2026年8月净利差更新

本文是由投资/产品专员而非分析师撰写的文章汇编。 它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供专业、投资或任何其他类型的建议或推荐。CSIWM 行业点评2026 年 10 月 2 日中信证券财富管理(香港)免责声明请参考封底韩国金融服务行业本文内容由 Ryan Lee (李昊谦) 提供中信证券财富管理(香港)产品及投资方案部电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk2026 年 8 月净利差更新摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 10 月 1 日发布的题为《August 2026 NIS update》的报告，韩国银行（BOK）于 9 月 30 日发布了 8 月月度存贷款利率数据。全部存量余额的净利差（NIS）环比下降 2 个基点（同比上升 1 个基点），新发生余额净利差环比上升 13 个基点。净利差收窄幅度较 7 月有所放缓，但尽管韩国银行在 7 月和 8 月连续加息，改善步伐仍然缓慢。根据中信里昂与银行的沟通，今年出现显著的净息差（NIM）扩张可能性不大。不过，银行预计，随着政策利率上调后更多贷款资产以更高利率重新定价，净息差将从2026 年末至 2027 年上半年逐步改善。研究认为，若市场因短期净息差担忧而出现回调，这将带来额外的买入机会。8 月净利差更新 全部存量余额的净利差为 2.20%，环比下降 2 个基点，但同比上升 1 个基点。存量存款利率为 2.20%，环比上升 5 个基点；而存量贷款利率为 4.40%，环比上升 3 个基点。新发生资金的净利差为 1.19%，环比上升 13 个基点，但同比下降 38 个基点。新发生资金存款利率环比持平于 3.21%，新发生资金贷款利率为 4.40%，环比上升 13 个基点。其中，企业新发生贷款利率环比上升 10 个基点至 4.30%（同比上升 27 个基点），家庭新发生贷款利率环比上升 12 个基点至 4.76%（同比上升 59 个基点）。短期内净息差上行空间有限，4Q26 起前景更佳 尽管 7 月和 8 月已连续加息，但从月度净利差数据来看，银行仍因资金成本压力而对 3Q26 的净息差前景给出偏弱指引。银行普遍预计，随着 7 月和 8 月政策利率上调逐步推高贷款利率，贷款资产重新定价的正面效应将逐渐超过资金成本压力，净息差将于 2026 年末至 2027 年上半年实现改善。分析指出，尽管短期内净息差承压，任何因净息差担忧引发的市场回调都将被视为额外的买入机会。原因是近期韩国银行加息的影响自 2026 年末起将更加显现，且明年存在进一步加息的可能性。 中信证券财富管理(香港)免责声明请参考封底2027 年韩国银行进一步加息 50 个基点的可能性 韩国银行于 7 月和 8 月连续加息。研究指出，截至 2027 年上半年累计加息 50 个基点的可能性存在，这与市场一致预期相符。 维持对银行业的正面看法 尽管如此，研究指出，取决于利率前景变化，银行盈利仍存在上行风险。而无论利率前景如何，分析认为，在管理层聚焦盈利能力与股东回报，尤其是回购的支撑下，银行股价将保持韧性。研究对韩国银行业 持正面看法。中信证券财富管理(香港)免责声明本文由中信证券财富管理（香港）（“中信证券财富管理（香港）”）撰写。中信证券财富管理（香港）是中信证券经纪（香港）有限公司（“中信证券经纪（香港）”）的财富管理品牌。本文为一般性资讯，仅供参考之用。本文具有教学性质，但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品、策略、计划特征或其他目的的建议或推荐，中信证券财富管理（香港）或其任何子公司也不承诺会参与任何此处提及的交易。任何示例都是通用的、假设的并且仅用于说明目的。本文尚未经香港证券及期货事务监察委员会审核。本文是由投资／产品专员而非分析师撰写的文章汇编。它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供专业、投资或任何其他类型的建议或推荐。本文件所载观点为投资／产品专员个人观点，或投资／产品专员对公司观点的理解，可能与中信证券财富管理（香港）的官方观点和利益（包括投资研究部门的观点）存在差异，也可能不存在差异。适合性、风险及适当性本文不含足够资讯以支持投资决策，并且不得依赖本文来评估投资任何证券或产品的优劣。本文仅提供一般资讯，未针对任何接收者量身定制，亦未考虑任何接收者的投资目标、投资组合持仓、策略、财务状况或需求。本文具有教育性质，并非中信证券经纪（香港）或其附属公司参与任何交易的建议、推荐或承诺。任何范例均为通用、假设及仅供参考之用。读者应自行独立评估法律、监管、税务、信用及会计方面的影响，并与其财务专业人员共同决定本文提及的任何投资是否适合其个人目标。投资者应确保在进行任何投资前获取所有相关资讯。本文中所涉及的任何预测、数据、观点、技术或策略仅供参考，基于某些假设及当前市场状况，可能会在未通知的情况下发生变更。信息来源被认为是可靠的，但不保证其准确性，也不对任何错误或遗漏承担责任。请注意，投资涉及风险，投资的价值和收益可能会根据市场情况和税收协议而波动，投资者可能无法收回投资的全部金额。过去的表现和收益率都不是当前和未来结果的可靠指标。本文不应被解释为在任何司法管辖区向任何不合法接受此类邀请或招揽的人发出购买或出售任何证券的邀请或招揽。此处包含的信息均未在任何司法管辖区获得批准。责任限制中信证券财富管理（香港）对于您或任何第三方在使用此材料或其内容时遭受的任何损失或损害（包括但不限于直接损失、间接损失、或由此导致的间接损失、利润损失或机会损失）不承担任何责任。此材料是根据您的请求提供给您的，并适用于熟悉相关市场且愿意并能够承担投资相关风险的个人。在您充分了解所有涉及风险并独立确定该投资适合您之前，请勿进行任何交易。请注意，我们并非您指定的投资顾问。法律主体声明香港：本资料由中信证券经纪（香港）有限公司（中央编号 AAE879）在香港发布及分发，该公司受香港证券及期货事务监察委员会监管。附属披露本文可能包含先前发布的信息，包括由 CLSA Limited（中央编号 AAB893）发布的信息，该公司受香港证券及期货事务监察委员会监管。中信证券经纪（香港）与 CLSA Limited 是关联实体，均属于中信证券国际有限公司（“CSI”）的共同所有或控制之下。中信证券经纪（香港）与 CSI 及其子公司（“CSI 集团”）内的其他实体之间可能存在潜在的利益冲突，这些冲突可能涉及多个领域，包括投资产品、企业咨询服务、证券交易以及提供给本文提及公司（们）的其他金融服务。此外，CSI 集团可能在本文讨论的公司（们）中持有利益或头寸。中信证券经纪（香港）遵循一项整个集团的政策（可能会不时更新），该政策阐明了 CSI 集团实体如何管理或消除任何实际或潜在的利益冲突。此政策旨在确保 CSI 集团发布的任何研究报告或评论保持公正。针对不同司法管辖区的声明香港：根据任何时间下所适用的法律和法规，中信证券财富管理（香港）、其各自的关联公司或与中信证券财富管理（香港）有关联的公司或个人可能在发布本资料前使用了此处包含的信息，并且可能不时购买、出售