机械设备行业国庆假期观察跟踪点评：坚持两端布局，聚焦AI设备、具身智能、机床与轨交

行业点评报告 · 机械设备行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 坚持两端布局，聚焦 AI 设备、具身智能、机床与轨交 —— 机械设备行业国庆假期观察跟踪点评 2026 年 10 月 07 日 核心观点 ⚫ AI 配套设备仍为投资主线，重点寻找二阶导向上景气细分环节。 ➢ 存储设备：美光指引 DRAM 供需紧张延续至 FY2028、长协锁定至 2031年，TrendForce 预计 26Q4DRAM 合约价环比涨 10%–15%（含 HBM 达15%–20%）、NAND 涨 15%–20%，长鑫科技再加码 180 亿元研发与测试，存储涨价与扩产共振，设备端是确定性最高的“卖水人”，建议重点关注精智达、长川科技、华峰测控等测试设备标的。 ➢ 高阶 PCB 设备：AI 服务器推动 PCB 向高多层、高阶 HDI、mSAP 及更低损耗材料演进，钻孔、激光、曝光、电镀、压合和检测环节的设备数量与性能要求同步提高。建议关注大族数控、芯碁微装、东威科技、合锻智能等。 ➢ 光通信设备政策扰动不改升级主线，最看好测试仪器。美国 FCC 起草禁令拟自 2026 年起限制进口中国制造的数据中心光收发模块，预计限制最可能在3.2T 代际落地、并设“美国含量豁免”，并非全面封杀，实质财务影响预计延至 2027 年之后。政策冲击倒逼光模块向 1.6T/3.2T、CPO/硅光加速升级。看好设备端确定性机会：随着速率代际跃迁与硅光渗透，采样示波器、误码仪、光矢量网络分析仪（VNA）等光通信测试仪器量价齐升，叠加国产替代空间，建议关注标的联讯仪器、华兴源创、日联科技、鼎阳科技、优利德、普源精电、华盛昌、电科思仪等。 ⚫ 基模进步打开具身智能曙光，机器人核心看好无本体数采、To C 与垂类应用方向。 GPT-6 Astra 于 2026 年 9 月 3 日发布，其作为通用模型，在视觉理解、空间推理、任务规划和纠错能力方面已可进入机器人策略层，近期在RoboDojo 评测中成功率高于此前公开机器人策略，但精密操作能力仍偏低，更擅长理解和决策。基于这一变化，我们认为，具身智能的实现或快于此前预期。当前阶段，我们继续看好机器人三个方向：（1）无本体数据采集，核心关注标的奥比中光；（2）To C 产品，核心关注标的上纬新材；（3）垂类应用，核心推荐杰克科技。 ⚫ 机床迎来需求复苏与进口替代共振。 机床行业基本面已出现较明确改善，2026 年 1-8 月，金属切削机床产量增速达到 8.8%。本轮机床需求重要驱动力之一为 AI 资本开支，如 AI 驱动的液冷冷板、Manifold、UQD 快接头加工需求提升，AI 服务器精密结构件，以及光模块 TOSA、ROSA 连接件等加工需求提升，且对尺寸精度、密封面粗糙度和多工序加工提出更高要求，拉动小型加工中心、走心机、车铣复合及五轴机床需求。同时，日本自 8 月 16 日起强化高端五轴机床、精密转台、光栅尺及相关技术的出口审批，将提高相关产品的采购周期和供应不确定性，推动国产机床在客户端取得更多验证场景，进一步推动进口替代。建议关注下游 AI 相关敞口较大机床标的乔锋智能、创世纪、津上机床中国等，五轴联动数控机床科德数控、豪迈科技，以及核心零部件供应商华中数控（数控系统）和恒立液压（丝杠导轨）。 ⚫ 继续看好低估值轨交装备，重点推荐中国中车。 国庆假期铁路客流继续保持高位，对装备需求行程支撑。截至目前，今年高铁动车组已招标 268 组，我们预计，2026 年动车组交付数保持高位，明年预计为高铁新增通车里程高峰，动车组采招或进一步提升，看好低估值铁路装备相关标的，核心推荐整车龙头中国中车，建议关注预应力材料龙头银龙股份及高铁零部件龙头今创集团。 ⚫ 风险提示：AI 资本开支不及预期；FCC 相关政策与地缘扰动超预期；具身智能产业化进度不及预期；高端机床国产替代不及预期；轨交客流与铁路投资低于预期。 机械设备行业 推荐 维持评级 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070006 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070007 彭星嘉 ：021-68596817 ：pengxingjia_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130526070001 相对沪深 300 表现图 2026 年 09 月 30 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河机械】行业点评_2026 光博会观察：新技术加速迭代，光设备需求高景气持续 2.【银河机械】行业月报_机械行业_8 月挖机内销出口同比+3.9%+32.7%，出口景气度持续 3.【银河机械】行业月报_机械行业_7 月挖机内外销同比+4%+21%，电装渗透率继续提升 -20%-10%0%10%20%30%2025/10/92025/11/92025/12/92026/1/92026/2/92026/3/92026/4/92026/5/92026/6/92026/7/92026/8/92026/9/9SW机械设备Ⅰ沪深300 行业点评报告 · 机械设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 鲁佩，机械首席分析师 伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业 12 年，2021 年加入中国银河证券研究院，曾获新财富最佳分析师、IAMAC 最受欢迎卖方分析师、万得金牌分析师、中证报最佳分析师、 Choice 最佳分析师、金翼奖等。 贾新龙，机械行业资深分析师，清华大学博士，2022 年加入中国银河证券研究院，从事机械行业研究。 王霞举，机械行业分析师。南开大学本硕，2022 年加入中国银河证券研究院，从事机械行业研究。 彭星嘉，机械行业分析师。北京大学硕士，2024 年加入中国银河证券研究院，从事机械行业研究。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。投资者应自主作出投资决策并自行承