宏观周报：政策密集落地叠加加息预期缓和，市场震荡中酝酿结构性机会

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 东吴证券研究所 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 20261011 政策密集落地叠加加息预期缓和，市场震荡中酝酿结构性机会 2026 年 10 月 11 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 相关研究 《美国中期选举观战指南》 2026-10-09 《上期有色金属指数，2026 年 9 月复盘与 10 月展望》 2026-10-08 [Table_Tag] [Table_Summary] 基金数据统计：（2026.9.28-2026.10.9） ◼ 权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：跨境规模指数 ETF（79.48 亿元），策略指数 ETF（41.16 亿元），跨境策略指数 ETF（2.61 亿元），基金规模变化排名后三名的权益类 ETF 类型分别为：主题指数 ETF（-444.15 亿元），跨境主题指数 ETF（-103.07 亿元），规模指数 ETF（-27.72 亿元）。 ◼ 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化：变化排名前三名的指数分别为：中证 1000（56.09 亿元），上证指数（37.87 亿元），科创 50（19.41 亿元）。变化排名后三名的指数分别为：半导体材料设备（-89.70 亿元），科创芯片（-68.74 亿元），科创半导体材料设备（-58.32 亿元）。 ◼ 权益类 ETF 跟踪指数基金份额变化：份额变化排名前三名的指数分别为：科创 50（136.94 亿份），上证指数（38.87 亿份），恒生科技（36.03亿份）。变化排名后三名的指数分别为：电力指数（-8.87 亿份），标普 A股红利（-7.55 亿份），300 医药（-6.15 亿份）。 市场行情展望：（2026.10.12-2026.10.16） ◼ 观点：政策密集落地叠加加息预期缓和，市场震荡中酝酿结构性机会。 ◼ 模型研判：10 月月度宏观模型为-1 分（今年模型分数前 9 个月判断正确 7 个月），历史上该分数后万得全 A 后续一个月上涨概率 57.14%、平均收益率-1.14%，正收益平均 1.59%、负收益平均-4.77%，说明模型认为 10 月万得全 A 指数或以震荡为主，如果上涨，则涨幅可能有限，如果调整的话，那么尾部风险较大。另外技术择时模型显示，部分宽基指数和科技方向存在短期超跌反弹机会，反弹后仍有反复震荡可能。 ◼ 资金层面：近 5 个交易日，科创 50 份额增加 136.94 亿份、上证指数增加 38.87 亿份、恒生科技增加 36.03 亿份，说明部分宽基与科创方向获得资金逆势布局。 ◼ 宏观维度：美联储 9 月会议纪要显示鹰派共识，预计年内还将加息一次，10 年期美债收益率一度升破 5.27%创 2007 年以来新高。但美国 9 月非农仅新增 2.9 万人、8 月核心 PCE 同比降至 3.0%，双双低于市场预期，10 月加息概率骤降；七国集团同意联手释放 1 亿桶能源储备平抑油价。整体来看，加息预期先升后降，美债与油价仍是海外市场主要扰动。 ◼ 市场方面：节前成交额萎缩至年内低位，节后市场震荡反复，量能尚未有效放大。展望后市，我们认为 10 月万得全 A 指数或以交易性机会为主，大级别趋势性行情仍然需要耐心等候，但短期不妨可以乐观一些，市场存在结构性机会，短期或存在科技与红利并行的行情。 基金配置建议： ◼ 根据上述研判，我们认为市场在震荡期，红利与微盘或仍为相对稳妥的选择，科技方向则存在短期超跌反弹的机会。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的事件。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 东吴证券研究所 2 / 19 内容目录 1. 基金数据统计（2026.9.28-2026.10.9） ............................................................................................. 4 1.1. 权益类 ETF 基金规模变化统计 ............................................................................................... 4 1.2. 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化 ....................................................................................... 4 1.3. 权益类 ETF 跟踪指数基金份额变化 ....................................................................................... 6 2. 市场行情展望（2026.10.12-2026.10.16） ......................................................................................... 7 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 9 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示........................................................................................... 10 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 11 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 15 3. 基金配置建议 ..................................................................................................................................