机械行业研究：看好船舶、石墨烯导热垫片，关注工程机械

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2026/10/8-2026/10/9）2 个交易日，SW 机械设备指数下跌 3.46%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 29；同期沪深 300 指数下跌 0.93%。2026 年至今表现：SW 机械设备指数下跌 6.63%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 12；同期沪深 300 指数下跌 6.75%。 核心观点  新船订单量价齐升，看好国内造船龙头业绩高增。价格方面，根据克拉克森，26 年 9 月底，全球新船价格指数达 186.59，同比+0.55%，环比+0.13%，已连续六个月环比上涨。订单量方面，根据克拉克森 10 月初修正后数据，2026 年 8 月全球新签造船订单 1763 万 DWT，同比+45.7%，修正后数据录得大幅增长。考虑到克拉克森月度统计存在滞后（部分船厂订单未及时录入），当前口径下 9 月全球新签订单 1537 万 DWT（同比-9.57%）存在低估，预计 11 月初修正后数据有望转正。  石墨烯导热垫片规模化应用持续推进，看好碳基 TIM 国产突围的投资机会。AI 芯片功耗持续攀升（单颗 GPU 由400W 提升至 1400W），对 TIM 的导热性能、界面热阻及机械可靠性提出更高要求。传统高分子基 TIM 面临导热性能及长期可靠性瓶颈，液态金属则受导电、腐蚀及成本等因素制约，难以兼顾高导热、低热阻与界面适配。以石墨烯为代表的碳基 TIM 凭借垂直取向技术，兼顾高效导热、低应力及高回弹优势，产业化应用持续推进。国内头部厂商石墨烯导热垫片导热系数已达 130W/(m·K)，并进入全球头部 AI 芯片企业供应链实现批量供货。石墨烯导热垫片具备材料设计、量产工艺一致性及客户认证三重壁垒，当前全球规模化供应厂商仍较少，先发企业卡位优势显著。随着 AI 服务器及高性能 TIM 市场持续扩容，国产碳基 TIM 企业有望持续受益。  8 月挖机出口增长 32.7%超预期，看好全球工程机械需求周期向上，重视工程机械底部机会。海外方面，2026年 8 月挖机出口 11730 台，同比+32.7%，2026 年 1-8 月累计出口 9.69 万台，同比+31.8%，工程机械累计出口金额 466.1 亿美元，同比+20.8%，出口延续高景气。国内方面，8 月挖机内销 7986 台，同比+3.9%，2026 年 1-8月累计内销 9.46 万台，同比+17.4%，9 月工程机械平均工作时长同比+3.3%、环比+8.5%，终端施工活跃度环比改善。国内更新周期向上叠加海外市场持续扩张，我们继续看好工程机械主机厂销量增长及盈利修复延续，重视板块底部机会。  细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（拐点向上）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议  见“股票组合”。 风险提示  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、股票组合 .................................................................................... 4 2、行情回顾 .................................................................................... 4 3、 核心观点更新 ............................................................................... 5 4、重点数据跟踪 ................................................................................ 5 4.1 通用机械 ............................................................................... 5 4.2 工程机械 ............................................................................... 6 4.3 铁路装备 ............................................................................... 7 4.4 船舶 ................................................................................... 8 4.5 油服设备 ............................................................................... 8 4.6 燃气轮机 ............................................................................... 9 5、行业重要动态 ................................................................................ 9 风险提示 ...................................................................................... 12 图表目录 图表 1： 申万行业板块上周表现 .................................................................. 4 图表 2： 申万行业板块年初至今表现 .............................................................. 4 图表 3： 机械细分板块上周表现 .................................................................. 5 图表 4： 机械细分板块年初至今表现 .............................................................. 5 图表 5： PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况 .......................................................... 6 图表 6： 工业企业产成品存货累计同比情况 ........................................................ 6 图表 7： 我国工业机器人产量及当月同比 ......................................