纺织服装行业周报：Nike业绩承压，26Q3前瞻看好高端品牌及上游制造

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2026 年 10 月 07 日 Nike业绩承压，26Q3前瞻看好高端品牌及上游制造 看好 ——纺织服装行业周报 20261007 相关研究 《预计高端品牌表现亮眼，关注上游涨价周期——纺织服装行业 2026 年三季报业绩前瞻》 2026/09/29 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 朱本伦 A0230526070001 zhubl@swsresearch.com 联系人 朱本伦 A0230526070001 zhubl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现强于市场。9 月 28 日～9 月 30 日，SW 纺织服饰指数下跌2.0%，跑赢 SW 全 A 指数 0.5pct。其中，SW 服装家纺指数下跌 1.5%，跑赢 SW 全 A指数 1.0pct；SW 纺织制造指数下跌 3.1%，跑输 SW 全 A 指数 0.6pct。 ⚫ 近期行业数据：1）社零：8 月社会消费品零售总额约 4 万亿元，同比增长 0.4%。2）出口：8 月我国纺织服装出口额 286 亿美元，同比增长 7.7%。分拆看，8 月纺织品出口额 127 亿美元，同比增长 2.4%，服装出口额 159 亿美元，同比增长 12.3%。3）棉价：9 月 30 日，国家棉花价格 B 指数报于 17,210 元/吨，本周下跌 0.9%。郑棉主力合约报于 15,615 元/吨，本周下跌 1.4%。国际棉花价格 M 指数报于 88 美分/磅，本周下跌 4.4%。ICE2 号棉花主力合约报于 79 美分/磅，本周下跌 5.7%。4）澳毛价格（美元口径）：9 月 30 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于 1,268 美分/公斤，同比上涨 31.9%，月内下跌 4.7%，年内上涨 24.2%。 ⚫ 【本周板块观点】 ⚫ 纺织： Nike 预计全年营收下滑高个位数，继续关注运动产业链订单修复节奏。FY27Q1（26 年 6~8 月），Nike 公司整体营收 112.1 亿美元，同比下滑 4%，剔除汇率因素后营收同比下滑 5%，不及市场预期，归母净利润 7.1 亿美元，同比下滑 2%，公司预计 FY27 全年营收将同比下滑高个位数。25Q3 受美国对等关税和贸易摩擦影响，中游制造公司业绩基数较低，展望 26Q3，随贸易环境趋于平稳，海外客户逐步恢复正常下单节奏，预计中游制造公司业绩有所修复，期待 Nike 等品牌业绩修复带动相关制造产业链订单回暖。前瞻判断 26Q3 纺织制造板块业绩，预计上游表现领先中游，原材料涨价周期中利润弹性持续释放。澳毛产量供给收缩、运动羊毛服饰需求增长，支撑澳毛价格维持高位，优质毛纺公司有望持续受益。全球棉花存在减产预期，棉价上行存在支撑，百隆东方前瞻低位备料，持续受益于棉价上行，利润端有望实现超预期增长。 ⚫ 服装：Nike 财报显示，大中华区、Converse 品牌持续承压。1）分品牌： FY27Q1，Nike 品牌营收 109.5 亿美元，同比下滑 4%，Converse 品牌营收 2.6 亿美元，同比下滑 28%。2）分渠道：FY27Q1，Nike 品牌批发营收 68.0 亿美元，同比-1%，DTC 营收 41.4 亿美元，同比-8%。3）分地区：FY27Q1，Nike 品牌销售情况继续呈现区域分化，大中华区/北美/EMEA/亚太及拉美地区营收 11.8/51.3/31.8/14.6 亿美元，同比-22%/+2%/-5%/-2%，大中华区延续下滑，北美市场保持增长。 ⚫ 【本周重点回顾】 ⚫ 纺织服装行业 2026 年三季报业绩前瞻：预计高端品牌表现亮眼，关注上游涨价周期。前瞻判断 26Q3，高端品牌、上游涨价品种业绩或有亮眼表现，同时高性能户外、睡眠经济值得关注，中游制造公司压力较上半年有所缓解，仍须等待拐点信号。 ⚫ 【行业观点与投资分析意见】 ⚫ 服装家纺：26 年或是消费拐点之年，高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓集团；②高性能户外：安踏体育/李宁/361 度/波司登，建议关注奔赴自然（已递交招股书）；③睡眠经济：罗莱生活/水星家纺/富安娜。 ⚫ 纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星股份/申洲国际/华利集团/晶苑国际。 ⚫ 风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共21页 简单金融 成就梦想 1．本周纺织服饰板块强于市场 1.1 本周板块表现 本周纺织服饰板块表现强于市场。9月 28日～9月 30日，SW纺织服饰指数下跌 2.0%，跑赢SW全A指数0.5pct。其中，SW服装家纺指数下跌1.5%，跑赢SW全A指数1.0pct；SW 纺织制造指数下跌 3.1%，跑输 SW 全 A 指数 0.6pct。 图 1：本周纺织服饰板块涨跌幅居申万全行业第 22 位 资料来源：Wind，申万宏源研究；注：此处排序包含了 31 个申万行业和申万 A 指数 本周涨幅前五的个股：ST 步森（5.5%）、康隆达（4.4%）、比音勒芬（3.1%）、ST 摩登（2.5%）、云中马（2.5%）。 图 2：本周纺织服装板块个股涨幅 Top15 资料来源：Wind，申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共21页 简单金融 成就梦想 1.2 本周行业观点 【纺织】 Nike 预计全年营收下滑高个位数，继续关注运动产业链订单修复节奏。FY27Q1（26年 6~8 月），Nike 公司整体营收 112.1 亿美元，同比下滑 4%，剔除汇率因素后营收同比下滑 5%，不及市场预期，归母净利润 7.1 亿美元，同比下滑 2%，公司预计 FY27 全年营收将同比下滑高个位数。 前瞻判断 26Q3 纺织制造板块业绩，预计上游表现领先中游，原材料涨价周期中利润弹性持续释放。1）上游：原材料涨价支撑利