汽车行业新势力系列点评三十一：9月新势力交付普遍增长，新品与技术升级并进

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 新势力系列点评三十一 9 月新势力交付普遍增长 新品与技术升级并进 glmszqdatemark [Table_Author] 分析师：崔琰 研究助理：杨睿 执业证书：S0590525110023 执业证书：S0590126050049 邮箱：cuiyan@glms.com.cn 邮箱：yangrui@glms.com.cn 事件概述： 2026 年 9 月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据： 零跑 105,656 辆，同比+58.5%，环比+2.5%； 小鹏 41,256 辆，同比-0.8%，环比+5.5%； 蔚来 37,408 辆，同比+7.7%，环比+4.4%； 极氪 37,216 辆，同比+103.8%，环比+0.6%； 理想 31,817 辆，同比-6.3%，环比-15.6%； 小米超 40,000 辆。 9 月新势力合计销量同比增长、环比持平 极氪、零跑表现亮眼。9 月 5 家样本新势力车企（不含小米）合计交付 253,353 辆，同比+29.8%，环比+0.2%，其中极氪、零跑同比表现突出，分别增长 103.8%、58.5%；小鹏、蔚来环比分别增长5.5%、4.4%。9 月新势力销量普遍保持增长，新品交付持续推进、产品供给丰富形成支撑；同时内需触底修复，海外销量高速增长。 新势力销量普遍环比增长 零跑维持首位。 零跑：据零跑披露，9 月交付 105,656 辆，同比+58.5%，环比+2.5%，2026 年1—9 月累计交付达 666,539 辆。9 月 16 日，零跑举办 2026 技术日，发布 LEAP5.0新移动空间架构及 CTC3.0 高低压融合电池技术，推进座舱空间优化与供电系统集成，首批相关车型计划于 2027 年亮相。出海方面，9 月 22 日，零跑宣布欧洲销售网点达到 1,020 家，覆盖 36 个欧洲国家。借助 Stellantis 渠道和售后资源，零跑欧洲销售与服务覆盖扩大，为海外产品推广及用户服务提供配套。 小鹏：据小鹏披露，9 月交付 41,256 辆，同比-0.8%，环比+5.5%，2026 年 1—9 月累计交付达 284,367 辆。9 月 17 日，小鹏 G9L 正式上市，官方限时售价23.18 万元起，提供纯电及超级增程两种动力，全系搭载 800V 高压平台和 5C 超充，完善旗舰 SUV 产品矩阵。技术方面，9 月 22 日 XOS6.3.0 开始推送，搭载第二代 VLA 最新版本，推进辅助驾驶能力在量产车型上的更新。出海方面，G9L计划于 10 月 12 日在巴黎车展全球发布，拟进入 64 个国家及地区，并在奥地利格拉茨开展本地生产。 蔚来：据蔚来披露，9 月交付 37,408 辆，同比+7.7%，环比+4.4%，2026 年 1—9 月累计交付达 300,301 辆；其中乐道交付 8,763 辆，萤火虫交付 7,327 辆。萤火虫交付环比+25.2%，是集团本月环比增量的主要来源。补能方面，9 月 28 日蔚来与吉利控股宣布充换电领域全面战略合作，拟通过相互投资、换电技术与标准协同及充电网络互联扩大服务覆盖。合作有望增加换电网络面向的车型与用户范围，提高基础设施利用效率。 极氪：据极氪披露，9 月交付 37,216 辆，同比+103.8%，环比+0.6%，2026 年1—9 月累计交付达 288,404 辆。产品方面，9 月极氪 7X 第 20 万辆量产车在宁波梅山智慧工厂下线，产品制造规模扩大。技术方面，9 月 23 日吉利汽车集团发 推荐 维持评级 相对走势 相关研究 1． 乘用车行业事件点评：广汽牵手一汽 产业资源加速整合-2026/09/30 2． 汽车和汽车零部件行业周报 20260927：出口延续增长 静待内需回暖-2026/09/28 3． 汽车和汽车零部件行业周报 20260921：26Q3 前瞻：板块表现分化 出口贡献增量-2026/09/21 4． 重卡行业系列点评二：8 月重卡内需同比承压 出口、新能源持续高增-2026/09/20 5． 摩托车行业系列点评三十二：8 月中大排销量创新高 出口端显著提速-2026/09/19 -30%-17%-3%10%2025/102026/42026/9汽车沪深3002026 年 10 月 03 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业事件点评/汽车 布新一代 AI 智充技术，第五代智充站峰值功率达 2,250kW；极氪 001 所用神盾金砖电池在官方实测中，电量从 10%充至 70%耗时 4 分 30 秒、从 10%充至 97%耗时 8 分 40 秒。出海方面，9 月 22 日极氪 9X 启动首批规模发运阿联酋，9 月25 日德国新增两家经销伙伴，旗舰产品出海与当地渠道建设同步推进，有助于扩大海外市场覆盖。 理想：据理想披露，9 月交付 31,817 辆，同比-6.3%，环比-15.6%，2026 年 1—9 月累计交付达 293,436 辆。9 月 2 日及 16 日，新一代理想 MEGA 和六座纯电旗舰 SUV 理想 i9 分别上市，标准配置售价为 50.98 万元及 36.98 万元，继续完善高端纯电产品矩阵。技术方面，理想 9 月通过 OTA 向近百万辆搭载 Orin-X 及Thor 芯片的 AD Max 车型推送马赫 VLA2.0，将自研辅助驾驶模型更新覆盖至存量车型。 小米：据小米披露，9 月交付超 40,000 辆，其中全新增程 SUV 系列澎程首月交付超 10,000 辆，新产品已形成交付贡献。9 月 7 日，小米澎程 N70 Pro、N70 Max、N90 Max 及 N90 Max 探索版正式上市，售价 20.99 万—29.99 万元，覆盖五座、七座及空间拓展需求，产品矩阵由纯电轿车和 SUV 向家庭增程 SUV 市场延伸。出海方面，9 月 3 日小米宣布计划于 2027 年进入欧洲市场，并与首批 8家德国汽车经销商集团签署合作备忘录，为后续零售与服务网络建设提供基础。 智驾技术加速应用 智驾平权时代开启。小鹏和华为系为代表的车企 2025 年以来持续进行智驾的迭代及推广；各家厂商均积极推进智驾的普及和推广，标配智驾时代已来。展望 2026 年，智驾技术进步有望降低智驾硬件门槛，将智驾应用在20 万元以内的主流市场中，以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化，在2026 年对合资品牌形成进一步的差异化优势，并获得份额的提升。 投资建议：智能化奇点已来，自主技术输出孵化机遇。智能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着自主新势力城市辅助驾驶加速落地，我们判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏集团】，建议关注【江淮汽车】。 风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；智能化落地进度不及预期。 本公司具