策略周报：国庆假期出行与消费总量平稳

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：李向梅 执业登记编号：A0190523050003 lixiangmei@yd.com.cn 研究助理：王娜 执业登记编号：A0190125030006 wangna@yd.com.cn 沪深 300 指数走势图 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 策略周报（2026.10.05-2026.10.09）：国庆假期出行与消费总量平稳 证券研究报告/投资策略 投资要点 ➢ 国庆假期主要经济事件 国内：（1）9 月 PMI 全线重回荣枯线上方，生产驱动特征明显，需求持续性待验证。 9 月制造业 PMI、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 50.1%、50.2%和 50.7%，均较上月明显回升并重返扩张区间。（2）国庆假期国内出行与消费：总量平稳。 假期人员流动规模维持日均超 3 亿人次高位，10 月 1 日至 7 日累计跨区域人员流动量预计达 21.44 亿人次，同比微增 0.7%，铁路增长突出；商务部监测的全国 78 个重点商圈营业额同比增长持平于今年五一、高于端午和中秋，零售消费总体平稳，入境游成为结构性亮点。与之相对，观影数据明显走弱，国庆档票房已连续三年下跌。 海外：（1）美国 8 月 PCE 通胀低于预期、9 月非农数据降温，美联储连续加息的紧迫性下降。 8 月 PCE 价格指数环比上涨 0.3%（预期 0.4%）、同比上涨 3.4%（预期 3.7%），核心 PCE 环比上涨 0.2%（预期 0.3%）、同比上涨 3.0%（预期 3.3%）；9 月新增非农就业仅 2.9 万人，大幅低于一致预期的 9 万人，且前两个月累计下修 6万人。（2）假期内美债长端利率冲高后回落，全球长端利率压力尚未根本缓解。 10月 1 日 10 年期美债收益率盘中升至 5.347%、创 2002 年 4 月以来新高，30 年期触及 5.694%、同为逾 24 年高位；随后两个交易日明显回落。 展望后市，外部短期加息预期降温尚未扭转全球长期利率压力，内部 PMI 重回扩张区间、假期消费平稳，但内需修复尚不牢固。进入 10 月，市场将聚焦业绩与政策双重验证，三季报窗口资金或进一步向业绩确定性倾斜。 ➢ 机构调研及重要股东增持情况 本周（2026/10/5-2026/10/9），申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，化工、电气设备、硬件设备的关注度较高。本周机构调研情况，按照近 5 天机构调研家数排名，调研家数较多且机构评级家数大于 10 家的公司为菲利华、中国重汽。重要股东增持按照条件筛选后暂无新增公司。 ➢ 投资建议 配置方面，建议采取"红利底仓+成长精选"的哑铃结构：一是红利底仓作为高利率环境下的压舱石，美债长端收益率高位、海外不确定性未出清，高股息资产的类债属性和防御价值凸显，煤炭、石油石化、交通运输、公用事业、银行等板块现金流稳定、股息率具备吸引力；二是科技成长转向业绩兑现，海外高利率对高估值成长的压制仍在，科技板块已出现回调，但 AI 产业的长期趋势未改变，建议关注三季报业绩兑现确定性强的相关科技标的。 ➢ 风险提示 市场短期波动风险、行业政策风险、政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险 2 目录 一、本周市场回顾 ........................................................................................................................ 3 1.主要指数表现 ............................................................................................................................................... 3 2.申万一级行业涨跌幅 .................................................................................................................................... 3 二、机构调研及重要股东增持情况 ............................................................................................... 4 1.本周机构调研热门行业及公司 ..................................................................................................................... 4 2.近一年部分上市公司重要股东增持情况 ...................................................................................................... 5 三、本周资讯要闻 ........................................................................................................................ 6 四、热点行业方向 ........................................................................................................................ 7 五、风险提示 ............................................................................................................................. 10 图表目录 图 1：申万一级行业涨跌幅情况 .................................................................................................................................... 4 图 2：近 5 天行业调研热度 ........................................................................................................................................... 4 图 5：半导体设备指数 3 年 PE Bands ...................................................................