北交所策略专题报告：北交所打新仍具稳健配置价值：2026年1500万资金收益率望达3.38%-4.50%

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/39 2026 年 10 月 07 日 《北交所五周年制度变革全回顾，深改兑现关注四大结构性机会—北交所策略专题报告》-2026.9.30 《北交所五周年：未来产业链"专精特新主阵地"成型，北证 50 迎配置窗口—北交所策略专题报告》-2026.9.29 《北交所专精特新纯度跃升：搭建从“小而美”到“强而久”选股框架—北交所策略专题报告》-2026.9.29 北交所打新仍具稳健配置价值：2026 年 1500 万资金收益率望达 3.38%-4.50% ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） 杨懿宁（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yangyining@kysec.cn 证书编号：S0790526060001 ⚫ 预计 2026 年打新收益率达 3.38%-4.50%，2027 询价红利待重估 截至 2026 年 9 月 30 日，2026 年北交所上市企业数量已达 62 家，新股供给节奏加快；从冻结资金层面，2025 年以来网上发行有效申购户数中枢保持稳定，单账户冻结资金持续增长；2026 年有效申购户数均值 57.99 万户，网上冻结资金均值 9727.92 亿元，单账户冻结资金均值 169.90 万元，呈稳步增长态势。中签率与申购门槛方面，2026 年新股中签率均值 0.03%，2025 年三季度后未进一步下滑；100 股资金申购门槛均值 629.58 万元。估值上来看，2026 年新股平均市盈率14.89X，估值区间整体平稳。首日表现与打新收益维度，2026 年新股平均首日涨幅 223%，随着北交所 2026 年新股供给加速+资金分流效应显现，打新超额收益核心转向小盘、低流通市值、高景气赛道、强科技属性标的；按最大申购上限计算，单支企业收益率均值 0.06%。不同资金规模下，最大申购资金上限、1000万、1500 万、2000 万资金打新收益绝对值分别为 48.71 万元、33.08 万元、42.08万元、46.18 万元；收益率分别为 3.54%、3.31%、2.81%、2.31%。从网下询价情况来看，我们认为网下询价的核心定位是市场化定价，适配硬科技属性强、募资规模大、估值弹性高的企业，传统稳定赛道的企业普遍采用直接定价，中性情景下预计 2027 年网下发行企业或达 6 家。2027 年中性假设预计网上发行 60 家、单只融资 3 亿元，考虑首日涨幅 150%-200%、中签率 0.03%，叠加逆回购，1500万资金申购预计收益率区间为 3.62%-4.52%，整体而言，北交所打新仍具备稳健配置价值，建议申购聚焦小盘、低流通市值、高景气赛道、强科技属性标的。 ⚫ 观点：本周北交所小幅震荡，3 个月持有期基金发行关注进一步改革动向 本周北证 50 报 1,039.61 点，较上周涨跌幅-1.53%。横向对比双创板块，北交所整体估值洼地特征依然较好，当前磨底状态为布局窗口期。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PETTM（剔负）分别为 25.06 X、35.55 X、31.50 X、27.28 X、28.33 X。建议关注，1）三季报业绩估值性价比高、筹码集中且具备稀缺性；2）特有高景气赛道中细分产业链龙头。股票池包括（信息技术产业链：视声智能；化工新材料产业链：佳先股份、森合高科、广信科技、锦华新材、瑞华技术、悦龙科技、能之光、国亮新材；高端装备产业链：开发科技、同力股份、五新智能、长虹能源、林泰新材、隆源股份、捷众科技、世昌股份、苏轴股份、阿为特、易实精密、铁大科技；医药产业链：锦波生物、德源药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、太湖雪、江天科技、中草香料。）本周调入视声智能，调出奥迪威。 ⚫ 北交所审核/监管/新三板：本周新受理 3 家企业，2 家企业终止上市 本周新股安达股份首日涨幅为 246.49%；金龙稀土、凯瑞博、浙阿波罗更新审核状态至已受理；戈尔德、百诺医药更新审核状态至已终止。 ⚫ 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/39 目 录 1、 申购聚焦科技+小盘标的，预计 2026 年打新收益率达 3.38%-4.50% .................................................................................. 4 2、 北交所市场表现：本周北证 50 下跌，北证 A 股市盈率 29.08X ....................................................................................... 14 3、 新股上市：本周新股安达股份首日涨幅为 246.49% ........................................................................................................... 22 4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 ........................................................................................................... 24 5、 北交所 IPO 审核一览：本周新受理 3 家企业，2 家企业终止上市 ................................................................................... 30 6、 北交所监管动态一览：对 32 起证券异常交易监管措施 ..................................................................................................... 34 7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 37 图表目录 图 1： 目前 2026 年北交所上市企业 62 家，2025 年全年发行新股 26 家（家） ..................................................................... 4 图 2： 2026 年北交所网上发行有效申