药品行业周报：ESMO年会即将召开，中国新药LBA入选再创新高

敬请阅读末页之重要声明 ESMO 年会即将召开，中国新药 LBA 入选再创新高 --药品行业周报 2026.9.28-2026.10.2 相关研究： 1.《“十五五”医药工业规划：创新引领与数智赋能重塑产业格局》 2026.09.19 2.《环肽药物优势明显，AI让环肽设计走向工程科学》 2026.09.27 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 -30%-20%-10%0%10%20%2025-10-022025-12-022026-02-022026-04-022026-06-022026-08-02沪深300医药生物 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 7 16 -4 绝对收益 3 6 -10 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：蒋栋 证书编号：S0500521050001 Tel：021-50295368 Email：jiangdong@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 本周 A 股生科上涨 3.67%，化学制剂上涨 2.94% 根据 Wind 数据，本周纳指生科、A 股生科及恒生生科分别下跌 1.93%、上涨 3.67%和上涨 1.32%。港股市场方面，恒生医疗保健上涨 0.77%，位列恒生综合一级行业涨跌幅第 1 位。 申万医药生物二级子行业医疗服务 II 报收 8619.89 点，上涨 2.54%；中药 II 报收 5363.30 点，上涨 1.35%；化学制药Ⅱ报收 11174.97 点，上涨2.81%；生物制品Ⅱ报收 5644.95 点，上涨 4.32%；医药商业Ⅱ报收 4490.91 点，上涨 1.20%；医疗器械 II 报收 5745.13 点，上涨 1.00%。三级行业中化学制剂报收 7328.91 点，上涨 2.94%。判断医药本周表现较优主要受BD 活跃催化。 ❑ 化学制剂板块 PE（ttm）37.45 X，PB（lf）3.06 X 根据 Wind 数据，截至本周末，申万化学制剂板块 PE 为 37.45 X，近一年 PE 最大值为 50.31 X，最小值为 34.18 X；当前 PB 为 3.06 X，近一年PB 最大值为 3.99 X，最小值为 2.81 X。化学制剂板块 PE（ttm）较前一周提升了 1.22X，PB（lf）较前一周提升了 0.10X。 ❑ ESMO 年会即将召开，中国新药 LBA 入选再创新高 根据医药魔方，2026 年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会将于 10 月 23 日至 27 日在西班牙马德里举行。作为全球肿瘤学领域最具影响力的综合性学术会议之一，ESMO 每年汇聚来自世界各地的肿瘤领域顶尖专家学者与临床医生，覆盖从基础研究、机制探索到临床试验与诊疗实践的全链条，是全球肿瘤治疗格局和研究方向的重要学术窗口。LBA 优先接受随机对照 II 期或 III 期临床试验，要求结果具备改变临床实践、重塑疾病治疗认知的潜力。 根据医药魔方统计，本届 ESMO 上，共有 29 项中国新药研究入选 LBA：其中 5 项入选主席研讨会（Presidential Symposium），作为今年最具前沿性的重磅研究；另有 24 项中国新药研究作为 LBA 入选口头报告（Proffered Paper）和快速口头报告（Rapid Oral）两大会场。这也意味着，中国新药继 2025 年后再次创下 LBA 入选数量和占比的历史新高。越来越多的重磅 3 期数据读出，说明这一轮以 ADC、双抗药物为代表的中国新药开始在世界舞台上大放异彩，左右下一个十年的全球肿瘤治疗格局。 我们认为，2026 年 ESMO 共有 29 项中国新药研究入选 LBA，其中 5 项进入主席研讨会，24 项入选口头报告和快速口头报告，继 2025 年后再次创下数量与占比历史新高，标志着中国肿瘤创新已从早期概念验证走向随机对照、可改变临床实践的循证兑现。LBA 优先接收随机 II/III 期临床试验，门槛极高。本次大量三期数据读出，说明中国研究已不再局限于单中心探索，而是在多类适应症中以注册研究冲击标准疗法。重磅数据有证券研究报告 2026 年 10 月 04 日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业周报 敬请阅读末页之重要声明 望加速国际指南更新、海外授权与商业化放量，重构全球肿瘤治疗格局，建议关注 ESMO 会议上有重磅产品的相关公司数据读出进展。 ❑ 投资建议 我们认为，2026 ESMO 中国 29 项新药入选 LBA 创历史新高，标志中国肿瘤创新走向循证兑现；本次大量三期数据密集读出，有望重塑治疗格局，建议关注相关公司数据读出情况。整体行业来看，中国创新药已进入全球化新阶段，在 ADC、双抗等前沿领域实现技术突破，逐步从跟随创新走向源头创新。维持药品行业“买入”评级，建议关注创新化学制剂及创新药产业链上游 CXO 公司如前沿生物、贝达药业、百济神州、药明康德、皓元医药等。 ❑ 风险提示 政策变动不确定性；创新药研发不及预期风险；行业及上市公司业绩不及预期风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 行情回顾 图 1 国内外主要市场生科指数周涨跌幅（%） 图 2 全球主要生物科技指数近一年走势 -1.84-1.933.671.322.320.77沪深300纳指生科A股生科（创新药30）恒生生科医药生物(申万)恒生医疗 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2025-09-292025-10-292025-11-292025-12-292026-01-292026-02-282026-03-292026-04-292026-05-292026-06-292026-07-292026-08-292026-09-29A股生科恒生生科纳指生科 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 3 恒生综合行业指数周涨跌幅（%） 0.77 0.58 0.47 0.33 0.13-0.10-0.66 -0.79-1.68-2.19-2.57-3.04-3.78医疗保健业必需性消费公用事业地产建筑业电讯业能源业工业综合企业原材料业恒生指数非必需性消费金融业信息科技业 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 4 申万医药生物一周涨幅（%）前 10 名 图 5 申万医药生物一周涨跌（%）后 10 名 25.8 24.619.3 17.4 16.2 15.312.3 12.0 10.69.8051015202530康希诺南模生物丽珠集团天药股份百普赛斯中红医疗键凯科技漱玉平民五洲医疗健康元 -9.1 -9.1 -8.1 -7.3 -7.2 -6.8 -6