公司信息更新报告：AI PC新品亮相，携手阶跃拓展桌面办公

电子/光学光电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 康冠科技（001308.SZ） 2026 年 10 月 08 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/9/30 当前股价(元) 18.03 一年最高最低(元) 23.75/16.58 总市值(亿元) 126.95 流通市值(亿元) 95.08 总股本(亿股) 7.04 流通股本(亿股) 5.27 近 3 个月换手率(%) 28.02 股价走势图 数据来源：聚源 《收入企稳回升，AI 创新产品落地提速—公司信息更新报告》-2026.8.26 《计提减值影响利润，创新类显示业务呈亮眼表现—公司信息更新报告》-2026.4.25 《Q3 业绩略有承压，AI 终端持续进阶矩阵式发展—公司信息更新报告》-2025.10.29 AI PC 新品亮相，携手阶跃拓展桌面办公 ——公司信息更新报告 初敏（分析师） 陈蓉芳（分析师） 程婧雅（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790525070010 ⚫ 皓丽携手阶跃星辰发布 AI PC，拓展智能办公新场景 据康冠科技投资者关系公众号披露，皓丽与阶跃星辰联合研发的首款 AI PC 产品“小巨能 mini PC”正式亮相，搭载 Step 5 Preview 模型能力，面向编程、金融研究及日常办公等场景，即将上市。我们认为，此次合作将模型能力与桌面硬件、应用技能相结合，推动公司 AI 布局向办公生产力终端延伸，进一步强化产品 AI 交互体验，拓展“AI+显示”创新应用场景。我们维持盈利预测不变，预计 2026-2028年公司归母净利润 7.5/9.4/11.3 亿元，yoy+48.1%/+25.7%/+20.1%，对应 EPS 为1.06/1.34/1.61 元；当前股价对应 PE 为 17.0/13.5/11.2 倍。新品有望丰富创新品类布局，打造新增长曲线，维持“买入”评级。 ⚫ 模型能力与技能预装协同，公司持续提升在 AI 领域资源投入 产品能力：据皓丽披露，小巨能 mini PC 支持开机即用，内置 5000+精选技能包，每月提供免费 Token 包并支持终身升级迭代。模型层面，AA 智能指数中，Step 5 Preview 取得 44 分、位居全球开源模型前三。公司持续提升在 AI 领域的资源投入，2026H1 研发投入 3 亿元，研发费用率 4.23%；其中创新类显示产品业务研发费用同比增长超 50%，占整体研发费用比重约 32%，同比提升 10.37 个百分点。2026 年 7 月康冠科技以现金 1.5 亿元完成对阶跃星辰的 Pre-IPO 轮战略投资，并与其签署《战略合作协议》。阶跃星辰作为国内端测大模型领域的优质科技企业，专注研发下一代视觉、听觉、文字、代码一体化端测多模态大模型，双方具备高度战略协同与业务互补性。未来双方将深化合作、携手研发创新产品及产品 AI升级。 ⚫ 创新类显示业务持续增长，有望贡献更大增量 业务基础：2026H1 公司创新类显示收入 10.44 亿元，同比增长 16.3%，毛利率19.0%，同比提升 2.58pct。受益于产品结构持续优化与品牌价值赋能，公司创新显示产品单机平均单价实现大幅增长。展望未来，伴随 AI 产品布局的落地，创新类显示业务有望持续贡献增量。 ⚫ 风险提示：新品销售不及预期，AI 功能体验及商业化不及预期，原材料涨价及汇率波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 15,587 14,473 15,595 16,957 18,444 YOY(%) 15.9 -7.1 7.8 8.7 8.8 归母净利润(百万元) 833 505 749 942 1,131 YOY(%) -35.0 -39.4 48.1 25.7 20.1 毛利率(%) 12.8 13.9 14.2 14.5 14.9 净利率(%) 5.3 3.5 4.8 5.6 6.1 ROE(%) 10.8 6.4 8.7 10.1 11.1 EPS(摊薄/元) 1.18 0.72 1.06 1.34 1.61 P/E(倍) 15.2 25.1 17.0 13.5 11.2 P/B(倍) 1.7 1.6 1.5 1.4 1.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -32%-24%-16%-8%0%8%16%2025-102026-022026-06康冠科技沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 14110 13226 14934 14939 16766 营业收入 15587 14473 15595 16957 18444 现金 3851 2189 2359 2602 2921 营业成本 13596 12456 13379 14495 15689 应收票据及应收账款 3444 2537 4265 3125 4771 营业税金及附加 48 47 50 54 59 其他应收款 261 91 289 125 325 营业费用 394 463 458 492 535 预付账款 59 107 72 122 89 管理费用 338 291 345 375 402 存货 3252 4152 3800 4815 4510 研发费用 647 605 650 707 769 其他流动资产 3243 4150 4150 4150 4150 财务费用 -135 -143 114 73 50 非流动资产 2292 3162 3153 3161 3168 资产减值损失 -69 -112 -48 -47 -37 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 164 111 158 146 145 固定资产 824 800 866 924 967 公允价值变动收益 -3 2 8 4 3 无形资产 51 52 50 48 46 投资净收益 51 17 30 50 40 其他非流动资产 1417 2310 2236 2189 2155 资产处置收益 -0 0 -0 -0 -0 资产总计 16402 16388 18087 18100 19934 营业利润 845 424 730 896 1072 流动负债 8656 8420 9370 8732 9646 营业外收入 25 36 25 29 29 短期借款 5742 5784 5951 5784 5784 营业外支出 21 18 16 17 18 应付票据及应付账款 2404 2101 2894 2425 3332 利润总额 8