家电行业周报：8月大电内需销售承压，华之杰收购格丽明切入半导体探针

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 10 月 10 日 8 月大电内需销售承压，华之杰收购格丽明切入半导体探针 看好 ——《2026/09/28-2026/10/09》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块表现跑赢沪深 300。同期沪深 300 指数下跌 0.9%。重点公司方面，九阳股份（21.0%）、奥佳华（9.8%）、莱克电气（6.5%）领涨；华之杰（-19.0%）、石头科技（-8.9%）、民爆光电（-6.5%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）8 月全产业链数据发布：产业在线最新月度汇总数据显示，2026 年 8月，家电及制冷暖通产业链总体呈现"内需承压、外销分化"的走势。空气源热泵、燃气壁挂炉出口分别高增 58.4%、64.5%，洗碗机、油烟机出口两位数增长。供应链市场，空调电机、涡旋压缩机出口高增，转子压缩机与阀件内销承压，制冷剂 HFC-R32 产量同比大幅下降，HFC-134a 高增。2）华之杰拟采用发行股份及支付现金方式支付收购格丽明：初步交易：9 月 24 日上市公司以现金 4500 万元购买赵蝶持有的注册资本，并以现金 3500 万元认购格丽明新增注册资本，交易完成后，上市公司持有格丽明 16.49%的股权，赵蝶持有 83.51%的股权。收购公司格丽明主营业务：格丽明从事测试座、测试探针、分选换型套件业务。 ⚫ 数据观察：8 月洗衣机、冰箱、空调销售出货量均同比下降 1）空调出货端：产、销量同比下降。根据产业在线披露数据，2026 年 8 月空调行业实现产量 1072.00 万台，同比下降 16.78%；实现总销量 1104.88 万台，同比下降15.16%，其中内销 557.18 万台，同比下降 27.98%，出口 547.70 万台，同比上升3.60%。分品牌出货端：空调总销量美的位列第一。根据产业在线披露，2026 年 8 月空调总销量市占率美的以 25.50%的市占率位列第一，格力、海信、奥克斯、海尔市占率分别为 20.40%、6.80%、8.90%和 11.90%。 2）冰箱出货端：产量上升，内外销表现分化。根据产业在线披露数据，2026 年 8 月冰箱行业实现产量 871.30 万台，同比持平；实现销量 859.18 万台，同比下降 0.33%，其中内销 364.88 万台，同比下降 5.91%，出口 494.30 万台，同比上升 4.24%。 3）洗衣机出货端：外销内销均同比下滑。根据产业在线披露数据，2026 年 8 月洗衣机行业实现产量 792.90 万台，同比下降 8.1%；实现销量 811.64 万台，同比下降 6.34%，其中内销 368.50 万台，同比下降 5.27%，出口 443.14 万台，同比下降 7.21%。 ⚫ 投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值底，建议关注三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。建议关注：华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入 PCB 钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS 空间大有可为；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；【出海】以清洁电器、两轮车、智能影像为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐中报业绩超预期、强α+割草机等新品放量的九号公司；推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。推荐自主品牌布局大排量摩托车出海的行业领军者隆鑫通用。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共17页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块表现跑赢沪深 300。本周申万家用电器板块指数上涨 0.7%，同期沪深300 指数下跌 0.9%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面，九阳股份（21.0%）、奥佳华（9.8%）、莱克电气（6.5%）领涨；华之杰（-19.0%）、石头科技（-8.9%）、民爆光电（-6.5%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 -0.9%0.7%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%电子通信机械设备国防军工汽车建筑材料医药生物房地产沪深300建筑装饰综合轻工制造银行采掘非银金融电气设备计算机钢铁休闲服务食品饮料家用电器农林牧渔化工有色金属商业贸易公用事业交通运输纺织服装传媒-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%华之杰石头科技民爆光电三花智控绿联科技盾安环境光峰科技亿田智能科沃斯极米科技比依股份倍轻松海信视像火星人华帝股份华翔股份海信家电老板电器新宝股份浙江美大公牛集团荣泰健康格力电器欧普照明奥普科技海尔智家美的集团苏泊尔飞科电器小熊电器万和电气莱克电气奥佳华九阳股份 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共17页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）8 月全产业链数据发布 产业在线最新月度汇总数据显示，2026 年 8 月