建筑材料行业2026Q3业绩前瞻：关注出海及高景气赛道，重视地产链反弹

证券研究报告 | 行业专题 | 建筑材料 http://www.stocke.com.cn 1/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 建筑材料 报告日期：2026 年 10 月 10 日 关注出海及高景气赛道，重视地产链反弹 ——建筑材料 2026Q3 业绩前瞻 投资要点 ❑ 传统建材：关注深耕海外及转型企业，重视国内“金九银十”价格反弹。年初以来，水泥、玻璃整体需求偏弱，行业呈现量价齐跌态势。销量端，根据国家统计局数据，2026 年 1-8 月我国水泥累计产量为 9.89 亿吨，同比-9.0%；平板玻璃累计产量为 5.94 亿重量箱，同比-6.4%。价格端，1-9 月我国水泥价格指数同比-17.19%，其中 Q3 同比-11.45%；1-9 月浮法玻璃市场价同比-11.98%，其中 Q3 同比-10.71%。成本端，受原油影响，1-9 月黄骅港动力煤平仓均价为 817.47 元/吨，同比+19.20%，其中 Q3 均价同比+30.46%。总之，在量价承压，成本上行的背景下，预计 Q3 传统建材板块国内业绩延续承压，建议关注深耕海外市场的华新建材，截至 2026 年 6 月 30 日，公司海外累计运营及在建产能达 4120 万吨。上半年公司海外水泥及商品熟料销量 1317.52 万吨，同比+ 57.06%；海外水泥收入 85.42 亿元，同期国内水泥收入仅 44.40 亿元。同时，建议关注投资收益丰厚，持续推进第二曲线布局的上峰材料，上半年投资收益和公允价值变动占净利润的 90.65%。其中盛合晶微上市等带来超 12 亿元公允价值变动收益，公司持有长鑫科技股权，长鑫 7 月上市预计将对公司 Q3 业绩产生积极影响。最后，国内市场承压已久，“金九银十”背景下价格有望反弹，建议关注成本领先的头部水泥企业海螺水泥。 ❑ 消费建材：重视地产政策催化，关注板材、涂料、管材、防水等赛道。受下游地产影响，今年消费建材市场需求同样偏弱，1-8 月地产新开工、竣工、销售面积累计同比-24.8%、-23.7%、-12.1%，Q3 基本面未有明显改善，预计多数消费建材企业业绩依然承压。值得关注的是，近期地产政策加码力度明显增强，从8.28 现房销售等地产组合拳，到北京（9.24）、上海（9.28）、广州（9.30）的现房销售细则，再到 9.29 房贷贴息政策，政策发布频率高且力度较强，市场需求有望改善（尤其是在政策倾向较大的三四线城市及二手翻新市场）。建议关注持续布局乡镇市场，快速抢占家具厂市场份额（上半年该渠道收入占比 54%）的板块头部企业兔宝宝；以及更受益于二手翻新的涂料头部企业三棵树，同步关注行业格局优化的防水行业，重点公司有东方雨虹、科顺股份等。 ❑ 电子布：高景气持续，预计 Q3 业绩维持向好趋势。2025 年 10 月至今，以 7628电子布为例，价格维持每月上调趋势，2026 年 9 月均价约 11.8 元/米，较 2025年 9 月低点（3.9 元/米）上涨 203%。根据卓创资讯，10 月份电子纱、电子布迎来新一轮涨价，主流企业电子纱 G75 调价 3000 元/吨，报价达 25800-26000 元/吨；7628 电子布调价 1.5 元/米，报价达 13-13.3 元/米。电子布产能受电子纱新增产能有限/织布机紧缺/结构升级带来产能收缩等影响，预计在下游景气度持续上行背景下，行业供给偏紧格局仍将延续至 2027 年。建议关注传统电子布龙头中国巨石（根据业绩预告，预计公司前三季度归母净利润为 51.36-53.93 亿元，同比增长 100-110%），以及特种电子布国际复材、中材科技、宏和科技等。 ❑ 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，地产政策推进节奏不及预期风险，重点公司业绩下滑风险等。 行业评级: 看好(维持) 分析师：毕春晖 执业证书号：S1230525120006 bichunhui@stocke.com.cn 分析师：王龙 执业证书号：S1230526040001 wanglong02@stocke.com.cn 相关报告 1 《关注地产链反弹及 10 月电子布涨价》 2026.10.07 2 《特种布高壁垒成长性强，传统布供给受限景气有望延续》 2026.09.17 3 《地产“组合拳”对建筑建材企业影响几何？》 2026.08.30 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。