建筑建材行业周报：继续重点推荐中石化炼化工程

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 建筑装饰 继续重点推荐中石化炼化工程 建筑建材行业周报 20261008-20261009  核心结论 分析师 张欣劼 S0800524120009 18515295560 zhang_xinjie@research.xbmail.com.cn 郭好格 S0800525020005 13718567611 guohaoge@research.xbmail.com.cn 朱思敏 S0800526040007 18617585820 zhusimin@xbmail.com.cn 陈默婧 S0800526080007 13850793880 chenmojing@research.xbmail.com.cn 相关研究 建筑装饰：中石化炼化工程持续看好，反弹窗口 关 注 洁 净 室 工 程 — 建 筑 建 材行 业 周 报20260914-20260918 2026-09-20 建筑装饰：继续看好中石化炼化工程—建筑建材行业周报20260907-20260911 2026-09-13 建筑装饰：震荡下继续看好红利板块—建筑建材行业周报20260831-20260904 2026-09-06 中石化炼化工程：高股息标的+业绩有望好转。2026 年预计股息率 7%左右。公司 21-24 年分红比例均接近 65%，25 年公司业绩下滑，分红比例提升至88%，维持 24 年每股股利绝对值不下降，可见底线分红信号。我们预计 2026年公司将保持 65%往年平均分红比例（则截至 2026/10/9，计算股息率6.9%）；或保持 24 年每股股利绝对值（则截至 2026/10/9，计算股息率 7.7%）。业绩有望好转，26 年 wind 一致预期归母净利润有望回升至 22 亿元（同比+21%），27 年恢复正常增长趋势。公司 25 年、26H1 利润下降均受两个沙特项目效益下降影响（受此影响，25 年施工业务经营亏损 9.5 亿元，26H1施工业务经营亏损 0.57 亿元），截至 26H1 两个项目现场均已完工，预计后续对业绩的负面影响基本消除。中长期来看，我们预计公司每年维持 1000亿左右新签订单体量持续性较强，叠加截至 26H1 公司 2201 亿元在手订单，业绩持续增长具备基础。8 月 16 日公司发布回购计划，未来 6 个月内回购 H股 1-1.5 亿港元。公司报表质量优，我们认为公司中长期业绩有望持续增长，目前股息率具备较强吸引力。 截至 2026/10/10，专项债：本年累计新增地方政府专项债发行 35584.08 亿元，同比-3.23%，累计发行进度为 80.87%，慢于 2025 年同期发行进度83.57%（-2.70pct）；水泥：本周全国水泥吨均价 325 元，周环比/年同比+0.1%/-6.7%；水泥煤炭价差吨均值 236 元，周环比/年同比+0.1%/-16.3%；出货率 47.5%，周环比/年同比-0.7/+3.0pct；库容比 66.7%，周环比-0.8pct，年同比持平。截至 2026/9/30，浮法玻璃：本周全国 5mm 白玻单箱均价 60.6元，周环比/年同比-0.1%/-10%；厂库 6484 万重量箱，周环比/年同比+36/+1406 万重量箱。玻纤：本周 2400tex 缠绕直接纱均价 3630 元/吨，周环比持平，年同比+4.3%；G75 电子纱均价 2.55 万元/吨，周环比/年同比+10.4%/+178.2% ； 7628 电 子 布 均 价 12.6 元 / 米 ， 周 环 比 / 年 同 比+7.7%/+185.2%。 行情回顾总结：截至 2026/10/9，本周建筑、建材、上证指数分别-0.37%、-1.77%、-0.74%；2026 年初至今，建筑、建材指数分别累计-10.68%、+6.18%，在 30 个行业中分别位居 17/30、4/30，同期上证指数累计-3.91%。 投资建议：1、能源基建蓝筹标的，推荐中国化学、中国电建、中国能建、关注中国能源建设（H）；2、兼具高股息的出海龙头，推荐中石化炼化工程、中材国际、江河集团、关注中钢国际等；3、看好基本已摆脱困境、且有望受益于市场份额提升的地产链标的，东方雨虹、鸿路钢构等龙头公司；4、水泥反内卷，推荐海螺水泥、天山股份、华新建材、上峰材料等。 风险提示：化债等政策不及预期，基建项目落地不及预期，水泥区域协同不佳，原材料价格超预期，行业竞争加剧风险。 证券研究报告 2026 年 10 月 10 日 行业周报 | 建筑装饰 西部证券 2026 年 10 月 10 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 行情回顾及总结 .............................................................................................................. 4 二、 专项债发行情况 .............................................................................................................. 6 三、 建筑高频数据跟踪 ........................................................................................................... 7 四、 水泥行业周度数据跟踪 ................................................................................................... 8 五、 玻璃行业周度数据跟踪 ................................................................................................. 12 六、 玻纤行业周度数据跟踪 ................................................................................................. 15 七、 重点公司订单以及估值情况 .......................................................................................... 17 八、 下周大事提醒（股东大会等） ....................................................................................... 19 九、 风险提示 .........................................