房地产行业点评报告：三部门推出居民购房贴息政策，助力行业止跌回稳

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 3 房地产 2026 年 10 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《上海发布商品住房销售制度改革实施意见，土拍约束更精细—行业点评报告》-2026.9.29 《北京出台商品住房销售制度改革实施意见，严监管与稳过渡并重—行业点评报告》-2026.9.29 《北京出台商品住房销售制度改革实施意见，首个地方性执行细则落地—行业周报》-2026.9.27 三部门推出居民购房贴息政策，助力行业止跌回稳 ——行业点评报告 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 ⚫ 事件：财政部等三部门推出居民购房贷款贴息政策 2026 年 9 月 29 日，财政部、中国人民银行、金融监管总局三部门联合发布《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》。 ⚫ 财政支持地产的一项新的全国性政策 本次贷款贴息政策，是财政支持地产的一项新的全国性政策，此前财政部门给与支持主要是通过减税（房产交易契税、增值税）、收储，本次贴息政策是一个新的全国性政策。我们认为在执行落地上，类似此前的消费贷款贴息政策，财政部门同样可以边推进、边调整。 ⚫ 支持对象为新发放商业性个人住房贷款购买首套住房的居民家庭 政策中明确，贷款购买商品住房的居民家庭，同时符合以下条件的，可享受贴息政策支持：（1）使用新发放商业性个人住房贷款购买首套住房；（2）所购住房建筑面积在 120 平方米以下；（3）所购住房价格在 150 万元以下。 贴息标准为按照贷款本金给予年化 1pct、期限不超过 5 年的贴息支持，单户可享受贴息的贷款规模上限为 100 万元。贴息资金由中央财政、地方财政分别按照 90%、10%承担。 ⚫ 从政策覆盖度看，本次政策覆盖二三线城市约 40%的新房及约 60%二手房 从政策覆盖度看，本次政策覆盖二三线城市约 40%的新房及约 60%二手房，对一线城市影响较小。参考中指研究院相关数据，2026 年 1-8 月，按照 120 平米、150 万元标准，新房中一线城市、二线（样本 26 城市）、三四线（样本 10 城市）符合标准占比分别为 7.8%、36.3%、44.3%；二手房中一线、二线、三四线符合标准的分别为 27.4%、62.9%、59.8%。本次覆盖范围按照 150 万、120 平米的标准，本次政策对一线城市几无影响，主要支持对象是二三四线城市。 ⚫ 贴息力度较大，对二三线城市房价企稳有较大帮助 当前全国首套公积金贷款利率 2.60%；新发放个人住房贷款利率 3.05%，考虑本次贴息后折合 2.05%，贴息后商贷利率较公积金贷款利率低 55BPs。从全国看，商业银行贷款覆盖度仍高于公积金贷款，本次贴息政策力度和覆盖度都较大，对二三线城市房价企稳有较大帮助。 ⚫ 投资建议 本次贷款贴息政策是财政支持房地产行业的一项新的全国性政策，对房地产行业止跌回稳作用显著，推荐标的：（1）布局城市基本面较好、产品力强的优质房企：中国金茂、建发国际集团、华润置地、招商蛇口、保利发展、中国海外发展、滨江集团、越秀地产、绿城中国；（2）商业运营与资管并重的商业地产运营商，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、大悦城、新城控股、龙湖集团；（3）“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。 ⚫ 风险提示：房地产融资政策收紧；房地产市场复苏不及预期。 -37%-27%-17%-7%3%12%2025-102026-022026-062026-09房地产沪深300行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 相关研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 3 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上； 增持（Outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（Underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。 行业评级 看好（Overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（Underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投 资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 3 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收