环保行业再生资源跟踪：2025年我国回收总额达1.39万亿元，同比增3.8

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 再生资源跟踪：2025 年我国回收总额达 1.39 万亿元，同比增 3.8% 报告要点 [Table_Summary]中国物资再生协会发布《中国再生资源回收行业发展报告（2026）》。2025 年我国再生资源主要品种回收总额约为 1.39 万亿元，同比增长 3.8%；其中废电池、废有色金属、废轮胎、报废机动车的回收额增幅较高；废钢铁、废有色金属是回收额最高的 2 个品种，2025 年回收额占比分别为 41%、31%。上游开票问题、部分行业竞争失衡以及无定价权是行业发展面临的困境，建议优选有壁垒的 α，周期类品种在 β 上行期配置。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 贾少波 李博文 盛意 丁永方 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 SFC：BUV415 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 环保 cjzqdt11111 [Table_Title2] 再生资源跟踪：2025 年我国回收总额达 1.39 万亿元，同比增 3.8% 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 2026 年 6 月，中国物资再生协会发布《中国再生资源回收行业发展报告（2026）》，对 2025 年我国再生资源回收情况进行总结，本文对重要内容进行梳理。 2025 年我国再生资源主要品种回收总额约为 1.39 万亿元，同比增长 3.8% 总额：2025 年，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废轮胎、废弃电器电子产品、报废机动车、废旧纺织品、废玻璃、废电池（铅酸电池除外）、退役风电光伏设备等 11 个品种再生资源回收总额约为 1.39 万亿元，同比增长 3.8%。1）分类增速：废电池、废有色金属、废轮胎、报废机动车的回收额增幅较高，同比分别增长 48.7%、23.3%、11.4%、9.2%。2）回收金额占比：废钢铁、废有色金属是回收额最高的 2 个品种，2025 年回收额占比分别为 41%、31%。 总量：2025 年我国 11 个品种再生资源回收总量约为 4.17 亿吨，同比增长 4.1%。1）分类增速：废电池、废轮胎、报废机动车、废旧纺织品、废有色金属和废弃电器电子产品的回收重量增幅较高，同比分别增长 36.8%、17.9%、15.4%、7.8%、6.8%和 5.2%。2）占比：废钢铁是回收量最高的品种，约占再生资源回收总量的 60.8%；其次为废纸，占比 17.2%。 单位价值量：1）单位价值量从高到低排序依次为：废有色金属（25391 元/吨）、废电池（25000元/吨）、废弃电器电子产品（5400 元/吨）、废塑料（5175 元/吨）、报废机动车（3500 元/吨）、退役风电光伏设备（2962 元/吨）、废钢铁（2250 元/吨）、废纸（1850 元/吨）、废轮胎（1700元/吨）、废旧纺织品（380 元/吨）、废玻璃（300 元/吨）。2）同比变化：大宗商品价格波动上行，带动废有色金属和废电池单位回收价值提升 15.4%、8.7%。 此外，再生小金属亦值得重视。如铟、锗、铼、铋等，均为伴生矿产出，供给受限；需求端受益于 AI 算力、燃气轮机、商业航天发展等高景气行业，持续提升。环保再生资源企业依托危废冶炼、废料回收布局稀散金属回收，保障战略金属自主可控。 上游开票问题、部分行业竞争失衡以及无定价权是行业发展面临的困境 开票问题：回收企业从众多散户手中收购废品，交易源头无法开具增值税发票，企业销售再生资源时无法进行增值税抵扣，大大压缩利润空间。同时存在大量非正规经营者不纳税，以无票价体系抬高收购价从产废者手中抢货，挤压正规回收企业生存空间，产生劣币驱逐良币效应。 部分行业竞争失衡：部分回收品类如废纸、废玻璃等技术壁垒低，进入企业众多，在资源有限的情况下，为争夺市场，企业不得不通过提高回收价格展开竞争，形成了盲目抬价的恶性循环。 无定价权：资源化利用产品价格跟随大宗商品行情，在行情下跌时库存减值压力大。 投资策略：优选有壁垒的α，周期类品种在β上行期配置 综上，我们认为再生利用企业的选股标准为：①有技术壁垒、资质壁垒及深加工/全链条壁垒的企业；②周期类品种在价格上行期配置。相关企业包括：1）再生金属：高能环境、浙富控股和飞南资源是率先完成危废全产业链布局的企业。2）再生塑料：英科再生近些年加大了 PS 再生塑料的装饰建材类业务的开拓，主要应用于欧美家庭的墙板、户外地板等场景，后续将继续通过协同驱动、凭借易安装&寿命长&综合成本低等优势继续开拓欧美市场客户。 风险提示 1、金属价格波动风险；2、收料量少导致产能利用率不及预期风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《电价预期分歧之下，粤苏电价释放了哪些积极信号？》2026-09-28 •《算力需求持续释放，租赁价格回升与订单落地验证行业景气依旧》2026-09-24 •《单月发电量降幅扩大，非水清洁能源增速回升》2026-09-21 -10%0%10%20%2025/92026/12026/52026/9公用事业上证综指沪深3002026-10-09%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 7 行业研究 | 专题报告 表 2：2024-2025 年 11 个主要品种再生资源回收额（亿元）和单位价值量（元/吨） 回收额 单位价值量 品类 2024 年（亿元） 2025 年（亿元） 同比（%) 2024 年（元/吨） 2025 年(元/吨） 同比（%) 废钢铁 6142 5715 -6.9% 2500 2250 -10.0% 废有色金属 3443 4245 23.3% 22000 25391 15.4% 废塑料 1030 1035 0.5% 5282 5175 -2.0% 废纸 1325 1331 0.5% 1900 1850 -2.6% 废轮胎 162 180 11.4% 1800 1700 -5.5% 废弃电器电子产品 272 275 1.4% 5600 5400 -3.6% 报废机动车 703 768 9.2% 3700 3500 -5.4% 废旧纺织品 21 21 2.4% 400 380 -5.0% 废玻璃 61 30 -50.1% 550 300 -45.4% 废电池（铅酸电池除外） 173 257 48.7% 23000 25000 8.7% 退役风电光伏设备 32 17 -47.8% 3620 2962 -18.2% 合计 13361 13874 3.8% 3331 3323 -0.2% 资料来源：中国物资再生协会《中国再生资源回收行业发展