传媒互联网行业周观察：智谱GLM-5.3上架海外AWS并按调用分成，关注三季度绩优方向

智 谱 G L M - 5 . 3 上 架 海 外 A W S 并 按 调 用 分 成 ， 关 注 三 季 度 绩 优 方 向证券研报打造极致专业与效率分析师 刘文轩分析师 赵海楠执业证书编号：S0680526020003执业证书编号：S0680526020002邮箱：liuwenxuan@gszq.com邮箱：zhaohainan@gszq.com传 媒 互 联 网 周 观 察 （ 2 6 0 9 2 8 - 2 6 1 0 0 7 ）年 月 日2026 10 08上周行情复盘➢跑输大盘，成交额环比减少。上周（9月28日-9月30日）传媒（申万）指数下跌1.3%，跑输上证指数0.1pcts，在28个申万一级行业指数中排名第14；成交额1,070亿元，环比减少；成交额占万得全A比例为2.3%；过去52周下跌21%，跑赢北证50，跑输主流宽基指数。子板块&个股：子板块角度，数字媒体、影视院线、出版跑赢行业指数，其余子板块跑输一级行业指数。新华传媒周涨幅33%领涨，博纳影业、芒果超媒涨幅靠前；内蒙新华周跌幅24%领跌。➢归因分析：上周传媒（申万）三个交易日下跌1.3%，三个交易日呈现震荡状态，延续交易收并购&AI影视。节后我们核心几个方向：1）10月三季报高景气度；2）国产大模型迭代&商业化拓展；3）影视内容AI化。➢ 周观点➢AI：智谱GLM-5.3上架海外AWS并按调用分成，OpenAI DevDay 发布 GPT-6.1 Sol 与 Dots 智能体，关注Anthropic上市进程。10月6日，亚马逊云科技旗下大模型服务平台Amazon Bedrock宣布接入智谱GLM-5.3，全球企业开发者可通过Bedrock直接调用，AWS基于模型调用量与智谱持续分成。9月29日，OpenAI开发者大会发布25项更新，包括发布常驻个人智能体Dots及高性价比定价的GPT-6.1 Sol。我们认为，AI模型侧重点关注前沿模型进步速度、Lab融资进展及商业化节奏，建议关注智谱、腾讯控股、Minimax、阿里巴巴等；云侧关注订单及收入增速，建议关注阿里巴巴；应用侧 关注垂直数据+后训练的Agent落地，建议关注海致科技集团、合合信息、泛微网络、金山办公、用友网络、易点天下、知乎等，以及关注AI安全及治理方向。➢游戏：10月建议关注世纪华通、巨人网络、完美世界。中期维度，一方面继续强调AI内容扩张带来的结构性的流量蓝海，看好买量类游戏公司：世纪华通、三七互娱、冰川网络、神州泰岳等；另一方面布局明年pipeline，建议关注三七互娱。➢互联网：可灵AI 全新模型Kling 4.0已开启内测，将于10月正式上线，且近期已选定投行筹备赴港IPO，拟募资至少 10 亿美元。建议关注腾讯控股、阿里巴巴、快手等。➢影视：电影国庆档表现略显平淡，AI内容已成内容消费重要增长极。红果DAU已超“爱优腾芒”四家总和；首部AI院线电影《三星堆：未来往事》定档10月23日。我们看好AI在影视行业落地，建议关注①上游IP、工具方如奥飞娱乐、上海电影、Minimax、昆仑万维、阅文集团等；②下游渠道：芒果等；③中游内容制作：欢瑞世纪、中文在线、掌阅科技等。➢IP：情绪及圈层IP破圈，国产IP小玉快闪火热。建议关注名创（TopToy）、泡泡玛特、大麦娱乐、奥飞娱乐、广博股份等。➢ 风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严等。国盛传媒互联网·周观察23【传媒（申万）指数】上周指数下跌1.3%，跑输上证指数0.1pcts，在28个申万一级行业指数中排名第14；成交额1,070亿元，环比减少；成交额占万得全A比例为2.3%；过去52周下跌21%，跑赢北证50，跑输主流宽基指数。图表1:上周各申万一级行业指数涨跌幅-%资料来源：Wind，国盛证券研究所图表2:过去52周传媒(申万)和主要宽基指数对比-%图表4:过去52周传媒(申万)成交额占万得全A比例-%1、上周行情复盘（9月28日-9月30日）图表3:过去52周传媒(申万)成交额-亿元-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%-40%-20%0%20%40%60%传媒（申万）上证指数上证50沪深300中证500中证1000中证2000科创50北证5001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0000%1%2%3%4%5%6%7%8%2025/10/102025/11/102025/12/102026/1/102026/2/102026/3/102026/4/102026/5/102026/6/102026/7/102026/8/102026/9/10【子板块】子板块角度，数字媒体、影视院线、出版跑赢行业指数，其余子板块跑输一级行业指数。【个股】新华传媒周涨幅33%领涨，博纳影业、芒果超媒涨幅靠前；内蒙新华周跌幅24%领跌。【归因分析】上周传媒指数三个交易日下跌1.3%，三个交易日呈现震荡状态，延续交易收并购&AI影视。节后我们核心几个方向：1）10月三季报高景气度；2）国产大模型迭代&商业化拓展；3）影视内容AI化。图表5*:上周传媒一级行业指数及旗下6个二级行业指数的涨跌幅对比-%1、上周行情复盘（9月28日-9月30日）图表6:上周传媒(申万)涨跌幅前十标的资料来源：Wind，国盛证券研究所*注：均选择申万指数4代码简称涨幅代码简称跌幅600825.SH新华传媒33%603230.SH内蒙新华-24%001330.SZ博纳影业14%002238.SZ天威视讯-16%300413.SZ芒果超媒11%300291.SZ百纳千成-14%300182.SZ捷成股份7%002264.SZ新华都-9%603533.SH掌阅科技7%002181.SZ粤传媒-8%301262.SZ海看股份4%301313.SZ凡拓数创-6%300785.SZ值得买4%300058.SZ蓝色光标-6%603999.SH读者传媒4%002174.SZ游族网络-6%600640.SH国脉文化4%605168.SH三人行-6%601811.SH新华文轩4%300031.SZ宝通科技-6%-1.3%-2.3%-2.0%0.7%1.6%-1.5%0.5%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%传媒游戏 Ⅱ广告营销影视院线数字媒体电视广播 Ⅱ出版52、本周观点➢AI：智谱GLM-5.3上架海外AWS并按调用分成，OpenAI DevDay 发布 GPT-6.1 Sol 与 Dots 智能体，关注Anthropic上市进程。10月6日，亚马逊云科技旗下大模型服务平台Amazon Bedrock宣布接入智谱GLM-5.3，全球企业开发者可通过Bedrock直接调用，AWS基于模型调用量与智谱持续分成。9月29日，OpenAI开发者大会发布25项更新，包括发布常驻个人智能体Dots及高性价比定价的GPT-6.1 Sol。我们认为，AI模型侧重点关注前沿模型进步速度、Lab融资进展及商业化节奏，建议关注智谱、腾讯控股、Minimax、阿里巴巴等；云侧关注订单及收入增速，建议关注阿里巴巴；应用侧