非银金融行业：政策延续呵护市场，关注后续板块机会

01 / 13 请务必阅读末页的免责声明 识别风险 价值发现 [_] 证券研究报告 | 投资策略周报 | 非银金融 | 2026/10/07 [Table_Title] 非银金融行业 政策延续呵护市场，关注后续板块机会 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] 证券：市场交投热度有所下滑，关注板块后续调整机会。截至 9 月 30 日，沪深两市单周日均成交额 1.53 万亿元（环比-20.1%），沪深两融余额 2.61 万亿元（环比-1.7%）。（1）9 月 28 日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、文化和旅游部等八部门联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，（以下简称《意见》）。《意见》从加强金融支持服务业能力建设、加大对生产性和生活性服务业金融支持、做强做优金融服务业等方面提出 19 项务实举措。《意见》表明要做强做优金融服务业，其中要稳步推进金融高水平开放。具体包括，深化跨境贸易和投融资便利化措施，鼓励服务业经营主体优先使用人民币进行计价结算。推动提升金融机构境内外资源配置能力和国际竞争力，优化跨境结算、汇率避险、跨境融资、对外担保等“一体化”服务，支持企业“走出去”并提高国际市场参与度和影响力。持续完善并推广应用多边央行数字货币桥与“数币达”（CBETS）跨境结算综合服务平台，多渠道为出海服务业企业提供高效率、低成本的跨境资金结算服务。建议关注中信证券（AH）、招商证券（AH）、中金公司（H）、华泰证券（AH）、国泰海通（AH）、财通证券、东方证券等。 保险：节前缩量避险环境下，保险板块低估值及避险属性凸显，三季报窗口期临近，险企短期业绩或受市场波动影响承压，建议关注业绩压力释放下板块配置机会。据 iFind 数据，截至 9 月 30 日，中信 II 保险指数单周跌 0.23%，跑赢沪深 300 指数（单周下跌 1.84%）。节前市场避险情绪或仍有扰动，但过去几周保险板块回调已较充分，我们认为当前行业估值处于低位，市场延续震荡背景下预计板块具备一定的估值修复空间，建议关注板块机会。9 月 29 日金融监管总局、商务部联合印发《关于加强商务和保险协同 做好内贸险有关工作的通知》，支持北京、江苏、福建、湖南、广东、四川及宁波、深圳等地加大内贸险实践探索力度，明确精准拓展潜在客户、支持新兴和中小主体需求、充分发挥共保体作用、推动信用数据共享等九项重点任务，为财险机构服务扩内需战略打开业务空间。展望后续，三季报披露窗口临近，考虑到三季度权益市场整体调整，险企投资收益或受一定拖累，利润端表现或承压，但业绩压力的释放反而有望为板块提供更优的配置时点——市场对三季报的谨慎预期已在节前调整中有所定价，利空落地后板块的低估值使得安全边际将进一步凸显；此外负债端方面，预计上市险企陆续开启“开门红”，在存款利率维持低位、居民储蓄向分红险等长期储蓄型产品迁移的趋势下，新单销售有望对板块形成持续催化。中长期来看，长端利率企稳、负债成本下行通道确立，利费差改善逻辑持续强化，板块配置价值凸显。此外，分红险转型持续深化、居民储蓄向保障与长期储蓄型金融资产迁移的趋势未改，新单结构改善或将支撑负债成本下行通道的延续。当前板块估值仍处于低位，个股建议关注：中国人寿（AH）、中国平安（AH）、新华保险（AH）、中国财险（H）、中国太平（H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国太保（AH）。 风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No. BOB667 chenfu@gf.com.cn 耿张逸 SAC 执证号：S0260526090002 gengzhangyi@gf.com.cn 王京灵 SAC 执证号：S0260526050002 wangjingling@gf.com.cn 请注意，耿张逸,王京灵并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 非银金融行业:政策延续呵护市场，关注板块后续机遇 2026-09-27 非银金融行业:政策引导行业格局优化，建议关注板块机遇 2026-09-20 非银金融行业:政策优化呵护景气持续，看好板块配置机遇 2026-09-13 -20%-13%-6%0%7%14%10/2512/2502/2605/2607/2609/26非银金融沪深300 [Table_PageText1] 投资策略周报 | 非银金融 请务必阅读末页的免责声明 02 / 13 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PEV/PB(x) ROE 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 中国平安 601318.SH CNY 53.29 20260822 买入 80.14 7.85 8.57 6.79 6.22 0.60 0.56 13.32% 13.62% 新华保险 601336.SH CNY 56.35 20260827 买入 85.06 11.41 12.27 4.94 4.59 0.53 0.47 30.60% 31.60% 中国太保 601601.SH CNY 31.06 20260828 买入 55.52 5.84 6.33 5.32 4.91 0.45 0.41 16.93% 17.78% 中国人寿 601628.SH CNY 36.70 20260828 买入 56.53 5.69 5.72 6.45 6.42 0.65 0.59 19.60% 23.64% 中国人保 601319.SH CNY 7.98 20260830 买入 10.77 1.18 1.26 6.76 6.33 1.18 1.03 15.27% 14.77% 中国平安 02318.HK HKD 51.55 20260822 买入 82.83 7.85 8.57 6.04 5.53 0.53 0.49 13.32% 13.62% 新华保险 01336.HK HKD 44.56 20260827 买入 67.22 11.41 12.27 3.59 3.34 0.39 0.34 30.60% 31.60% 中国太保 02601.HK HKD 27.68 20260828 买入 47.86 5.84 6.33 4.36 4.02 0.37 0.34 16.93% 17.78% 中国人寿 02628.HK HKD 27.30 20260828 买入 38.98 5.69 5.72 4.41 4.39 0.44 0.40 19.60% 23.64% 中国人民保险集团 013