机械设备行业跟踪周报：看好PCB设备估值底部&技术迭代机会；推荐AI投资加速利好的ATE测试设备和耗材&VNA网分设备

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 看好 PCB 设备估值底部&技术迭代机会；推荐 AI 投资加速利好的 ATE 测试设备和耗材&VNA 网分设备 2026 年 10 月 11 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞 执业证书：S0600525070004 huangr@dwzq.com.cn 研究助理 陶泽 执业证书：S0600125080004 taoz@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《矢量网络分析仪行业深度：高速互联升级推动高频测试需求，国产替代进入关键窗口》 2026-09-29 《机械行业出口链点评：中美会谈释放积极信号，利好机械赛道出海逻辑》 2026-09-28 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【锂电设备】工信部发布新型电池发展十五五规划，全固态电池有望于 30 年产业化 9 月 29 日，工业和信息化部等 7 部门 28 日联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》，规划提出到 2030 年将实现全固态电池初步实现规模化应用，其中长寿命锂电池循环寿命达到 15000 次，全固态电池产业化在即。 国内外固态发展共振，固态电池有望加速产业化。①国内：宁德时代、比亚迪、清陶等电池厂商全固态中试线陆续投产并持续迭代，目标 2030 年实现产业化。应用端来看终端路试&电池龙头中试逐步落地，宝马、奇瑞等车企接连启动路试，商业化进展超预期。②海外：锚定 27 年开始特殊应用场景产业化，三星SDI 计划 27 年 H2 正式量产全固态电池，明确首个商业化落地场景将聚焦人形机器人。LG 新能源计划于年内搭建干法电极工艺试验线，并进行全固态电池的试生产，计划 29 年推出石墨级全固态电池用于动力领域，30 年推出无负极固态电池用于人形机器人领域。 投资建议：看好设备商充分受益于固态电池产业化，重点推荐整线设备供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注纤维化设备【宏工科技】、辊压机【纳科诺尔】、干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组 PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法/湿法电极设备商【曼恩斯特】、激光设备商【德龙激光】等。 【PCB 设备】美国军用 PCB 自主并不影响商用，重视回调布局机会 近期，美国印刷电路板协会(PCBAA)正式向美国政府及国防部施压，明确提出军工供应链全面剔除中国 PCB 产品的核心诉求，美国设定 2027 年 1 月 1 日为军工供应链全面剔除相关国家 PCB 产品的最后截止日期。本次美国 PCBAA诉求仅针对军工 PCB 领域，不涉及商用 PCB。美国前期涉及商用 PCB 管控的提案，还要追溯到 2021 年。2021 年众议院与参议院曾提出《加强保护免受中国印制电路板侵害法案》限制商用 PCB 进口，但最终未在国会表决通过。全球 PCB 主力产能与供应基本为中国主导，AI PCB 的爆发式需求无法与中国脱钩，仅靠美产能无法配套。另外 PCB 产业为重资产产业，且对环境影响大，对熟练技术工依赖程度高，产业难以快速实现脱钩与转移。另外中国大陆 PCB企业大多在东南亚有建厂，被限制风险小。投资建议：PCB 设备&耗材重点推荐【大族数控】【芯碁微装】【东威科技】【凯格精机】【鼎泰高科】【中钨高新】【新锐股份】【欧科亿】，建议关注【民爆光电】。 【科学仪器】高速互联升级推动高频测试需求，国产替代进入关键窗口 矢量网络分析仪（VNA）是一类用于分析高速电信号在传输通道中如何反射、如何传输、损耗多少以及相位如何变化的测试仪器。AI 高速互联升级从三方面拉动 VNA 需求：（1）测试频率提升：单通道速率由 112G 向 224G 演进，推动 VNA 测试档位由 40–67GHz 向 67–120GHz 升级，单机价值量由数十万元向数百万元提升；（2）测试对象和参数增加：高速系统向差分、多 Lane 传输演进，VNA 由 2/4 端口向多端口及开关矩阵方案升级，插损、回损、串扰及模式转换等测试组合显著增加；（3）测试环节扩张：VNA 由研发验证向量产质控延伸，高端 PCB、连接器及高速铜缆逐步由抽检转向全检。我们预计全球VNA 市场规模将由 2025 年的约 52 亿元增至 2027 年的超 100 亿元，并于 2028年接近 200 亿元。 -8%-4%0%4%8%12%16%20%24%28%2025/10/102026/2/82026/6/92026/10/8机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 25 全球 VNA 市场由外资龙头主导，是德科技、罗德与施瓦茨、安立、NI 合计约占据七成。由于科学仪器赛道特殊性，本身扩产困难，外资龙头难以满足增量需求。供需缺口、供应链安全考量之下，已有技术和渠道储备的国产龙头迎来发展机遇。 投资建议：建议关注：（1）电科思仪：2022 年 5 月推出 3674 系列矢量网分，主机直接频率达 120GHz。（2）鼎阳科技：2026 年 9 月最新公开发布的SNA6000A 系列最高测量频率 67GHz（3）普源精电：2025 年 10 月公开发布的 DNA5000/6000 系列最高支持 26.5GHz 测量频率。（4）优利德：VNA4000测量频率 9GHz，67GHz 产品目前处于研发调试阶段。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 25 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 5 2. 近期报告 ...............................................................................................................................