基础化工行业：出台居民购房贷款贴息政策，支撑地产链条

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 行业政策点评 基础化工 证券研究报告 行业点评报告 / 2026.10.06 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 陈屹 SAC 证书编号：S0160526070004 chenyi05@ctsec.com 分析师 杨翼荥 SAC 证书编号：S0160526070011 yangyy01@ctsec.com 相关报告 1. 《硝化工艺监管趋严，行业龙头受益于集中度提升》 2026-10-06 2. 《基础化工行业跟踪周报》 2026-09-20 3. 《轮胎行业 2026 年中报总结》 2026-09-18 出台居民购房贷款贴息政策，支撑地产链条 核心观点 ❖ 事件：9 月 29 日，财政部、中国人民银行、金融监管总局发布实施居民购房贷款贴息政策的通知。通过强化财政金融政策协同，支持城乡居民刚性住房需求，决定在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，减轻新购买首套住房家庭的商业性个人住房贷款利息负担。政策自 2026 年 10 月 1 日起实施，实施期限暂定 1 年，其间经办银行新发放符合条件的首套住房商业性个人住房贷款，财政部门按照贷款本金给予年化 1 个百分点、期限不超过 5 年的贴息支持，单户可享受贴息的贷款规模上限为 100 万元。 ❖ 政策对非一线城市居民首套购房需求形成支撑，有望带动地产链条回暖。今年以来，根据中国 30 大中城市商品房成交面积数据测算，2026 年前三季度累计成交约 6090 万平方米，较 2025 年前三季度累计成交量约 6543 万平方米，同比下行约 7%，其中二线和三线的前三季度累计成交量同比下降更为明显，分别为 9%、13%，购房需求的下降更多反应在非一线城市。此次政策重点支持的是用新发放商业性个人住房贷款购买首套住房，购房面积 120平米以下，购房价格 150 万元以下的消费群体，主要针对非一线住房市场，针对性补贴有望提振居民购房的需求，减轻购房压力，实际成交提升后，有望提升支撑对于地产筑底的信心。 ❖ 购房政策的支撑有望提升地产后周期产业链的需求，形成行业的信心扭转。这一轮政策主要针对购房需求，有利于政策执行期间内形成刚性需求的落地释放，带动地产链后市场的需求扭转，比如装修、家装、家电等方向，消费端形成合力有望带动产业链悲观的需求预期形成一定的扭转，带动行业逐步回归到正常的采购和补库流程，支撑行业筑底。前期受制于产业链的压力，多数产业链需求支撑不足，行业开工低位，库存以刚性需求为主，保持较低库存策略形成了行业较为谨慎的决策风格，伴随国家政策的出台，对于需求的预期有望改善，叠加部分行业形成产能出清以及行业协同控量的考量，有望带动部分底部周期产品形成盈利的小幅改善。 ❖ 投资建议：此轮政策着重在居民购房端，支撑地产链后周期端行业，建议关注聚氨酯、改性塑料、制冷剂、涂料等产品，购房需求也有望带动住房交房的积极性，关注有机硅、钛白粉、纯碱、PVC 等产品。 ❖ 风险提示：政策执行效果不达预期风险；需求表现较差风险；供给端的产能过程较为严重风险，反内卷的持续性不及预期风险，海外政策的变动风险等。 -8%-1%5%12%18%25%基础化工沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 信息披露 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。