家电行业W40数据周报：家电需求边际提升，主要原材料价格环比回落

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 ⚫ 家电需求有所提升，清洁电器线上放缓、线下回暖。根据奥维 W39 数据，分渠道看，传统大家电线上销量表现分化，彩电降幅由 3%扩大至 8%，冰箱增速由 9%提升至 38%，空调增速转正，由-23%转至+16%，洗衣机增速保持 2%不变；线下多数品类由负转正，彩电、冰箱、空调、洗衣机、油烟机分别由降幅 14%、7%、30%、11%、19%转至增幅 1%、13%、7%、12%、4%，年累计销量仍全面下滑。清洁电器线下明显回暖，扫地机器人由下降 11%转至增长 77%，洗地机由下降 19%转为增长 3%；线上则表现分化，扫地机器人由降幅由 10%扩大至 12%，洗地机增幅由 11%收窄至 4%。整体看，传统品类线上分化、线下多数回暖，清洁电器线上放缓、线下回暖。分品牌看，黑电线上表现分化，Vidda、红米、创维和长虹保持增长，其中红米和创维增速明显提升、长虹增速转正；白电线上空调整体回暖，华凌、统帅和海信增长最为明显；线下空调品牌亦多数实现增长，冰箱、洗衣机品牌表现分化。 ⚫ 核心原材料价格多数回落，原油价格环比大幅下跌。截至 2026 年 9 月 30 日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为-0.7%/-1.6%/-0.4%/+0.5%，年累计涨跌幅为+8%/+0.4%/-1.6%/+28.8%；其中铜价在高位有所回落，铝价高位下跌，环比上周下跌 1.6%，钢材价格低位维持稳定，塑料价格高位维持稳定，年累计涨幅仍保持在28%以上。WTI 原油价格报 90 美元/桶，环比下跌 1.9%，年累计涨幅为 55.0%，仍维持较高水平。 ⚫ 海运周度指数环比小幅上涨，主要航线涨跌分化。截至 2026 年 9 月 24 日，中国出口集装箱货运价格指数累计+60%，环比上周 1%，季度内 6%。其中美西航线年累100%，环比上周 4%，季度内 16%；欧洲航线年累 29%，环比上周-4%，季度内-12%；南美航线年累 216%，环比上周 0%，季度内 9%；东南亚航线年累 17%，环比上周 9%，季度内 8%；地中海航线年累 14%，环比上周-4%，季度内-16%。 1） 显示产业链多公司业绩超预期，行业地位和产品升级带来超额收益。相关标的：视源股份(002841，未评级)、海信视像(600060，增持)。 2） 板块全年节奏预计前低后高，Q2 后有望逐步修复，关注 H2 行业盈利改善。相关标的：石头科技(688169，未评级)、科沃斯(603486，未评级)、海尔智家(600690，未评级)、海信家电(000921，未评级)。 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 10 月 09 日 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 香港证监会牌照：BYO021 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 卫禹含 执业证书编号：S0860126070002 weiyuhan@orientsec.com.cn 021-63326320 300 亿美元关税豁免，利好部分小家电品类 2026-10-06 多公司发布股权激励计划，安孚科技加码“光芯”布局 2026-09-28 家电需求整体偏弱，主要原材料价格环比回落：家电行业 W39 数据周报 2026-09-28 家电需求边际提升，主要原材料价格环比回落 家电行业 W40 数据周报 看好（维持） 家电行业行业周报 —— 家电需求边际提升，主要原材料价格环比回落 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 家电需求有所提升，清洁电器线上放缓、线下回暖 .................................. 4 2. 核心原材料价格多数回落，原油价格环比继续下跌 .................................. 5 3. 海运周度指数环比小幅上涨，主要航线涨跌分化...................................... 7 4. 行业重点新闻更新 ................................................................................... 7 5. 投资建议 ................................................................................................. 8 6. 风险提示 ................................................................................................. 8 家电行业行业周报 —— 家电需求边际提升，主要原材料价格环比回落 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：黑电线上下滑，线下改善，其他大家电线上线下均有所改善，清洁电器线上放缓、线下回暖 ................................................................................................................................................. 4 图 2：黑电线上品牌分化，Vidda、红米、创维和长虹保持增长，其中红米和创维增速明显提升、长虹增速转正 ................................................................................................................................ 4 图 3：线上空调整体回暖，华凌、统帅和海信增长最为明显 ......................................................... 5 图 4：核心原材料价格多数回落，原油价格环比继续下跌 ............................................................ 6 图 5：铜价延续高位回落，铝价高位下跌 .....................