电力设备行业点评报告：国庆期间AI基建热度升温，液冷加快落地

行业点评报告 · 电力设备行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 国庆期间 AI 基建热度升温，液冷加快落地 —— 行业点评报告 2026 年 10 月 07 日 核心观点 ⚫ 行情回顾：国庆期间，海外市场的 AI 交易逻辑从芯片和服务器需求，进一步延伸到数据中心建设所需的电力、输电和散热设施。纳指在 10 月 5 日、6 日连续创收盘新高，英伟达等 AI 权重股带动市场走强。我们认为假期市场对 AI基建需求的乐观预期，主要由两类因素支撑 1）鸿海（富士康）10 月 5 日公布，2026 年第三季度营收约 3.03 万亿新台币，同比增长 47.1%；单看 9 月，营收约 1.16 万亿新台币，同比增长 38.4%，创公司单月营收新高，也是首次突破 1 万亿新台币。 2）美国就业数据偏弱，市场对短期加息的预期降温。9 月新增非农就业仅 2.9万人，推动市场下修 10 月加息预期。 ⚫ 海外事件，AI 算力投资拉动电力基础设施： 1）美国输电扩容及核电改造获得政策和融资支持。美国能源部（DOE）的SPARK 项目拟支持 26 个州的 31 个电网改造项目，总投资规模约 52.5 亿美元，其中约 19 亿美元为联邦资金，其余由项目方配套。项目包括输电线路改造及先进输电技术应用，目标是提高现有电网可用容量。DOE 还宣布对 Vistra提供最高 42 亿美元的有条件贷款承诺，用于宾夕法尼亚州和俄亥俄州核电机组升级。 2 ） 亚 马 逊 、 谷 歌 与 Constellation 签 订 长 期 核 电 购 电 协 议 。 亚 马 逊 与Constellation 于 9 月 30 日公布 20 年期购电协议（PPA），支持马里兰州Calvert Cliffs 核电站扩建，涉及新增约 190 兆瓦容量及超过 30 亿美元投资。谷歌 10 月 6 日签署另一项 20 年期协议，支持 11 座核电机组升级，目标新增约 890 兆瓦容量，对应 Constellation 超过 43 亿美元投资。两项投资合计超过 73 亿美元，相关新增容量约 1.08 吉瓦。 3）维谛技术扩展液冷服务能力。维谛技术宣布拟收购爱尔兰液冷服务商 King Environmental Services（KES）。KES 在欧洲、中东和非洲地区提供液冷流体管理、热负载测试和关键电力系统测试等服务。交易金额未披露，预计于2026 年 第 四 季 度 完 成 。 此 次 收 购 有 助 于 维 谛 将 流 体 管 理 服 务 能 力 拓 展 至EMEA 地区，也反映液冷竞争正从设备销售延伸到安装、调试、测试和运维 。 4）LG 电子签下 5 吉瓦 AIDC 冷却设备长期供货协议。10 月 5 日，LG 电子与北美基础设施平台企业 AIR Control Concepts 签订长期供货协议，将为总容量超过 5 吉瓦的 AIDC 项目分批供应高效冷水机组等冷却解决方案。LG披露，其 2026 年上半年 AIDC 冷却方案订单额已超过 6000 亿韩元，并与合作方讨论将供货范围扩展至液冷核心设备 CDU。 ⚫ 国内事件，十万卡集群推动液冷与新材料工程化： 央视《超级工程—曙光 8000》聚焦国家超算互联网核心节点及曙光 8000（登峰）十万卡全国产 AI 超集群。报道展示了曙光数创 C8000 V3.0 兆瓦级相变浸没液冷方案，以及金刚石铜散热模组与芯片直封焊接工艺。金刚石铜导热能力超过纯铜两倍，芯片模组传热能力提升约 80%。该方案通过高导热材料和 电力设备行业 推荐 维持评级 分析师 曾韬 ：010-80927653 ：zengtao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525030001 刘淞 ：010-80927653 ：liusong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130526050001 相对沪深 300 表现图 2026 年 09 月 30 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河电新曾韬团队】电力设备与 AIDC2026 年中报总结：电网聚焦高压出海，AIDC 关注产业兑现20260927 2.【银河电新曾韬团队】电新行业_行业点评报告：美 国 69KV 及 以 上 电 力 设 备 进 口 管 制 升 级_20260830 3.【银河证券】东南亚新能源产业链深度报告：链式出海，重塑格局 -30%-20%-10%0%10%20%2025/10/92025/11/92025/12/92026/1/92026/2/92026/3/92026/4/92026/5/92026/6/92026/7/92026/8/92026/9/9SW电力设备沪深300 行业点评报告 · 电力设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 缩短传热路径，改善高功耗芯片的局部热管理；预计其规模化应用仍需关注长期可靠性、制造一致性及成本表现。 ⚫ 投资建议： 1）AIDC 设备：柜内电源，建议关注麦格米特、欧陆通、新雷能、铂科新材等；柜外电源，建议关注金盘科技、伊戈尔、四方股份、中恒电气、特锐德、科华数据、科士达、禾望电气、盛弘股份、新风光、爱科赛博、科威尔、优优绿能等；短时备电，建议关注蔚蓝锂芯、江海股份、思源电气、艾华集团、三环集团、雄韬股份等；长时备电，建议关注海博思创、阳光电源、潍柴动力、科泰电源、泰豪科技、杰瑞股份等；液冷，建议关注英维克、申菱环境、高澜股份、飞龙股份、科创新源、同飞股份、大元泵业、金富科技、立讯精密、裕同科技、春秋电子、恒铭达等。 2）电力设备：出海板块，建议关注思源电气、伊戈尔、明阳电气、金盘科技、华明装备、大连电瓷；高压板块，建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞等。 ⚫ 风险提示：电网投资不及预期的风险；原材料价格波动的风险；新技术推广不及预期的风险；海外市场扩张节奏放缓的风险。 行业点评报告 · 电力设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 曾韬，2025 年 3 月加入银河证券，曾任职于中金公司。《亚洲货币》新能源行业 2018-2023 年连续第一名，《机构投资者》2020 年全球最受欢迎十位分析师，锂电池 2020 年第一名，新能源 2018 年第一名，2019-2020 年第二名，2021-2024 年第一名。2017 年新财富分析师第二名，水晶球第二名，金牛奖第一名，IAMAC 保险最受欢迎分析师第一名。2016 年新财富分析师第三名。 刘淞，6 年证券研究经验。2026 年 4 月加入银河证券。主要覆盖 AIDC、电力设备等板块。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若