石油加工行业大炼化周报：假期下游工厂放假，长丝需求偏疲弱

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 刘红光 石化行业首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：假期下游工厂放假，长丝需求偏疲弱 [Table_ReportDate0] 2026 年 10 月 11 日 本期内容提要： [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 10 月 9 当周，国内重点大炼化项目价差为 3355.50 元/吨，环比变化+56.26 元/吨（+1.71%）；国外重点大炼化项目价差为 2951.54 元/吨，环比变化+156.78 元/吨（+5.61%）。截至 10 月 9 日当周，布伦特原油周均价为 101.53 美元/桶，环比变化-2.17%。 ➢ 【炼油板块】周初沙特管道及延布港装船重启，叠加美国释出战略储备，美伊仍保留斡旋渠道，缓和预期推动油价大跌。随后市场多空博弈持续，油价维持震荡走势，美伊谈判停滞、美国增兵波斯湾推升油价；G7 与 IEA 投放储备、沙特下调亚洲原油售价又令油价承压，海峡航运风险间断带来小幅上涨。周后期，美国加码伊朗原油运输制裁，海峡油轮遇袭频发，叠加飓风造成墨西哥湾油气停产，供应风险重燃，油价有所反弹。2026 年 10 月 9 日布伦特、WTI 原油价格分别为 104.72、91.85 美元/桶，较 2026 年 10 月 2 日分别+2.47、+0.74 美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格价差震荡运行。 ➢ 【化工板块】本周化工品价差普遍改善。聚烯烃方面，产品价格、价差震荡上行。EVA、纯苯价格小幅上涨。本周成本方面对苯乙烯行情支撑较为坚挺，苯乙烯华东码头节中未有明显累库，支撑产品价格明显上涨。丙烯腈、PC、MMA 整体价格偏稳运行，价差有所改善。 ➢ 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，上游国际原油在国庆假期期间维持高位，原料端支撑强势，PX 市场价格大幅走高。PTA 价格也继续上涨，MEG 由于需求端支撑不足，市场价格弱势下滑。涤纶长丝方面，本周福建一厂前期检修长丝装置重启，市场整体开工率小幅回升，国庆期间，下游中小型工厂停工放假偏多，对于长丝补货意愿不足，多以去库为主，需求疲弱明显。短纤及瓶片价格明显上涨。锦纶方面，本周锦纶纤维产品价格、价差有所下跌。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅：截止 2026 年 10 月 9 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-0.98%）、恒力石化（+2.36%）、东方盛虹（+2.72%）、恒逸石化（+4.22%）、桐昆股份（+0.97%）、新凤鸣（+1.67%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-8.90%）、恒力石化（-12.45%）、东方盛虹（-6.76%）、恒逸石化（-9.58%）、桐昆股份（-8.46%）、新凤鸣（-9.72%）。 ➢ 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2026 年 10 月 9 日，布伦特周均原油价格涨幅为+50.45%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+43.76%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+213.55%。 截至 10 月 9 当周，国内重点大炼化项目价差为 3355.50 元/吨，环比变化+56.26 元/吨（+1.71%）；国外重点大炼化项目价差为 2951.54 元/吨，环比变化+156.78 元/吨（+5.61%）。截至 10 月 9 日当周，布伦特原油周均价为 101.53 美元/桶，环比变化-2.17%。 图 1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油：截至 2026 年 10 月 9 日当周，国际油价震荡小涨。周初沙特管道及延布港装船重启，叠加美国释出战略储备，美伊仍保留斡旋渠道，缓和预期推动油价大跌。随后市场多空博弈持续，油价维持震荡走势，美伊谈判停滞、美国增兵波斯湾推升油价；G7 与 IEA 投放储备、沙特下调亚洲原油售价又令油价承压，海峡航运风险间断带来小幅上涨。周后期，美国加码伊朗原油运输制裁，海峡油轮遇袭频发，叠加飓风造成墨西哥湾油气停产，供应风险重燃，油价有所反弹。2026 年 10 月 9 日布伦特、WTI 原油价格分别为 104.72、91.85 美元/桶，较 2026 年 10 月 2 日分别+2.47、+0.74 美元/桶。 ➢ 成品油：成品油价格小幅下跌，价差震荡运行。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 9286.29（-195.00）、9885.71（-191.43）、8820.00（-42.86）元/吨，折合 188.07（-3.88）、200.21（-3.81）、178.63（-0.81）美元/桶，与原油价差分别为 4293.45（-82.38）、4892.87（-78.81）、3827.16（+69.76）元/吨，折合 86.54（-1.63）、98.68（-1.55）、77.09（+1.45）美元/桶。 图 3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶） 0204060801001200501001502002502021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-072026-10柴油-原油价差（右）柴油：参考价格Brent原油 0204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月202120222023202420252026 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 5：原