.71%，线下药店板块涨幅最大 .............................................................................................. 11 3.1、 板块行情：医药生物下跌 1.71%，跑输沪深 300 指数 0.79pct ................................................................................ 11 3.2、 子板块行情：线下药店板块涨幅最大，医疗研发外包板块跌幅最大 .................................................................... 12 4、 风险提示 ..............................................................................................................................................................................