可选消费行业动态点评：双节出行总量稳健、结构有亮点

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 可选消费 双节出行总量稳健、结构有亮点 华泰研究 可选消费 增持 (维持) 樊俊豪 研究员 SAC No. S0570524050001 SFC No. BDO986 fanjunhao@htsc.com +(852) 3658 6000 曾珺 研究员 SAC No. S0570523120004 SFC No. BTM417 zengjun@htsc.com +(86) 21 2897 2228 石狄 研究员 SAC No. S0570524090003 SFC No. BVO045 shidi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 洪洋 联系人 SAC No. S0570125070021 SFC No. BXP979 hongyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 施迤涵* 联系人 SAC No. S0570126070196 shiyihan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 毛戈平 1318 HK 102.81 买入 林清轩 2657 HK 130.88 买入 上美股份 2145 HK 45.48 买入 老铺黄金 6181 HK 660.00 买入 万辰集团 300972 CH 302.00 买入 巨子生物 2367 HK 45.00 买入 乐舒适 2698 HK 48.00 买入 思摩尔国际 6969 HK 16.88 买入 亚玛芬体育 AS US 50.65 买入 石头科技 688169 CH 210.50 买入 周大福 1929 HK 19.40 买入 康耐特光学 2276 HK 65.42 买入 名创优品 9896 HK 29.70 买入 亚朵 ATAT US 54.75 买入 鸣鸣很忙 1768 HK 572.00 买入 海底捞 6862 HK 15.59 买入 银河娱乐 27 HK 50.00 买入 百胜中国 9987 HK 507.03 买入 布鲁可 325 HK 100.00 买入 华住集团-S 1179 HK 51.63 买入 蜜雪集团 2097 HK 266.06 买入 美的集团 000333 CH 117.80 买入 安踏体育 2020 HK 104.45 买入 古茗 1364 HK 32.71 买入 兆驰股份 002429 CH 10.26 买入 安克创新 300866 CH 157.09 买入 泡泡玛特 9992 HK 185.00 买入 创科实业 669 HK 158.76 买入 创想三维 3388 HK 31.55 买入 TCL 电子 1070 HK 20.23 买入 比音勒芬 002832 CH 27.61 买入 泉峰控股 2285 HK 32.43 买入 资料来源：华泰研究预测 2026 年 10 月 08 日│中国内地 动态点评 拼假拉长出游周期，国内出行人次总量稳中有升、表现分化。2026 年中秋+国庆双节拼假效应显著，“请 3 休 13”拉长可出游时段，国内远途长线游、跨境游及情绪消费表现相对突出、科技消费在以旧换新政策接续和供给创新驱动下增长亮眼。拆分量价，我们预计长假利好消费总需求释放，出行人次同比稳中有升，但假期拉长或导致单人日均消费有所分散。结合交运部数据计算，国庆假期前 6 日全社会跨区域人员流动量日均 3.08 亿人次，较 25年假期日均增长约 1.5%。国内线下消费保持韧性，假期前三日，商务部重点监测的 78 个商圈客流量、营业额分别同比增长 3.4%、5.3%。 中长线旅游目的地消费增速领先，科技消费品类表现亮眼 1）分地区，中长线旅游目的地及部分县域市场消费增速领先，如上海（+9.9%，9.30-10.6）、湖北（+6.5%,10.1-10.5）、四川（+3.5%，10.1-10.3）、广西（+12%,10.1-10.3）。同程数据显示部分具备特色景观和人文资源的县域客流大幅增长。入境游带动高线城市消费，国庆假期首四日，入境游客使用支付宝两类便利支付方式的消费额同增近 50%。2）分品类，以旧换新政策接续、产品创新拉动相关消费。据商务部，中秋假期重点平台智能穿戴设备销售额相较去年农历同期增长 1.2倍，具身智能机器人销售额增长 93.1%。苏宁易购国庆首日智能手表、无线耳机、运动相机等产品销售额同比倍增。 旅游出行：国内出游人次总量温和增长；长线及跨境游表现更优 中秋假期全社会跨区域人员日均流动量 2.1 亿人次，较 24 年中秋增长 2.2%；国庆前 6 日跨区域人员日均流动量 3.08 亿人次，较 25 年国庆中秋假期日均增长 1.5%，其中铁路表现较强，公路及民航同比客流偏弱。跨境游预计延续高景气，国家移民管理局预计国庆假期全国口岸日均出入境旅客 215 万人次，较 25 年同期日均+5.2%（26 年五一+3.5%）。出境长线目的地增长较快，13 天拼假窗口中法瑞意德/英国及爱尔兰连线与美国/中东及非洲出游人次同比分别增长 253%/约 200%/接近 150%（广之旅平台订单口径）。入境客源进一步多元，携程预计同期英国、马来西亚等客源增速均超 50%。 酒店相对平淡，免税客流较优，餐饮体验需求较活跃 国内热门省市/景区延续高景气，10.1-10.2 祥源文旅游客接待量/营业收入同比分别增长 10%/12%，多地热门景区继续达到承载上限。假期前半段国内酒店表现相对平淡，或受拼假/出境游分流和高基数影响，26W40 全国酒店RP/ADR 同比分别-0.9%/+1.2%，OCC 同比-2.1pct，其中高档型酒店表现相对较优，预计受度假需求带动。离岛免税受益周年店庆、满减及 iPhone 18发售等催化，10 月 1-5 日海南离岛免税销售额/购物人数分别为 6.48 亿元/9.40 万人次，同比+5.0%/+13.4%（海口海关），客流同比修复较好。美团数据显示国庆期间全国餐饮订单同比增长 17.6%，10.1 海底捞全国门店预定量同比增长 35%，地方特色餐饮和季节性品类需求较旺。 投资建议 1）科技及智能消费：重点推荐美的集团、TCL 电子、康耐特光学、创想三维、安克创新、石头科技、兆驰股份； 2）情绪及体验消费：重点推荐鸣鸣很忙、思摩尔国际、万辰集团、古茗、蜜雪集团、泡泡玛特、海底捞、百胜中国、亚朵、华住集团-S、银河娱乐、亚玛芬体育； 3）国货崛起与品牌全球化：重点推荐泉峰控股、布鲁可、创科实业、安踏体育、比音勒芬、上美股份、毛戈平、巨子生物、乐舒适、老铺黄金、林清轩、名创优品、周大福。 风险提示：宏观经济不景气影响出游人次；极端天气影响出游人次。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 可选消费 图表1： 中秋假期：跨区域人员流动量 图表2： 中秋假期：跨区域人员流动量同比表现（分交通方式） 资料来源：交通运输部，华泰研究 资料来源：交通运