宏观周报：国庆文旅消费结构分化，美国就业景气不及预期

请务必阅读正文后的重要声明部分 ooo[Table_ReportInfo] 2026 年 10 月 07 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（9.28-10.7） 国庆文旅消费结构分化，美国就业景气不及预期 摘要 西 南证券研究院 [Table_Summary]  假日大事记 国内：国庆出行热度维持高位，财政货币政策协同稳增长。10 月 1-6 日，全社会跨区域人员流动量预计达到 18.53亿人次，同比（去年国庆前六天）增长1.09%。截至 10月 6日下午五点，今年国庆档总票房为 10.00亿元，同比（去年国庆前六天）下降 33.51%。假期出行需求依旧旺盛，长线游、县域游热度延续。受出行替代、优质内容供给不足等因素拖累，电影消费表现偏弱，文旅内部消费呈现结构性反差；9月 28日，《新型电池产业发展“十五五”规划》发布，明确到 2030 年全固态电池初步实现规模化应用，行业政策重心由规模扩张转向技术突破、标准建设和质量提升；同日，八部门出台《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，针对轻资产企业完善信用评价、风险定价和融资工具，金融支持将由传统抵押融资进一步向信用、现金流和知识产权等经营要素转变；9月 29日，财政与货币政策同步加码，央行将一年期 PSL利率由1.75%降至 1.5%，并将“六张网”纳入支持范围。财政自 10月 1日起对符合条件的首套住房贷款按本金给予年化 1个百分点、最长 5年的贴息，单户贴息贷款上限 100万元。政策发力进一步由企业和投资端向居民住房需求端延伸，后续可关注重点项目融资开工、商品房销售及居民中长期贷款等指标变化。 海外：法国财政可持续性风险提升，美国就业降温抑制加息预期。当地时间10 月 1日，法国公布 2027年预算草案，计划通过 540亿欧元财政整顿将财政赤字率由 2026 年的 5.4%降至 2027 年的 5.0%。高债务、高利息支出与议会博弈使财政整顿面临较大不确定性，若政治不确定性持续，法国主权风险可能向欧洲其他资产传导；2日，数据显示美国 9月非农新增就业仅 2.9万人，显著低于市场预期，失业率升至 4.2%，平均时薪同比增速降至 3.0%。市场对美联储 10 月加息预期明显降温，后续政策走向需关注通胀及能源价格变化；10月 1日和 5日，数据显示 9月美国 ISM 制造业 PMI录得 54.5%，非制造业 PMI录得 54.9%，两者均较上月回落但维持扩张。美国制造业、服务业景气持续扩张，需求与就业表现稳健，经济韧性犹存，但行业成本压力上行，或将扰动通胀回落节奏；地缘方面，9 月底至 10 月初，美伊围绕霍尔木兹海峡的军事与外交博弈再度升温，虽然 9月中东原油出口有所恢复，但船舶遇袭和高昂航运成本仍推升能源运输风险，后续需关注通航规模、原油供给及美伊谈判进展。  节后重点关注：美联储货币政策会议纪要、美国当周续请失业救济人数（10月 8 日，周四）；9 月中国社融规模、M1、M2 同比（待定）、美国 10 月密歇根大学消费者预期指数（10月 9日，周五）；美国 9月 NFIB 中小企业乐观程度指数（10 月 13 日，周二）；9 月中国 CPI、PPI 同比、9 月中国进出口同比、美国 9 月 CPI 同比（10 月 14 日，周三）；美国 9 月 PPI 同比、零售销售环比、10 月费城联储制造业指数（10 月 15 日，周四）；美国 9 月进出口价格指数同比、9 月制造业产出环比（10 月 16 日，周五）。  风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：徐小然 邮箱：xuxr@swsc.com.cn 相 关研究 1. 景气重返扩张区间，需求修复的覆盖面扩大——2026 年 9 月 PMI 数据点评 (2026-09-30) 2. 北斗产业锚定万亿规模目标，中美经贸磋商拓展沟通机制 (2026-09-25) 3. 香港五年规划锚定长远治理，美联储时隔三年重启加息 (2026-09-18) 4. 新兴产业助力生产回暖，内需修复节奏偏慢——2026 年 8 月经济数据点评 (2026-09-16) 5. 政策性资金对社融的边际支撑或逐步增强——2026 年 8 月社融数据点评 (2026-09-14) 6. 能源主导价格回升，猪价修复与 AI 涨价形成结构性支撑——2026 年 8 月通胀数据点评 (2026-09-10) 7. 破立之间——动能切换下宏观逻辑与资产再定价 (2026-09-09) 8. 外贸景气韧性延续，AI链与传统需求格局分化——2026 年 8 月贸易数据点评 (2026-09-08) 9. 季节扰动未消，需求端释放景气增量——2026 年 8 月 PMI 数据点评 (2026-08-31) 10. 国内凝练 AI 应用场景，海外再通胀推升加息预期 (2026-08-28) 宏 观周报（9.28-10.7） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 假日大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：国庆出行热度维持高位，财政货币政策协同稳增长 ................................................................................................... 1 1.2 海外：法国财政可持续性风险提升，美国就业降温抑制加息预期 ...................................................................................... 3 2 节后重点关注 ................................................................................................................................................................................................ 5 宏 观周报（9.28-10.7） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 假日大事记 1.1 国内：国庆出行热度维持高位，财政货币政策协同稳增长 （ 1） 十一出游景气度向好，电影消费显著走弱 假期出行方面，10 月 1-6 日，据交通运输部数据，全社会跨区域人员流动量预计达到18.53 亿人次