社会服务行业点评报告：国庆假期客流增长稳健，长线出行需求较好

行业点评报告 · 社会服务行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 国庆假期客流增长稳健，长线出行需求较好 —— 行业点评报告 2026 年 10 月 08 日 核心观点 ⚫ 假期跨区流动人次表观增速偏低：交通运输部数据显示，2026 年“十一”假期全社会跨区域人员流动量同比+0.6%，环比弱于五一假期（同比+3.5%），我们认为表观增速偏低主要因：1）国庆与中秋假期临近导致需求前置释放。2026 年中秋假期全社会跨区域人员流动量较 2024 年中秋增长 2.2%，且假期前一日流动量同比提升 17.1%，节前出行高峰呈现明显前移特征；2）油价上行抑制部分需求。分运输方式看，票价受燃油成本影响较小的公共客运如铁路（同比+12.7%）、公路营业性客运（同比+7%）增长好于航空（同比持平）、高速公路小客车（同比-1.4%）；3）出境游分流：CADAS 数据显示十一假期国际航班客运量同比+4.2%，显著好于国内航班客运量增速（同比+1.3%）。 ⚫ 假期出行结构升级，跨境游景气度提升。今年中秋国庆假期国内游呈现客流平峰化、行程长线化特征，拼假模式下形成双出行高峰，客流分布更趋均衡，跨省游占比同比提升 6 个百分点至 59%，长行程及西部目的地热度显著走高。跨境出游景气度提升更为突出，国家移民管理局数据显示，国庆期间日均出入境 220.9 万人次/同比+6.7%，增速较五一假期增速+3.2pct。出境端内地居民出境需求稳步释放，人次同比增长 9.3%，其中港澳方向表现尤为亮眼，内地居民赴香港、澳门人次人别同比+15.4%/+19.6%，叠加长假效应，欧洲、新西兰等长线出境游热度同步走高；入境端增长稳健，外国人及适用免签政策入境人次同比分别+5.4%/+9.2%，且外国游客错峰出行特征鲜明，节后订单持续回升，有效拉长了入境游景气周期。 ⚫ 消费市场总量扩容，人均消费力仍显偏弱：国庆假期消费市场整体景气度向好，大规模人员出行有效带动消费扩容释放。国家税务总局数据显示，假期相关行业日均销售收入同比增长 19.5%，细分来看，旅游游览和娱乐服务销售收入同比+23.6%，其中旅行社服务、游乐园同比分别同比+26.2%/+41.2%；文化艺术服务同比+20.9%；餐饮服务销售收入同比+9.0%，其中快餐服务同比+30.6%，新茶饮带动饮料及冷饮服务同比增长超 2 倍。但但消费端“量增价平”特征明显，人均消费力仍显偏弱，海南人均免税购物金额同比-9.5%，全国酒店 9.28-10.4 当周 RevPAR 同比-0.9%，另外，广东、辽宁、山东等多省份的旅游收入增速均低于旅游人次增速。 ⚫ 投资建议：中秋国庆假期验证了假期安排优化对出行需求的正向撬动，国内游结构升级、跨境游景气度提升均有体现，但效应偏一次性，整体人均消费力仍偏弱，行业整体景气度温和，建议优先选择自身经营景气度高、基本面质地优异的公司，推荐古茗、东方甄选。 ⚫ 风险提示：极端天气的风险；地缘政治的风险，宏观经济下行的风险。 社会服务行业 推荐 维持评级 分析师 顾熹闽 ：18916370173 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 邱爽 ：qiushuang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130526060003 相对沪深 300 表现图 2026 年 10 月 08 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河社服】10 月投资月报：Q3 边际弱改善，超长假有望提振需求 2.【银河社服】9 月投资月报：中报后需求展望偏弱，聚焦强α公司 3.【银河社服】8 月投资月报：出行量如期复苏，重申出行链 Q3 开启估值修复(2) -30%-20%-10%0%10%20%2025/10/92025/11/92025/12/92026/1/92026/2/92026/3/92026/4/92026/5/92026/6/92026/7/92026/8/92026/9/9SW社会服务沪深300 行业点评报告 · 社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 顾熹闽 社会服务行业首席分析师。同济大学金融学硕士，8 年证券研究经验，2022 年 7 月加入中国银河证券。曾获 2022 第十届 Choice 社会服务业最佳分析师，2020 年《财经》杂志行业盈利预测最准确分析师。 邱爽 社会服务行业分析师，帝国理工学院硕士，2024 年加入中国银河证券。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 到 12 个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板