政策研究：健全长钱长投生态，夯实投资回报机制

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/4 -+ehttps://mp.weixin.qq.com/s/TX4TkTX0RZ7LRUsFAF59cQhttps://mp.weixin.qq.com/s/TX4TkTX0RZ7LRUsFAF59cQ[Table_Main] 证券研究报告 宏观研究|政策研究专题 2026 年 10 月 8 日 [Table_Title] 健全长钱长投生态，夯实投资回报机制 ——政策研究 [Table_Summary]  事件  2026 年 9 月 10 日，国务院新闻办公室举行开局起步“十五五”系列主题发布会，央行、证监会、外汇局等介绍了金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况。并提到《金融强国建设“十五五”规划》的出台背景，在中央金融委统一部署下，中央金融办会同各金融单位制定了《金融强国建设“十五五”规划》”。央行还同步印发了《中国人民银行“十五五”改革发展规划》并配套出台 9 份相关领域行动方案，证监会明确“力争到 2030 年，资本市场建立 40 周年之际，资本市场高质量发展的新格局基本形成，综合实力与国际竞争力明显提高”的总体目标。这是“十五五”开局之年金融体系的第一份总体方略，形成“国家规划—部门规划—行动方案”的三层落地结构。  从金融强国命题到“十五五”行动方案 1）总体目标再平衡资本市场的功能定位 《规划》提出的总体目标是：到 2030 年，形成中国特色现代金融体系的总体框架，金融调控政策协同有效，金融体系结构合理优化，金融监管严密有力，金融风险防控精准高效，金融支持经济社会发展质效不断提升，金融法治体系完备齐全，金融高水平开放稳步扩大，金融业国际影响力和竞争力持续提高；到 2035 年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的中国特色现代金融体系，为金融强国建设奠定坚实基础。意味着金融强国建设由此进入有规划、有时间表、有施工图的落实阶段。规划上，2023 年 10 月中央金融工作会议首次提出加快建设金融强国，二十届四中全会（2025 年 10 月）审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将“加快建设金融强国”写入五年规划建议，本次《金融强国建设“十五五”规划》则将其细化为可分解、可考核的部门任务。时间上，分两步走，2030 年形成总体框架、2035 年基本建成。落实上，八个目标的表述，前半部分（调控、结构、监管、风险防控）注重效率与安全，后半部分（质效、法治、开放、国际竞争）侧重发展与开放，两者共同影响资本市场的投资回报。 2）稳市机制与长钱长投构筑回报生态 证监会表示，总结过去几年经验做法，持续加强稳市机制建设，不断壮大市场稳定力量。进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，健全长钱长投的市场机制和生态。本质为了丰富市场流动性的基础，发挥长钱的逆周期属性，提高投资者获得回报的可能性。规划上，2024 年 9 月，中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，明确推动各类中长期资金入市。次年 1 月，经中央金融委员会审议同意，证监会、财政部等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，确立硬指标——公募基金持有 A 股流通市值未来三年每年至少增长 10%，大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费的 30%用于投资 A 股，公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基[Table_Invest] [Table_DocReport] 相关研究报告 1.《国元证券宏观研究-全球市场周报：财报利好和加息降温，主导市场走势》 2.《国元证券宏观研究-全球市场周报：地缘冲突升级，AI 带动主要股指下行》 [Table_Author] 报告作者 分析师 刘乐 执业证书编号 S0020524070001 电话 021-51097188 邮箱 liule@gyzq.com.cn 联系人 李卿 邮箱 liqing3@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/4 金全面建立实施三年以上长周期考核，第二批保险资金长期股票投资试点规模不低于 1000 亿元。中长期资金坚持长期投资、价值投资，为自身和投资者实现了良好回报。截至 2025 年 8 月底，各类中长期资金合计持有 A 股流通市值约 21.4 万亿元，较“十三五”末增长 32%。 3）丰富市场体量，做大投资者回报资产池 央行提出：完善多类别、多层次金融市场体系，进一步丰富金融市场业态，提升金融市场包容性，提高直接融资比重，更好发挥金融市场促进新质生产力发展的作用。证监会亦作出对应部署：健全多元股权融资体系。发展多层次债券市场，发挥好资产证券化和 REITs 盘活存量作用。健全期货市场品种布局，提升大宗商品价格影响力。意味着政策重心从融资规模转向市场结构的优化。规划上，提高直接融资比重自“十三五”规划以来就提出，2024 年 12 月中央经济工作会议突出深化资本市场投融资综合改革，2025 年 7 月中央政治局会议强调“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，为市场结构调整定下基调。本次表述丰富了市场容量，并与新质生产力直接挂钩。资产池的深度与广度决定了市场的包容性，多元股权融资、多层次债券市场与REITs 的扩容，为不同风险偏好的长线资金提供了充足的选择。2026 年以来社保、年金、保险等中长期资金合计净买入 A 股超过 6000 亿元，持有 A 股流通市值较 2025 年底增长 12.5%。 4）资本项目改革拓展回报的外部空间 外汇局表示：直接投资、证券投资和跨境融资是资本项目的主要组成部分。“十五五”时期，我们将持续稳步推进上述领域外汇管理改革，增强制度稳定性和可预期性。跨境长钱是我国资本市场中长期资金的重要增量。一方面，外资机构偏好配置“治理规范、分红稳定、信披充分”的上市公司，这与长钱长投的内在属性一致。另一方面，资本项目可预期性的提升，能有效防范跨境资金大进大出，为长钱生态提供安全垫。规划上，2023 年中央金融工作会议对“扩大金融高水平开放”作出系统部署，这次延续了金融市场双向开放的一贯政策。2025 年末各类来华投资存量接近 8 万亿美元，证券投资在各类来华投资中的占比提高到 30%；对外资产存量接近 12 万亿美元，较 2020 年末增长 33%。 5）防风险与促发展共筑回报基础 金融监管总局表示“十五五”时期将一体推进防风险、强监管、促高质量发展三大任务。防风险方面，引导化险机构持续巩固改革成果，加快治理重塑、管理重构、业务重组，提升专业化经营管理能力和风险防控水平。促发展方面，督促资管、非银等机构，在做优财富管理、畅通直接融资、丰富多元金融服务等方面发挥独特作用。这标志着监管目标从守住底线扩展到优化行业生态，夯实了投资者获得回报的制度基础。规划上，2023 年中央金融工作会