银行业9月金融数据前瞻：信贷偏弱，社融或同比少增

证券研究报告：银行|金融数据前瞻市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位4247.1552 周最高4336.6752 周最低3669.57行业相对指数表现2025-102025-122026-032026-052026-072026-10-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%银行沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:张银新SAC 登记编号:S1340525040001Email:zhangyinxin@cnpsec.com近期研究报告《银行业中报综述：营收盈利稳健增长、资产质量小幅波动》 -2026.09.159 月金融数据前瞻（2026.09.08-2026.10.08）信贷偏弱，社融或同比少增l投资要点：（1）预计 9 月新增信贷整体少增：预计 9 月新增人民币贷款（信贷口径）约 9000 亿元，同比少增约 4000 亿元。新增实体人民币贷款（社融口径）约 12000 亿元。实体融资需求的修复力度或低于预期。（2）对公偏弱但仍为主要支撑，居民需求偏弱：9 月 BCI 企业经营状况指数由 48.3%回升至 49.5%，企业经营景气边际改善。但企业投资前瞻指数由 55.88%降至 55.13%，高频经济活动指数由约 1.39降至 1.29。经营与融资环境改善同投资预期、现实活动回落并存，叠加制造业生产回升快于订单，预计对公贷款仍为信贷投放主要支撑，但融资需求全面回暖的基础尚不稳固；最新居民收入信心指数由 98.2降至 98.0，就业信心指数由 73.4 升至 74.4。收入与就业预期呈现分化，就业信心虽有所回升，但收入信心未同步改善。综合来看，居民增加消费支出和扩大借贷的意愿或仍受到约束，预计新增居民短期贷款继续承压；地产消费方面，9 月新房与二手房成交均环比回升，对居民购房融资形成一定支撑，但新房成交同比仍下降，且二手房价格仍有波动，市场修复不均衡；汽车消费方面，乘联分会预计 9 月狭义乘用车零售规模约 169 万辆，环比增 9.7%，同比降 24.6%，汽车消费支撑居民中长期融资需求改善幅度或偏弱。9 月 29 日公布的居民购房贷款贴息政策宣布对符合条件的新发放首套住房贷款给予年化 1个百分点、期限不超过 5 年的贴息支持，有助于减轻符合条件家庭的购房利息负担，需关注政策在后续月份对中长期贷款的支持效果。（3）预计 9 月新增社融约 3.06 万亿元：参考银行对实体的信贷投放（剔除票据贴现、银行对非银贷款以及境外人民币贷款）历史数据以及相关市场活跃情况，同时考虑非银机构对实体的信贷投放，预计社融口径新增人民币贷款约 12000 亿元，同比少增 4000 亿元；预计未贴现票据增加 2000 亿元左右；政府债券和企业债券合计净融资约 15400 亿元；IPO 和再融资合计约 700 亿元；信托贷款、委托贷款和外币贷款或小幅正增合计约 500 亿元，其他项基本持平历史数据。l投资建议：当前受益于新型政策性金融工具等支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善，部分国有银行、区域城农商银行规模增速维持高位。投资方向上：一是建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。二是关注资产质量持续改善，业绩迎来拐点的相关标的：建设银行、平安银行等。l风险提示：存在模型和经验测算判断误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险。发布时间：2026-10-09请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1预计 9 月新增信贷整体少增...................................................................41.1总量读数上信贷或整体少增...............................................................41.2信贷投放整体偏弱，对公仍为主要支撑.....................................................62预计 9 月新增社融约 3.06 万亿元..............................................................83投资建议...................................................................................94风险提示...................................................................................9请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表 1： PMI 主要分项情况.................................................................4图表 2： 不同类型企业 PMI.................................................................4图表 3： 1M 票据利率走势..................................................................5图表 4： 6M 票据-6M NCD...................................................................6图表 5： 中国企业经营状况指数和中国高频经济活动指数.......................................6图表 6： 居民信心指数 .................................................................... 7图表 7： 信贷规模增量及增速 .............................................................. 8图表 8： 社融规模增量及增速 .............................................................. 9请务必阅读正文之后的免责条款部分41 预计 9 月新增信贷整体少增1.1 总量读数上信贷或整体少增预计 9 月新增人民币贷款（信贷口径）约 9000 亿元，相较上年同期少增约4000 亿元。新增实体人民币贷款（社融口径）约 12000 亿元。实体融资需求的修复力度或低于预期。9 月制造业 PMI 重回荣枯线以上，生产改善快于需求。9 月制造业 PMI 由 8月的 49.8%升至 50.1%，上升 0.3 个百分点。其中，生产指数由 50.4%升至 51.7%，上升1.3个百分点；新订单指数由50.6%小幅降至50.5%，新出口订单指数由50.1%降至 50.0%。制造业生产活动有所加快，但订单指标未进一步上行，表明供需修复仍有分化，生产端改善向新增融资需求的传导尚待观察。中小企业景气