国防军工行业动态跟踪：星链直连星座成功获批，5G NTN标准有望加速推进

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 国防军工行业 ⚫ 事件：据每日经济新闻 10 月 8 日报道，近日，美国联邦通信委员会（FCC）向SpaceX 发出一份关键授权文件，部分批准其 SpaceX D2D（Direct-to-Device，直连设备）星座申请。这标志着 SpaceX 在星链（Starlink）体系之外，正式推进面向普通手机的直接卫星连接能力，目标是让手机在没有地面基站覆盖的区域也能通话、发短信和上网。星座包括 15000 颗卫星，高度集中在约 326 公里~335 公里的超低地球轨道（VLEO）区域。 ⚫ 星链 Gen2 星座计划已全部获批，手机直连后续将成为主力。继 26 年 1 月获批的7500 颗 Gen2 后（共累计获批 15000 颗 Gen2），此次新获批的 15000 颗 D2D 星座是独立 VLEO 极低轨道层，具有信号延迟更低、链路损耗更小等优势，专门面向普通手机直连；而之前发射的传统 Gen2（V2‑Mini）轨道高度要更高（500 公里级别），是主要用来面向专用终端宽带上网。对比之前组网的星链卫星，我们认为手机直连卫星的比重未来有望提高，并推动低轨卫星通信技术继续迭代发展。 ⚫ 5G NTN 体制有望统一低轨通信市场，国内外正同步推进。当前低轨卫星 NTN 通信协议主要分为基于 DVB 架构的私有化协议以及 3GPP 制定的 5G NTN 标准化协议，当前 3GPP R19 标准已冻结，代表着 5G NTN 的技术路线已经成熟，5G NTN 标准协议通用性、资源利用率以及兼容性等优势突出，可无缝对接现有地面 5G 生态，是全球卫星通信规模化、标准化发展的主流趋势。同时 Starlink 在 2026 年世界移动通信大会上，明确将逐步淘汰私有 DVB 体制，全面迁移至 5G NTN 标准化体系。我们认为在此标准体制下，星链将加速推进 5G NTN 标准化协议在星座的应用；同时我国也在加速试验，新一代卫星的核心技术环节将加速论证。 ⚫ 5G NTN 标准将带来卫星端与手机终端的核心部件迭代更新。1）卫星端：对波束成形提出更高要求，需要专门的波束成形芯片；同时 R19 标准中星上再生模式要求基站上星，包括无线接入网部分或全部功能上星、以及核心网部分上星。2）手机终端：未来适配 5G NTN 的手机需要对核心的射频与基带芯片进行修改，由于终端与卫星间的通信距离与蜂窝移动网络相比距离更远，射频放大器模组作为射频前端的关键器件，需要具备高功率、高效率、高宽带特性，以适应输出更高的饱和功率，在此情形下硅基氮化镓芯片有望替代传统的砷化镓射频功放产品；基带方面传统蜂窝 5G 手机缺少专用加速电路与硬件通路，纯软件升级无法满足同步、功耗、解调性能要求，而实现标准化 NTN 手机直连必须更换 / 重新设计支持 NR-NTN 的专用基带芯片。 ⚫ 5G NTN 标准有望逐渐统一低轨卫星市场，卫星及终端核心器件有望迎来迭代更新。随着我国火箭端可复用研发进度的不断突破，卫星端新技术的持续迭代发展，低轨卫星发射进度有望加速。建议关注星载基站及手机终端环节等，相关标的：信科移动-U(688387，未评级)、国博电子(688375，买入)、烽火通信(600498，未评级)等。 风险提示： 卫星研发进度及产业化不及预期；火箭端复用进度不及预期等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2026 年 10 月 09 日 鲍丙文 执业证书编号：S0860526070004 baobingwen@orientsec.com.cn 021-63326320 罗楠 执业证书编号：S0860518100001 香港证监会牌照：BXQ804 luonan@orientsec.com.cn 021-63326320 千帆星座迎来民营火箭首飞，组网进度有望加快 2026-09-19 工信部高度重视航空航天领域，看好产业加速突破进程 2026-08-29 朱雀三号成功实现陆地回收，头部火箭公司资本化进度有望超预期 2026-08-20 星链直连星座成功获批，5G NTN 标准有望加速推进 看好（维持） 国防军工行业动态跟踪 —— 星链直连星座成功获批，5G NTN标准有望加速推进 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防