交通运输行业中秋国庆假期交通及民航数据跟踪：民航客流温和增长，返程高峰带动益水平改善

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 10 月 09 日 推荐（维持） 中秋国庆假期交通及民航数据跟踪 周期/交通运输 事件： 截至 10 月 7 日，民航客流温和增长，中秋出发、国庆出发及返程三轮需求接续释放，国内表现强于国际，返程带动票价表现改善。 评论： ❑ 客流：整体温和增长，国内表现强于国际。 整体呈现中秋出发、国庆出发及返程三轮需求释放。交通运输部口径下，9月 30 日至 10 月 7 日，全社会跨区域人员流动量累计约 23.61 亿人次，按同月同日累计比较口径，同比下降 0.7%；铁路、公路、水路及民航分别同比增长 13.8%、下降 1.7%、增长 2.4%和增长 1.3%。按“930 及国庆假期日均同比”口径，即今年 8 天日均对比去年 9 月 30 日至 10 月 8 日 9 天日均，全社会客流下降 0.5%，铁路、公路、水路及民航分别增长 11.8%、下降 1.4%、增长 6.8%和增长 1.1%。 航班管家日同比口径下，9 月 24 日以来、9 月 30 日以来民航累计客流分别增长 1.7%、1.7%；930 及国庆假期日均同比增长 1.5%。从日度分布看，中秋假期开始前、国庆开始前后分别形成客流高点，10 月 4—6 日客流再次回升，10 月 7 日保持在约 254.4 万人次，同比增长 3.4%，返程需求持续释放。高峰之间部分日期相对偏弱，可能受到工商务出行减少及休闲出行节奏的共同影响。 分市场看，两个区间国内客流分别增长 2.0%、1.8%，国际及地区客流分别下降 0.3%、增长 0.9%；930 及国庆假期日均同比口径下，国内、国际及地区客流分别增长 1.6%、1.3%。国内仍是主要支撑，国际及地区客流在返程阶段有所改善，10 月 6 日、7 日分别同比增长 15.5%、7.1%，带动 9 月 30日以来累计客流实现小幅增长。 ❑ 客座率：中秋阶段承压，国庆阶段逐步修复，返程期间维持高位。 9 月 24 日以来，国内客座率为 86.5%，同比下降 0.8 个百分点；9 月 30 日以来为 89.2%，与去年同期基本持平，按 930 及国庆假期对应区间比较亦基本持平。9 月 25—27 日客座率同比承压最为明显，假期后至国庆前逐步修复，可能与工商务需求偏弱及休闲出行需求阶段性释放有关。随着国庆出行需求释放和航班调整，供需匹配改善，10 月 1—6 日国内客座率持续保持在89%以上，10 月 3—6 日同比均有所提高；10 月 7 日国内客座率为 88.8%，同比下降 0.3 个百分点。 ❑ 票价：国庆出发及返程阶段绝对值较高，返程走强带动含油均价涨幅扩大。 9 月 24 日以来、9 月 30 日以来含油票价分别同比上涨 6.1%、6.9%；按 930及国庆假期对应区间比较，均价同比上涨 4.5%。从日度表现看，9 月 24—25 日及 10 月 4—7 日票价同比表现较强；国庆开始前后票价绝对值虽处于阶段性高位，但同比仍有压力，可能与中秋、国庆分开放假带来的出行分流有关。返程阶段票价逐日回升，10 月 6 日、7 日含油票价分别同比增长 30.0%、8.3%，对均价形成明显拉动。2025 年假期于 10 月 8 日结束、26 年返程较 行业规模 占比% 股票家数（只） 128 2.5 总市值（十亿元） 3007.9 2.8 流通市值（十亿元） 2869.4 3.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.9 -2.8 -0.4 相对表现 4.6 3.4 6.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《招商交通运输行业周报—中美会晤达成多项共识，油运景气度仍延续》2026-09-27 2、《招商交通运输行业周报—油运供不应求状态尚未缓解，高运价仍未见顶》2026-09-20 3、《招商交通运输行业周报—地缘风险持续提升，本周油运价格飙升》2026-09-13 王春环 S1090524060003 wangchunhuan@cmschina.com.cn 孙修远 S1090524070005 sunxiuyuan@cmschina.com.cn 肖欣晨 S1090522010001 xiaoxinchen@cmschina.com.cn 刘若琮 S1090524110003 liuruocong@cmschina.com.cn 张瑜玲 S1090525060006 zhangyuling2@cmschina.com.cn -10-5051015Oct/25Jan/26May/26Sep/26(%)交通运输沪深300民航客流温和增长，返程高峰带动益水平改善 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 为集中，两年返程节奏存在差异、导致返程票价同比增幅较大。 ❑ 投资策略：行业底部区间渐明、静待估值催化。中秋及国庆假期客流平稳、含油票价整体增长，表现基本符合预期。国际油价受地缘政治等影响高位宽度震荡、行业成本压力依然较大，后续谈判及局势走向仍有较大不确定性，需关注中东局势波折对油价和板块情绪的影响。当前板块市值总体处于疫情以来低位，若成本压力缓解，有望催化盈利及市值弹性。 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、宏观经济增长失速、重大安全事故、疾病、重大自然灾害等。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 表 1：交通运输部每日客流跟踪（单位：万人次） 930 以来同比-0.7%；930 及国庆假期日均同比-0.5% 日期 阶段／指标 比较基期 铁路 公路 水路 民航 合计 9/30 国庆节前 1 日 2025.9.30 1,954 19,654 82 245 21,936 公告同比 5.8% -8.1% 13.7% 1.2% -6.8% 10/1 国庆第 1 日 2025.10.1 2,520 30,036 142 252 32,950 公告同比 9.0% -2.8% 7.2% 0.5% -1.9% 10/2 国庆第 2 日 2025.10.2 2,077 28,052 182 240 30,550 公告同比 7.7% 0.8% 9.4% -2.8% 1.2% 10/3 国庆第 3 日 2025.10.3 1,927 27,999 205 226 30,357 公告同比 6.1% -0.8% 6.3% -5.8% -0.4% 10/4 国庆第 4 日 2025.10.4 2,032 28,092 183 232 30,539 公告同比 10.8% 0.8% -4.2% -1.4% 1.3% 10/5 国庆第 5 日 2025.10.6 2,105 27,831 153 245 30,334 公告同比 28.5% 0.1% 18.7% 1.7% 1.7% 10/6 国庆第 6 日 2025.10.7 2,161 27,799 138 249 30,346 公告同比 11.8% -2.9% 24.1% 0.9% -1.9% 10/7 国庆第 7 日 2025.10.8 2,366 26,373 9