交通运输行业重大事项点评：《发展新质生产力意见》出台，继续推荐“航空强国”+“低空经济”投资机遇

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 交通运输 2026 年 10 月 11 日 交通运输行业重大事项点评 推荐 （维持） 《发展新质生产力意见》出台，继续推荐“航 空强国”+“低空经济”投资机遇 ❑ 《中共中央国务院关于发展新质生产力的意见》将新质生产力的内涵定义为包括：改造提升传统产业；培育壮大新兴产业；前瞻布局未来产业。在“培育壮大新兴产业”一节，提出：着力打造新兴支柱产业。加快新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业发展，因地制宜建设各具特色、优势互补的战略性新兴产业集群，推动资源集聚、主体集中、成果集成、分工合作。在确保安全前提下，推动低空经济、商业航天健康有序发展。 ❑ 华创交运团队开启产业链研究，2024 年低空经济系列已累计发布 29 篇深度；2026 年航空强国系列已累计发布 13 篇深度；两者均位列战略性新兴产业，我们认为《意见》给产业发展指明了方向，强化了信心。 ❑ 航空强国：继续看好“国产大飞机+两机配套出海+军贸”三期共振的产业向上机遇。 ❑ 1、国产大飞机，大国重器；商用发动机，皇冠明珠。1）商业模式看商发产业链核心供应商具备“卖铲人”的高壁垒成长属性，产业链隐形冠军摇篮：准入门槛极高，有强先发优势；产品具备跨客户、跨平台适配能力（覆盖航空发动机与燃气轮机），需求同时受益于新机配套与维修替换，可分散风险。2）国产商用航空发动机：一旦突破后将形成长周期确定性的增长引擎。我们预计未来二十年我国商用航空发动机新交付市场规模或将超 2.6 万亿元，叠加售后市场后年均规模或超 2000 亿元。 ❑ 2、两机配套出海：出海乘风，我国两机产业链配套出海的历史性机遇。1）航发产业链需求：预计步入长周期景气上行，尤其 LEAP 发动机加速放量，2026H1 累计交付 1030 台，同比增长 41%，全年交付增长预期上调至接近 20%，预计 2028 年达到 2600 台。2）燃机产业链需求：AI 数据中心驱动景气爆发。3）与此同时，“两机”海外供应链存瓶颈，中国制造出海迎来历史性窗口期。 ❑ 3、军贸：我们继续看好军贸改变部分公司估值体系：其一、市场空间打开，从国内市场需求转向全球市场，中式装备在全球的影响力和关注度与日俱增。其二、盈利能力提升。长期来看，外销产品的毛利率或可高于国内。其三、产品生命周期延续。在我们覆盖的领域中，继续重点推荐雷达、机载与无人机方向标的。 ❑ 我们继续建议重点关注：1）国产大飞机及两机相关：环锻件基础件核心供应商：强推航宇科技、推荐应流股份、万泽股份、关注航亚科技；高温合金材料：推荐航材股份、关注隆达股份。发动机核心配套商：关注航发动力、航发科技，推荐航发控制；机载装备：推荐江航装备、关注中航机载；机体结构：推荐中航西飞；航空服务：关注润贝航科；2）军贸方向，重点推荐国睿科技、航天南湖、中航西飞、江航装备，无人机方向推荐宗申动力，建议关注中无人机、航天彩虹。 ❑ 低空经济：从产业链维度，我们建议布局“四大应用场景+两大低空新基建+五大产业链环节”；结合当前产业实际，重点关注低空新基建（低空安全体系建设），核心标的：万丰奥威、宗申动力、中信海直、莱斯信息等。 ❑ 风险提示：新兴产业发展进度不及预期、原材料成本大幅上涨。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：张梦婷 邮箱：zhangmengting@hcyjs.com 执业编号：S0360526030003 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 120 0.02 总市值(亿元) 32,335.81 2.61 流通市值(亿元) 28,498.49 2.99 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.5% -4.8% -2.7% 相对表现 5.1% 0.6% 5.7% 相关研究报告 《华创交运|红利资产月报（2026 年 9 月）：防御价值持续凸显，继续强调交运红利资产压舱石配置逻辑》 2026-10-07 -12%-5%3%10%25/1025/1226/0326/0526/0726/102025-10-10~2026-10-09交通运输沪深300华创证券研究所 交通运输行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 1 航空制造与服务产业链估值水平一览 资料来源：Wind，华创证券，注：中航西飞、航发控制、航宇科技、应流股份、万泽股份、江航装备、航材股份为华创证券预测，其他为 Wind 一致预期，截至 2026/10/09 图表 2 华创交运|低空建议关注领域可比公司估值（亿元） 资料来源：Wind，华创证券测算，万丰奥威、中信海直、宗申动力、深城交、国睿科技、四川九洲、西锐、英搏尔、莱斯信息、四创电子、航天南湖、应流股份、苏州规划、富临运业、亿航智能、纵横股份为华创证券预测，其他为 Wind 一致预期，截至 2026/10/9 环节公司评级市值（亿元）20252026E2027E2028E2026E2027E2028E机体结构机体结构与机翼中航西飞推荐62011.512.214.315.9514439航发动力1,0086.36.08.010.1167126100航发科技1240.60.91.52.21408257航发控制推荐2423.33.84.14.5635954航宇科技强推931.92.94.56.0322115应流股份推荐2503.55.58.613.0462919万泽股份推荐1062.02.53.54.2423025航亚科技571.01.62.23.0362619氧气系统及油箱惰化系统江航装备推荐870.60.60.81.114710477机载系统中航机载54110.711.813.615.7464035起降系统北摩高科862.02.63.34.2332620碳纤维中航高科24510.39.010.312.1272420航材股份推荐2215.45.26.27.2433631隆达股份930.71.82.94.2503222图南股份1261.64.45.67.1292218航空服务航材综合服务商润贝航科441.82.43.14.0181411平均544334材料供应商合金材料归母净利润（亿元）PE商用航空发动机核心配套商合金基础件供应商机载及其他公司26年涨跌幅市值亿元2025A2026E2027E2025A2026E2027E通航+e