钢铁行业周报：成本压力缓解，利润低位修复

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20261011 成本压力缓解，利润低位修复 glmszqdatemark 价格：本周钢材价格涨跌互现。截至 10 月 10 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3270 元/吨，较上周持平。高线 8.0mm 价格为 3510 元/吨，较上周降20 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3360 元/吨，较上周升 40 元/吨。冷轧 1.0mm价格为 3660 元/吨，较上周降 20 元/吨。普中板 20mm 价格为 3440 元/吨，较上周持平。本周原材料中，进口矿市场价格稳中有跌，焦炭市场价格下跌，华北主焦煤价格下跌。 利润：本周钢材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化+61，+50 和+57 元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化+5 元/吨。 产量与库存：截至 10 月 9 日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量 795 万吨，环比升 1.75 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 5.81 万吨，板材产量周环比升 7.56 万吨，螺纹钢本周减产 1.96 万吨至 170.27万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 145.03 万吨、25.24 万吨，环比分别-2.83 万吨、+0.87 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增 49.65 万吨至 1126.34 万吨，钢厂总库存 420.24 万吨，环比增35.7 万吨，其中，螺纹钢社库增 12.13 万吨，厂库增 18.56 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 139.58 万吨，环比降 58.57 万吨，本周建筑钢材成交日均值 9.97 万吨，环比增长 1.7%。 投资建议：成本压力缓解，利润低位修复。节后焦炭第一轮提降落地，铁矿价格下降，成本压力有所缓解。成材端，过节期间库存季节性累库，低利润下供给维持低位，表需同比仍偏弱，关注节后下游复工进度。短期来看，钢厂仍处于大面积亏损状态，部分钢厂已对焦炭发起第二轮提降，原料价格有进一步下行预期，成材供给同比降幅大于需求，钢厂利润有望低位修复。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业有望进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（X） 评级 2026E 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E 600282.SH 南钢股份 4.61 0.45 0.47 0.53 10 10 9 推荐 600019.SH 宝钢股份 5.87 0.44 0.48 0.53 13 12 11 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 3.54 0.22 0.34 0.39 16 10 9 推荐 301160.SZ 翔楼新材 36.74 1.42 1.84 2.30 26 20 16 推荐 000708.SZ 中信特钢 13.07 1.20 1.29 1.37 11 10 10 推荐 600507.SH 方大特钢 4.10 0.24 0.30 0.34 17 14 12 推荐 002318.SZ 久立特材 17.78 1.30 1.40 1.67 14 13 11 推荐 601686.SH 友发集团 5.07 0.38 0.52 0.62 13 10 8 推荐 002478.SZ 常宝股份 6.49 0.47 0.73 0.82 14 9 8 推荐 001203.SZ 大中矿业 22.11 0.58 2.15 3.61 38 10 6 推荐 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测; （注：股价为 2026 年 10 月 9 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0590525110009 邮箱： qiuzuxue@glms.com.cn 分析师 范钧 执业证书： S0590526090001 邮箱： fanjun@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 钢铁周报 20260927：成材分化格局延续，关注煤矿复产进度-2026/09/27 2． 钢铁周报 20260920：煤价边际走弱，成材强弱分化-2026/09/20 3． 钢铁行业 2026 年半年报总结：寒底蛰伏-2026/09/17 4． 钢铁周报 20260913：成本压力或将缓解，关注旺季需求情况-2026/09/13 5． 钢铁周报 20260906：双焦供给紧张延续，钢材利润承压-2026/09/06 -20%-7%7%20%2025/102026/42026/10钢铁沪深3002026 年 10 月 11 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业定期报告/金属 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ...........................