石油化工行业周报：第二轮释储难平供给冲击，柴油价差续创高位

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 10 月 08 日 第二轮释储难平供给冲击，柴油价差续创高位 看好 ——石油化工行业周报(2026/9/28—2026/10/4) 相关研究 - 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 第二轮释储难平供给冲击，柴油价差续创高位。供给端扰动不断，七国集团第二轮释储对炼油价差缓解作用或有限，柴油紧张格局短期难解。本周新加坡炼厂综合价差周均 54.4美元/桶，环比上升 1.3 美元/桶，处于 2001 年以来约 99%分位，其中柴油价差 71.4 美元/桶、汽油价差 44.8 美元/桶；9 月月均价差 47.8 美元/桶，柴油月均价差高达 75.9 美元/桶。政策方面，10 月 2 日七国集团宣布经国际能源署协调释放 1 亿桶战略石油储备，为年内第二次大规模协同释储，行动持续 4 个月、前 20 天集中投放柴油，约合日均 83 万桶；国际能源署 3 月宣布的 4 亿桶释储计划已释放约 3.25 亿桶、完成率超 80%。另一方面，中东炼厂扰动不断，10 月 3 日—5 日，胡塞武装连续宣称袭击沙特阿美位于利雅得、胡赖斯和拉比格的石油设施，中东炼能仍暴露于高风险之中。参考首轮储备释放以原油为主、转化为柴油仍需炼厂加工和储运环节配合，在霍尔木兹海峡通行受阻、中东炼厂多点关停、炼能本身受损的背景下，第二列释储对炼油价差的压制作用可能有限，原油价格与炼油价差"双高"格局预计延续。 ⚫ 上游板块：本周 Brent 油价下跌，自升式钻井日费涨跌不一。至 10 月 2 日收盘，Brent 原油期货收于 102.25 美元/桶，较上周末环比下降 1.98%；WTI 期货价格收于 91.11 美元/桶，较上周末环比下降 1.41%；周均价分别为 103.19 美元/桶和 91.28 美元/桶，涨跌幅分别为 0.46%和-1.95%。美元指数收于 101.60，较上周上升 0.73。9 月 25 日，美国商业原油库存量 4.27 亿桶，比前一周增长 92.20 万桶；美国汽油库存总量 2.04 亿桶，比前一周下降 168.40 万桶；馏分油库存量为 1.05 亿桶，比前一周下降 225.10 万桶。丙烷/丙烯库存 109.65 百万桶，比前一周增长 1.78 百万桶。9 月 25 日，美国石油战略储备 2.84 亿桶，下降 78.5 万桶；美国商业石油库存总量下降 704.3 万桶。9 月 25 日，美国原油产量为 1395.50 万桶/天，环比上升 1.60 万桶/天，同比增加 32.60 万桶/天。10 月 2 日，美国钻机数 598 台，周环比减少 1 台，同比增加 49 台；加拿大钻机数 216 台，周环比增加 8台，同比增加 26 台。9 月 25 日，美国采油钻机 455 台，环比增加 3 台，同比增加 33 台。截至 2026 年 9 月 29 日，日费方面，自升式平台 250-、361-400 英尺水深日费分别为73027.25、96062.97 美元，环比分别持平和下降 3356.59 美元；截至 2026 年 9 月 29日，半潜式平台 3001-5000 英尺水深日费为 146800 美元，环比持平；截至 2026 年 9 月29 日，使用率方面，自升式平台 250-英尺水深使用率为 71.83%，环比下降 1.41pct，半潜式平台 3001-5000 水深使用率为 66.67%，环比持平。 ⚫ 炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差涨跌不一。2026 年 9 月份国内炼油下游主要产品对应原油的价差为 1358 元/吨，月环比上涨 79 元/吨，同比上涨 484 元/吨。至2026 年 10 月 2 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 48.0 美元/桶，较之前一周上涨6.1 美元/桶，历史平均为 25.5 美元/桶。烯烃方面，至 2026 年 10 月 2 日当周石脑油裂解乙烯综合价差 251 美元/吨，较之前一周上涨 2 美元/吨；乙烯与石脑油价差为 293 美元/吨，较之前一周下降 3 美元/吨，历史平均 399 美元/吨。至 2026 年 10 月 2 日当周丙烯与丙烷价差 306 美元/吨，较之前一周下降 14 美元/吨，历史平均价差为 249 美元/吨。 ⚫ 聚酯板块：PTA 盈利下降，涤纶长丝盈利持平。至 2026 年 10 月 2 日当周 PX 与石脑油价差为 366 美元/吨，较之前一周上涨 31 美元/吨，价差历史平均为 376 美元/吨。至 2026 年10 月 2 日当周乙二醇价差为 1586 元/吨，较之前一周上涨 76 元/吨，历史平均为 1040 元/吨。至 2026 年 10 月 2 日当周 PTA-0.66*PX 价差为 668 元/吨，较之前一周下降 92 元/吨，历史平均为 768 元/吨。涤纶长丝 POY 价差为 1122 元/吨，较之前一周持平，历史平均为 1381 元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。 ⚫ 投资分析意见：油价中枢向上，2026 年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，建议关注弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，建议关注【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，建议关注【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，建议关注【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，建议关注【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，建议关注涤纶长丝优质公司【桐昆股份】，建议关注瓶片优质企业【万凯新材】。 ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共20页 简单金融 成就梦想 1. 本周观点及推荐 1.1 本周思考：第二轮释储难平供给冲击，柴油价差续创高位 海外炼油价差维持历史极端高