2026年前三季度业绩预告点评：Q3业绩高增，高端TV SoC持续放量

证券研究报告·公司点评报告·半导体 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 晶晨股份（688099） 2026 年前三季度业绩预告点评：Q3 业绩高增，高端 TV SoC 持续放量 2026 年 10 月 09 日 证券分析师 陈海进 执业证书：S0600525020001 chenhj@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 94.57 一年最低/最高价 75.70/123.20 市净率(倍) 5.02 流通A股市值(百万元) 40,033.37 总市值(百万元) 40,033.37 基础数据 每股净资产(元,LF) 18.83 资产负债率(%,LF) 16.55 总股本(百万股) 423.32 流通 A 股(百万股) 423.32 相关研究 《晶晨股份(688099)： 2026 年半年报点评：业绩符合预期，TV SoC 与端侧AI 持续突破》 2026-08-20 《晶晨股份(688099)：重塑 TV 产业新格局，筑牢全域连接底座，构筑端侧全场景 SoC 核心生态平台》 2026-04-30 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 5,926 6,793 9,038 10,808 13,010 同比（%） 10.34 14.63 33.05 19.58 20.38 归母净利润（百万元） 821.92 872.98 1,476.03 2,002.43 2,763.90 同比（%） 65.03 6.21 69.08 35.66 38.03 EPS-最新摊薄（元/股） 1.94 2.06 3.49 4.73 6.53 P/E（现价&最新摊薄） 48.71 45.86 27.12 19.99 14.48 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 26Q3 业绩同比高增，主营业务盈利能力持续改善。2026 年前三季度公司预计实现营收 70.80–71.80 亿元，同比增长 39.61%–41.59%；归母净利润 12.60–13.10 亿元，同比增长 80.58%–87.74%；扣非归母净利润12.00–12.50 亿元，同比增长 90.62%–98.56%。单 Q3 预计实现营收 26.89–27.89 亿元，同比增长 54.45%–60.19%；归母净利润 6.49–6.99 亿元，同比增长 222.67%–247.52%，环比增长 48.36%–59.79%；扣非归母净利润6.40–6.90 亿元，同比增长 270.90%–299.88%。 ◼ TV SoC 持续放量，高端产品导入及份额提升驱动业务增长。公司智能机顶盒 SoC 芯片出货量稳居全球第一，智能电视 SoC 持续导入全球主流终端品牌，预计 2026 年智能电视 SoC 芯片出货量有望占全球同类芯片市场约 1/3。2026Q3 公司主力产品持续放量，高端电视 SoC 在头部客户中的导入进程持续推进，产品结构进一步优化。面对上游原材料价格波动，公司通过调整产品售价、优化供应链管理及提升经营效率保障盈利能力。我们认为，TV SoC 份额提升叠加高端产品占比增长，有望持续推动公司收入增长及盈利能力改善。 ◼ 端侧 AI 及连接新品持续推进，多产品线布局打开成长空间。公司 6nm高算力端侧 AI 芯片 A311Y3 持续推进商业化导入，C305X2 配合 Google Gemini AI 终端产品研发，公司已成为 Google Home Gemini built-in 项目指定系统集成商。此外，公司持续推进 Monitor 系列显示芯片及新一代Wi-Fi 6 1×1 芯片的产品导入与量产。我们认为，随着端侧 AI 应用落地及显示、连接等新品逐步贡献收入，多产品线布局有望为 2027 年及后续业务增长提供新动能。 ◼ Q3 利润增速显著高于收入增速，全年收入有望突破百亿元。2026Q3 公司归母净利润同比增长 222.67%–247.52%，环比增长 48.36%–59.79%，增速显著高于营收，产品结构优化及经营效率改善成效逐步体现。公司基于当前在手订单、行业环境及客户拓展情况，初步预计 2026 年全年营业收入有望突破 100 亿元。随 TV SoC 市场份额提升、高端产品持续放量及海内外客户拓展，我们看好公司后续业务增长及长期发展潜力。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们维持公司 2026–2028 年营业收入预测90.38/108.08/130.10 亿元，同比增长 33.05%/19.58%/20.38%；维持 2026–2028 年 归 母 净 利 润 预 测 14.76/20.02/27.64 亿 元 ， 同 比 增 长69.08%/35.66%/38.03%，对应 EPS 为 3.49/4.73/6.53 元，当前股价对应PE 分别为 27.1/20.0/14.5 倍。考虑公司 TV SoC 市场份额持续提升、高端产品加速导入，端侧 AI 及连接新品逐步落地，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：消费电子需求不及预期、行业竞争加剧、新产品研发及客户导入不及预期、上游原材料价格波动等。 -33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%2025/10/92026/2/72026/6/82026/10/7晶晨股份沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 晶晨股份三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 6,683 8,024 9,966 12,644 营业总收入 6,793 9,038 10,808 13,010 货币资金及交易性金融资产 2,993 5,480 7,164 9,494 营业成本(含金融类) 4,214 5,513 6,485 7,676 经营性应收款项 726 251 300 369 税金及附加 20 29 35 42 存货 2,528 1,868 2,071 2,345 销售费用 86 98 108 117 合同资产 0 0 0 0 管理费用 135 149 153 163 其他流动资产 437 425 430 436 研发费用 1,552 1,900 2,205 2,472 非流动资产 1,961 1,881 1,939 1,990 财务费用 (29) (65) (127) (169) 长期股权投资 95 95 95 95 加:其他收益 21 37 39 48 固定资产及使用权资产 404 387 364 336 投资净收益 57 75 87 107 在建工程 78 78 78 78 公允价值变动 28 0 0 0 无形资产 151 201 251 301 减值损失 (12) 0 0 0 商誉 0