煤炭行业周报：海外扰动频发，关注油、气、煤价格共振的机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 煤炭行业 ⚫ 海外扰动频发，关注油、气、煤价格共振的机会。（1）也门战事持续升级并外溢至沙特：10 月 5 日，沙特、巴基斯坦和土耳其三国宣布立即履行集体防卫承诺，同意向沙特部署军事力量；（2）据新华社的报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军星期五（10月 9 日）发表声明说，海军过去数小时内击中了一艘载有液化石油气的“大型”船只，这艘船试图经由“非法”航线穿越海峡；（3）在海外扰动的背景下，本周欧洲天然气期货价格、布伦特原油期货价格周环比分别上涨 6.4%、2.4%；（4）本周申万煤炭开采指数上涨 2.6%，跑赢沪深 300 指数 3.5 个百分点。 ⚫ 动力煤：供给延续低位，节后港口动力煤价格回升。（1）截至 10 月 9 日，秦皇岛港 5500 大卡动力煤价格为 993 元/吨，较 9 月 30 日上涨 7 元/吨，榆林动力煤坑口价较前一周上涨 5 元/吨，大同动力煤坑口价格周环比持平，鄂尔多斯电煤坑口价格小幅回落；（2）Mysteel 样本动力煤矿山产能利用率为 86.9%，较 10 月 2 日增加0.7 个百分点，仍处同期低位。 ⚫ 焦煤：期货回升、现货回落，矿山开工率仍处低位。（1）截至 10 月 9 日，柳林低硫主焦煤均价为 2240 元/吨，较 10 月 2 日回落 117 元/吨；焦煤期货活跃合约收盘价 1540 元/吨，较 10 月 2 日上涨 91 元/吨；（2）Mysteel 样本炼焦煤矿山开工率降至 66.41%，较 10 月 2 日下降 1.42 个百分点，仍处同期低位。 ⚫ 焦煤、动力煤比价回升，仍处于历史低位。截至 10 月 9 日，焦煤期货连续合约收盘价与秦皇岛港 5500 大卡动力煤价格比值约为 1.54，高于 9 月 30 日的 1.51，焦煤期货价格涨幅高于港口动力煤价格涨幅，推动比价小幅回升。 投资建议：海外扰动频发，煤价可能与油价、天然气价格共振上涨，推荐中国神华(601088， 买 入)、 中 煤 能 源(601898， 买 入)、 陕 西 煤 业(601225， 增 持)、晋 控 煤 业(601001， 增 持)； 焦 煤 供 给 约 束 延 续 ， 推 荐 淮 北 矿 业(600985， 买 入)、 平 煤 股 份(601666，增持)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 10 月 10 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 jiangshan2@orientsec.com.cn 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 香港证监会牌照： BYJ182 lixiaoyuan@orientsec.com.cn 021-63326320 煤价季节性支撑仍强，煤价&板块本周均反 弹 ： — — 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260921-20260927） 2026-09-27 保供政策落地，煤价如期进入调整阶段：——东方证券煤炭行业周报（20260914-20260920） 2026-09-20 煤价涨至千元关口，行业分歧渐显：——东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报 （20260907-20260913） 2026-09-13 海外扰动频发，关注油、气、煤价格共振的机会 ——东方证券煤炭行业周报（20261005-20261011） 看好（维持） 煤炭行业行业周报海外扰动频发，关注油、气、煤价格共振的机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 行业基本面情况 ............................................................................................. 4 动力煤价格：港口价回升，坑口价分化 .............................................................................. 4 国际能源价格：原油及欧洲天然气价格回升 ....................................................................... 5 焦煤价格：期货回升，现货价格回落.................................................................................. 5 供给：动力煤矿山产能利用率回升，炼焦煤开工率回落 ..................................................... 6 需求：铁水基本持平，水泥开工回升.................................................................................. 6 库存：动力煤港口库存分化，焦煤矿精煤库存回升 ............................................................ 7 发运：大秦线运量回落，港口船舶数量减少 ....................................................................... 9 行情回顾 ...................................................................................................... 10 投资建议 ...................................................................................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 煤炭行业行业周报海外扰动频发，关注油、气、煤价格共振的机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：秦皇岛港动力煤价小幅回升（元/吨） ...................................